Terra Luna (LUNA): Повний посібник для інвесторів у 2025 році

Ключова інформація

• Що таке Terra Luna?: Terra Luna був революційним блокчейн-протоколом, який пропонував алгоритмічні стейблкоїни та систему з двох токенів, де LUNA поглинала волатильність для підтримки стабільності ціни стейблкоїнів, досягнувши ринкової капіталізації серед 10 провідних криптовалют перед своїм колапсом.

• Інновації: Алгоритмічний підхід Terra усунув необхідність у традиційній підтримці, використовуючи складний механізм спалювання та випуску між LUNA та стейблкоїнами Terra (, такими як UST), щоб підтримувати цінову паритет за допомогою арбітражних стимулів на ринку.

• Реальний вплив: Протокол досяг значного прийняття завдяки партнерствам, таким як додаток для платежів Chai та Terra Alliance, охоплюючи 45 мільйонів користувачів та $25 мільярд вартісних товарів у 10 країнах.

• Колапс: У травні 2022 року координовані атаки та масові виведення призвели до втрати паритету UST, створивши спіраль смерті, яка призвела до колапсу LUNA з $119,51 до майже нуля, ліквідувавши $45 мільярдів ринкової вартості за тиждень.

• Поточний стан: Після колапсу оригінальна ланцюг перетворилася на Terra Classic (LUNC) з громадським управлінням та механізмами спалення, тоді як була запущена нова Terra 2.0 з новим розподілом токенів для постраждалих.

• Урок для інвесторів: Історія Terra демонструє як інноваційний потенціал, так і вроджені ризики алгоритмічних стейблкоїнів, підкреслюючи важливість розуміння механізмів DeFi-протоколів та управління ризиками в криптоінвестиціях.

Що таке Terra Luna (LUNA Coin)?

Terra є блокчейн-протоколом і платформою для платежів, розробленою для алгоритмічних стейблкоїнів, яка поєднує стабільність цін фіатних валют з опором до цензури та ефективністю криптовалют. Створена в 2018 році компанією Terraform Labs, Terra є одним з найамбітніших спроб вирішити трилему стейблкоїнів за допомогою інноваційних технологій, а не традиційних резервів.

LUNA є рідним токеном стейкінгу Terra, який діє як основа всього екосистеми, поглинаючи волатильність цін стейблкоїнів Terra. На відміну від звичайних стейблкоїнів, що забезпечені фіатними резервами, алгоритмічний підхід Terra використовує LUNA як змінний контрагент для підтримки цінової стабільності за допомогою складного механізму спалювання та емісії. Ця система з двома токенами дозволяє користувачам витрачати, заощаджувати, торгувати або обмінювати стейблкоїни Terra миттєво, в той час як власники LUNA отримують винагороди за стейкінг і право голосу в протоколі.

Екосистема Terra швидко розширилася в цілеспрямовану мережу децентралізованих додатків, створюючи стабільний попит на стейблкоїни Terra та підвищуючи вартість LUNA завдяки її дефляційним механікам. У свій зеніті Terra була однією з десяти найбільших криптовалют за ринковою капіталізацією, а LUNA досягла історичного максимуму у $119,51 перед своїм драматичним крахом у травні 2022 року.

Відмінності між Terra та токеном LUNA

Terra та LUNA представляють два взаємопов'язані елементи одного революційного екосистеми, кожен з яких має різні, але взаємопов'язані функції. Terra стосується повного блокчейн-протоколу та його сімейства алгоритмічних стейблкоїнів, які слідують за цінами різних фіатних валют. Ці стейблкоїни, названі відповідно до своїх фіатних пар—як TerraUSD (UST), TerraKRW (KRT) та TerraSDR (SDT)—підтримують свої паритети за допомогою алгоритмічних ринкових механізмів, а не за допомогою традиційних резервів.

LUNA, з іншого боку, є рідним токеном управління та стейкінгу, який забезпечує механізм стабільності протоколу Terra. Він функціонує як змінний еквівалент для стабільних активів Terra, поглинаючи волатильність за рахунок розширення та скорочення свого пропозиції відповідно до необхідності. Коли попит на стейблкоїни Terra зростає, LUNA спалюється для випуску нових стейблкоїнів, зменшуючи пропозицію LUNA та підвищуючи її ціну. І навпаки, коли попит на стейблкоїни знижується, токени Terra спалюються для випуску LUNA, збільшуючи пропозицію LUNA, одночасно підтримуючи стабільність цін на стейблкоїни.

Ця симбіотична взаємозв'язок зробила так, що вартість LUNA була безпосередньо пов'язана з прийняттям та успіхом стейблкоїнів Terra. Чим більше стейблкоїнів Terra використовувалося в екосистемі, тим ціннішим ставала LUNA, що створило потужну структуру стимулів для швидкого росту протоколу перед його остаточним падінням.

