摩根大通再增持5000万美元BTC，інституційне розміщення шифрування активів стало нормою

Морган Стенлі нещодавно знову придбав біткойнів на 50 мільйонів доларів — якби це сталося два роки тому, це безумовно стало б гарячою новиною в галузі; а тепер ринок до цього вже звик. Це не означає, що сама подія втратила свою важливість, а те, що інституційні інвестори почали вкладати в шифрування активів, перейшовши від "проривних спроб" до "звичайних операцій", а відсутність у цій сфері навпаки виглядає як порушення тенденції.

Оглядаючись на шлях розвитку останніх кількох років, ця зміна, хоча й не є стрімкою, вже переробила структуру галузі:

· У 2020 році більшість установ все ще займали вичікувальну позицію;
· У 2021 році Tesla відкрито придбала BTC, розпочавши першу хвилю інституційного розподілу;
· Під час ведмежого ринку 2022 року частина установ тимчасово вийшла через волатильність;
· У 2023 році BlackRock подала заявку на Bitcoin ETF, що стало знаковою зміною в структурі основних фінансових продуктів;
· У 2024 році ETF офіційно затверджено, що відкриває законний канал для інституційних коштів;
· До 2025 року включення шифрування активів до інвестиційного портфеля вже не буде новиною, а стане стандартною практикою.

Більш важливо, що спосіб участі інститутів вже перевершує просте покупку спот. Goldman Sachs просуває розробку крипто деривативів, впроваджуючи логіку зрілих продуктів традиційного фінансового ринку в цю сферу; JPMorgan досліджує блокчейн мережу розрахунків, щоб перебудувати ефективність трансакцій через кордони; BlackRock намагається токенізувати традиційні активи, такі як акції та облігації. Ці плани не зосереджені на короткострокових коливаннях цін, а націлені на довгострокову стратегію "блокчейн перебудови фінансової інфраструктури" — вони прагнуть отримати вплив у майбутній фінансовій системі.

Інша тенденція, яку не можна ігнорувати, – це структурна міграція талантів. Фондові менеджери з Уолл-стріт переходять до проектування стратегій DeFi-протоколів, аналітики інвестиційних банків приєднуються до оцінки проектів у крипто-VC, трейдери традиційних бірж стають менеджерами ліквідності для крипто-маркет-мейкерів. Ця міграція професіоналів не лише приносить капітал, але й запроваджує зрілі моделі управління ризиками та мережі ресурсів, сприяючи просуванню галузі в напрямку професіоналізації та систематизації.

Поступове прояснення регуляторної рамки є основою для всього цього. У США, Європі, Гонконгу та інших місцях в останні роки поступово були введені нормативні акти щодо регулювання активів шифрування, хоча стандарти стають суворішими, але встановлюють чіткий шлях дотримання вимог. Для установ передбачуване регуляторне середовище набагато важливіше, ніж неясний політичний простір — лише за чітких правил можна оцінити витрати на дотримання вимог, контролювати операційні ризики, і, таким чином, сприяти переходу капіталу від "експериментального розміщення" до "системного розподілу".

Поточна структура активів шифрування в установах уже перевищила циклічну спекуляцію і перейшла в стратегічну стадію з метою «блокчейн відновлює фінанси». З поступовим розміщенням трьох основних елементів: капіталу, талантів і регулювання, акцент конкуренції на ринку шифрування зміщується з «хто перший увійде на ринок» на «чия екологічна структура є більш глибокою і стійкою».