Фу Пень: Біткойн стає "Індексом обчислювальної потужності AI", традиційна логіка зниження процентних ставок стикається з реконструкцією

"Зниження процентної ставки — Біткойн повинен зрости" — це наратив, який довгий час панує в криптосвіті. Але факти останніх двох років не раз ставили це під сумнів: у моменти сильних очікувань зниження процентних ставок Біткойн не зростав, а навпаки, знижувався. Чому виникає така розбіжність? Фу Пенг у нещодавньому виступі висловив новий погляд: Біткойн вже не просто "цифрове золото", а все більше стає фінансовим представленням індустрії обчислювальної потужності AI.

Ця точка зору на перший погляд здається нелогічною, але якщо розглянути процес її розвитку, логічний зв'язок поступово стає ясним.

▌ Ідентичність Біткойна: від спекулятивного символу до Обчислювальної потужності

Фу Пэн розділив наратив вартості Біткойна на три етапи:

· Ранній етап: сприймався як спекулятивний інструмент, навіть як посередник у сірій торгівлі, консенсус щодо вартості слабкий;
· Після 2020 року: на фоні пандемії та монетарного стимулювання отримав статус "цифрового золота", ставши варіантом активу для боротьби з інфляцією;
· 2022 року після революції ШІ: Біткойн почав глибоко зв'язуватися з індустрією обчислювальної потужності, як Nvidia є апаратним представником обчислювальної потужності, Біткойн поступово стає фінансовим символом вартості обчислювальної потужності.

Він запропонував просту формулу: Біткойн = золота властивість + індекс обчислювальної потужності AI.

▌ Дві паралельні ланцюги: AI створює цінність, Біткойн накопичує цінність

Фу Пэн через графік порівняння далі пояснює:

· AI-індустрія: електрика → GPU/Обчислювальна потужність центр → алгоритми та моделі → впровадження застосувань
· Система Біткойн: електрика → майнери/майнінг-ферми → криптоалгоритми та мережа → платежі, зберігання тощо

Обидва мають високу структурну схожість. Якщо AI-ланцюг є двигуном продуктивності цифрової ери, то Біткойн поступово виконує функцію носія вартості — подібно до того, як золото виконує роль якоря в індустріальній цивілізації.

▌ Чому Біткойн має позитивну кореляцію з американськими довгостроковими облігаціями?

Традиційна логіка вважає, що зниження процентних ставок є вигідним для ризикових активів, але факт є таким:

· Коли відсоткові ставки зростають, це зазвичай супроводжується сильним економічним зростанням, підвищенням інфляційних очікувань, зростанням апетиту до ризику на ринку, акції концепції ШІ та Біткойн зміцнюються одночасно;
· А коли очікування зниження процентних ставок стає надто сильним, ринок навпаки трактує це як сигнал економічної рецесії, логіка активів зростання під ударом, Біткойн та активи, такі як Nvidia, одночасно під тиском.

Наприклад, у липні 2023 року та квітні 2024 року, під час двох етапів очікувань сильного зниження відсоткових ставок, Біткойн і Nvidia обидва зазнали корекції, поки очікування м'якої посадки економіки знову не стали домінуючими, що призвело до нової хвилі зростання.

▌ Інвестиційну логіку потрібно оновити

· Біткойн ≠ золото: золото має низьку волатильність, є оборонною інвестицією; Біткойн має високу волатильність і більше властивостей зростання;
· Біткойн ≈ AI-активи: його кореляція з акціями технологічних компаній, такими як Nvidia, PLTR, посилилася, він також належить до «нової економіки».
· Зниження процентних ставок не обов'язково безпосередньо вигідне для Біткойн, ключовим є те, як ринок сприймає зниження ставок — чи це вважається профілактичною операцією в умовах стабільної економіки, чи підтвердженням приближення рецесії.

На мою думку, ця перспектива забезпечує більш практичну основу для розуміння коливань Біткойна. Якщо в майбутньому розпочнеться цикл зниження процентних ставок, але ринок сприйме це як ознаку рецесії, Біткойн у короткостроковій перспективі може не відзначитися зростанням; проте в довгостроковій перспективі, з вивільненням ліквідності та постійним розвитком AI-індустрії, він все ще може пережити новий етап переоцінки вартості.

Ви вважаєте, що Біткойн ближчий до золота, чи ближчий до NVIDIA? Ласкаво просимо ділитися своїми думками в коментарях.