Історія та засновники Terra Luna

Подорож Terra розпочалася в січні 2018 року, коли До Квон та Даніель Шин спільно заснували Terraform Labs у Сеулі, Південна Корея, з амбітним баченням прискорення впровадження технології блокчейн, зосереджуючись на стабільності цін та корисності. Квон, який раніше заснував Anyfi і працював інженером-програмістом у Microsoft та Apple, зайняв посаду CEO, тоді як Шин вніс свій досвід як співзасновник важливої корейської платформи електронної комерції Ticket Monster (TMON) та інкубатора стартапів Fast Track Asia.

Засновники задумали Terra як рішення проблеми волатильності криптовалют, визнаючи, що стабільність цін є ключовою для масового прийняття. Їхній інноваційний підхід поєднав переваги безкордонних криптовалют зі стабільністю щоденних цін, яку користувачі очікують від традиційних фіатних валют. Це бачення привернуло значну увагу з боку провідних інвестиційних компаній, включаючи Arrington Capital, Coinbase Ventures, Galaxy Digital та Lightspeed Venture Partners, залучивши понад $200 мільйонів фінансування.

Основна ланцюг Terra офіційно була запущена в квітні 2019 року, представивши світу свій революційний алгоритмічний протокол стейблкоїнів. Проект швидко здобув визнання завдяки стратегічним партнерствам, зокрема з мобільним додатком для платежів Chai, який обробляв транзакції через блокчейн-мережу Terra. Станом на лютий 2019 року Terra Alliance виросла, щоб включити платформи електронної комерції з 10 країн, представляючи 45 мільйонів користувачів та $25 мільярдів у вартості товарів.

Найзначнішою віхою протоколу стали високопрофільні партнерства, такі як п'ятирічна угода про спонсорство з бейсбольним клубом Вашингтон Нейшнлс на суму 38,15 мільйонів доларів у лютому 2022 року, яка призначила бренд клубу та бар команди як "Terra Club." Однак цей пік загального визнання швидко передував драматичному падінню проєкту через кілька місяців.

Ключові характеристики Terra Luna

1. Протокол алгоритмічних стейблкоїнів

Революційний підхід Terra до стейблкоїнів базувався на алгоритмічному модулі ринку, який підтримував стабільність цін через складні арбітражні стимули, а не традиційні резерви. Ця система дозволяла користувачам завжди обмінювати $1 вартості в LUNA на 1 UST і навпаки, створюючи механізми автоматичного коригування цін, які відновлювали стабільність паритетів завдяки силам ринку.

2. Механізм консенсусу Proof-of-Stake

Протокол використовував механізм консенсусу Proof-of-Stake, оснований на Tendermint, який працював на базі Cosmos SDK, що дозволяло швидку обробку транзакцій і високу масштабованість, одночасно підтримуючи безпеку через мережі валідації. Лише 130 найкращих валідацій могли брати участь у консенсусі, забезпечуючи ефективність мережі, зберігаючи децентралізацію.

3. Система розширення та скорочення з подвійним токеном

Інноваційний механізм подвійного токена Terra забезпечував безпрецедентну масштабованість, розроблений для підтримки стабільності цін незалежно від розміру ринку, волатильності або попиту. У періоди розширення, коли зростала потреба в стейблкоїнах, протокол заохочував спалювання LUNA для випуску стейблкоїнів Terra, зменшуючи пропозицію LUNA та підвищуючи її вартість. У періоди скорочення відбувалася зворотна операція, підтримуючи делікатний баланс між пулами токенів.

4. Підтримка стейблкоїнів у кількох валютах

Екосистема підтримувала кілька найменувань стейблкоїнів, які слідували різним фіатним валютам — включаючи USD, KRW та SDR — всі існуючи в одному пулі ліквідності. Це надавало користувачам безпрецедентну гнучкість у міжнародних транзакціях, а також миттєві розрахунки, мінімальні комісії за транзакції та безкордонні платежі з повною прозорістю та незмінністю блокчейну.

Приклади використання криптовалюти Terra Luna

Інтеграція платежів з Chai

Найбільш помітним застосуванням Terra у реальному світі було його партнерство з Chai, південнокорейським мобільним додатком для платежів, який обробляв покупки через блокчейн-мережу Terra. Кожна транзакція на платформах електронної комерції, що беруть участь, супроводжувалася комісією за торгівлю в 2-3%, що створювало стійкі джерела доходу, одночасно забезпечуючи користувачам швидшу та економічнішу обробку платежів у порівнянні з традиційними платіжними системами.

