Алгоритмічні стейблкоїни у 2025 році: відродження чи міраж?

Ого, яка краса! Алгоритмічні стейблкоїни відроджуються з попелу, як фенікс. Після того, як залишили слід збанкрутілих інвесторів і розбитих обіцянок, тепер вони повертаються в новому і яскравому вбранні. Але чи справді щось змінилося, чи це лише макіяж на тілі мертвої?

З мого особистого досвіду, ці "інновації" нагадують мені, як моя колишня клялася, що змінилася. Алгортмічні стейблкоїни обіцяють стабільність без централізації, але при першій кризі вони втікають швидше, ніж політик після виборів.

Що, чорт забирай, це за речі?

Алгоритмічні стейблкоїни - це криптовалюти, які нібито є стабільними і намагаються підтримувати свою вартість (звичайно 1 долар) без реальних резервів за спиною. Замість матеріального забезпечення вони покладаються на магічні алгоритми та смарт-контракти, які автоматично регулюють пропозицію.

Це як центральний банк, але децентралізований і без дорослих, що наглядають. Якщо ціна підвищується з 1$, випускають більше токенів, щоб знизити ціну. Якщо вона падає, знищують токени, щоб створити дефіцит. Елегантно в теорії, катастрофічно на практиці.

Катастрофа, яку всі пам'ятають, але робимо вигляд, що забули

Чи пам'ятаєте Terra/Luna? Ця алгоритмічна краса, яка в 2022 році знищила мільярди вартості. Її механізм "стабільності" був настільки міцним, що достатньо було невеликого поштовху, щоб весь картковий будинок обвалився.

Цей ефект доміно відкрив неприємну правду: ці стейблкоїни повністю залежать від колективної віри. Як тільки люди перестають вірити, алгоритм потрапляє в спіраль смерті. Це як фінансовий культ - він працює, поки перша людина не закричить "це шахрайство!"

Basis, Empty Set Dollar... список трупів довгий. Всі зазнали невдачі з однієї причини: у них не було плану Б, коли паніка охоплювала ринок.

2025: Чи рік чудес?

Тепер проєкти виглядають більш "дозрілими". Велика інновація: сюрприз! Вони виявили, що їм потрібні деякі реальні резерви. Яка геніальність. Гібридні моделі, які визнають, що чисто алгоритмічні рішення не працюють.

Прозорість також у моді. Тепер ви можете точно бачити, як ви втратите свої гроші в реальному часі з аудитами та чіткою документацією. Нібито ідеальне розуміння механізму, який вас збанкрутує, є великою втіхою.

Нові механізми контролю включають аукціон, випуск боргу та деривативи в ланцюгу. Переклад: більш складні способи робити те ж саме, що й раніше, але з красивішими словами.

Нові експерименти, в яких ви можете втратити гроші

Серед проектів, які виділяються:

• Frax: Гібрид, який намагається мати все. Частина алгоритму, частина реальних резервів. Він вижив до тепер, але ще не стикався з реальною кризою.

• Ethena (USDe): Щойно вийшов з печі, використовує децентралізовані деривативи для підтримки своєї паритетності. Звучить складно, поки все не зламається одночасно.

• Гіроскоп (GYD): Обіцяє динамічну стабільність з регульованими параметрами. Іншими словами, правила зміняться, коли ситуація стане поганою.

Чи виживуть вони, коли ринок впаде в паніку? У мене є сумніви.

Чи мають вони майбутнє, чи ми повторюємо одну й ту ж помилку?

Мрія про повністю децентралізовану стейблкоїн все ще жива, оскільки теоретично вона вирішує реальну проблему: незалежність від регуляторів і урядів. У міру зростання контролю над централізованими емітентами ці експерименти стають дедалі привабливішими.

Але не будемо обманювати себе: без стійкості до кризи ліквідності, спекулятивних атак і макроекономічних змін ці проекти є бомбами уповільненої дії. Чудовий алгоритм нічого не вартий, коли паніка охоплює ринок.

У 2025 році алгоритмічні стейблкоїни отримують другий шанс. Вони засвоїли кілька уроків, але залишаються ризикованими експериментами. Якщо їм вдасться виконати свої обіцянки, вони можуть стати ключовими у децентралізованих фінансах. Поки що це ставки, які вимагають крайньої обережності.

Чи покладу я щось у свій гаманець? Можливо, невелику кількість, достатню, щоб почуватися розумно, якщо це спрацює, і не плакати занадто сильно, якщо, як я підозрюю, ми знову побачимо той самий фінал.