Застосування екосистеми DeFi

Екосистема Terra еволюціонувала через комплексні децентралізовані додатки, які використовували інфраструктуру стейблкоїнів. Протокол Anchor став провідною платформою для кредитування, пропонуючи інвесторам, які вносили UST, привабливий дохід у 19,45%, тоді як Протокол Mirror створював фінансові деривативи, які "відображали" традиційно котовані акції, дозволяючи отримати експозицію на фондовому ринку на основі блокчейну.

Комерційна мережа Terra Alliance

Протокол здобув широку популярність завдяки Terra Alliance, яка охоплювала платформи електронної комерції з 10 країн, що представляли 45 мільйонів користувачів та $25 мільярдів у вартості товарів. Ця мережа створила стабільний попит на стейблкоїни Terra в реальній торгівлі, продемонструвавши потенціал протоколу для з'єднання традиційного бізнесу з технологією блокчейн, забезпечуючи при цьому підтримку різноманітних dApp, включаючи Astroport, Spectrum та RandomEarth.

Функції та корисність токена LUNA

Безпека мережі та стейкінг

LUNA працював як рідний токен стейкінгу протоколу, дозволяючи власникам брати участь у безпеці мережі шляхом делегування токенів валідаторам, які реєстрували та перевіряли транзакції блокчейну. Стейкінг LUNA забезпечував власників регулярними винагородами з комісій за транзакції, одночасно сприяючи безпеці та децентралізації мережі, з валідаторами, які отримували винагороди пропорційно кількості LUNA, делегованої їм.

Механізм стабільності для стейблкоїнів Terra

Основною роллю LUNA було слугувати механізмом стабілізації для всіх стейблкоїнів Terra. Коли ціна стейблкоїна, такого як UST, перевищувала його цільову паритету, протокол заохочував користувачів спалювати LUNA, щоб карбувати більше цього стейблкоїна, знижуючи його ціну. Навпаки, коли стейблкоїн падав нижче свого паритету, користувачів заохочували спалювати його, щоб карбувати LUNA, підвищуючи ціну стейблкоїна. Цей елегантний економічний дизайн дозволив стейблкоїнам Terra підтримувати свій паритет без традиційного забезпечення.

Управління протоколом

Власники LUNA мали пропорційні права управління відповідно до своїх часток, що дозволяло їм голосувати за критично важливі пропозиції екосистеми, параметри протоколу та розподіл громади. Ця модель децентралізованого управління надала власникам LUNA прямий голос у розвитку екосистеми, дозволяючи динамічні оновлення на основі консенсусу громади без необхідності в руйнівних хардфорках.

Захоплення вартості застосувань екосистеми

У міру зростання впровадження Terra, LUNA захоплювала цінність з усієї екосистеми через різні механізми. Комісії, що генеруються всіма транзакціями, розподілялися між стейкерами LUNA, тоді як зростаючий попит на стейблкоїни Terra вимагав спалювання більшої кількості LUNA для карбування, зменшуючи обіг. Цей токеномічний дизайн забезпечив, що успіх будь-якого застосування в екосистемі Terra безпосередньо вигідний для власників LUNA.

Колапс Terra Luna: детальний технічний аналіз

"Спіраль Смерті" UST та LUNA

Катастрофічний колапс Terra в травні 2022 року почався, коли її флагманська стейблкоїн, UST, втратила паритет з американським доларом. Це початкове відхилення запустило вбудований механізм арбітражу протоколу, де трейдери могли спалити 1 UST для карбування $1 LUNA. Коли UST впав нижче свого паритету в 1 долар, арбітражники почали купувати UST зі знижкою та обмінювати його на LUNA за номінальною вартістю.

Однак, на відміну від попередніх ситуацій, коли цей механізм швидко відновлював паритет, масивний обсяг UST, який втратив паритет, перевищив здатність системи ефективно реагувати. Коли більше UST спалювалося для карбування LUNA, пропозиція LUNA експоненційно зростала, що розмивало її вартість. Ця швидка інфляція спричинила "спіраль смерті", де падіння ціни LUNA та постійна втрата паритету UST підсилювали одне одного, що призвело до системної катастрофи.

Основні причини та вразливості системи

Кілька структурних вразливостей сприяли колапсу:

1. Залежність від Протоколу Anchor: Більшість UST в обігу були внесені в Протокол Anchor, приваблені незмінно високими доходами в 19,45%. Коли ці доходи почали знижуватися, інвестори почали виводити кошти.

2. Відсутність резервної диверсифікації: На відміну від забезпечених стейблкоїнів, алгоритмічна модель Terra в основному залежала від вартості LUNA, створюючи єдину точку відмови.

3. Обмеження швидкості карбування: Протокол десять