Пауел перейшов до пом'якшення, чи дійсно з'явилися можливості в криптосвіті? Поговоримо про базову логіку за цим.

Братики, сигнал "досвідченої" політики Пауела справді збурив світові ринки, золото та американські акції відреагували, а також у криптосвіті почалися хвилі. Але чи є цей "пакет стимулів" можливістю чи пасткою? Спочатку потрібно розібратися в логіці, що стоїть за цим.

О, Послаблення – це не "благополуччя", а "вимушений крок" для порятунку ринку.

Сигнал про продовження зниження відсоткових ставок і призупинення скорочення балансу насправді не є "активним вливанням" в економіку через її покращення, а радше "пасивним рятуванням" ФРС, яке було змушене діяти в критичній ситуації, що нагадує ситуацію 2019 року, про яку говорив старий Цай.

З точки зору ліквідності ринку, нинішня ставка SOFR різко зросла, ринок репо зменшився, резерви банків наблизилися до небезпечної межі, і якщо скорочення продовжиться, ринок може просто «вимкнутися» — це майже ідентично ситуації 2019 року, коли під час «кризи репо» ставки злетіли, а ринку не вистачало грошей. Пауелл добре розуміє, що у цій ситуації ще більше «боротись з інфляцією» призведе лише до повного сплеску ліквіднісної кризи.

З точки зору економічних фундаментів, дані вже дали сигнал тривоги: у першому кварталі 2025 року ВВП США зменшився на 0,5% у річному обчисленні, що є найгіршим показником з 2022 року, а PMI у виробничому секторі вже 4 місяці поспіль зменшується нижче рівня 50. Реальна економіка вже «в дефіциті», і якщо не буде вивільнено ліквідність, ризикові активи, включаючи криптовалюту, також постраждають. Тож ця хвиля пом'якшення — це не «оптимістичний сценарій», а «не можемо більше триматися».

Друге, "короткострокові дивіденди" в криптосвіті дійсно видно.

Політика м'якої монетарної політики має безпосередній і миттєвий позитивний вплив на криптосвіт, основна логіка полягає в двох пунктах:

1. Вартість капіталу знизилася, нові кошти прийдуть
Зниження процентних ставок означає зменшення доходу від утримання готівки, тому установи та інвестори схильні вкладати гроші в криптовалюту та інші ризикові активи для отримання вищого доходу. У 2019 році Федеральна резервна система тричі знизила ставки, а ціна біткоїна зросла з 3500 доларів до 13000 доларів; у 2020 році нульова ставка + кількісне пом'якшення ще більше розпалило крипто-биків — історія вже підтвердила логіку "низькі ставки = приплив коштів".
​
2. Властивості хеджування проявилися, біткоїн користується попитом
Ці економічні побоювання, що стоять за цим пом'якшенням, посилять атрибути "цифрового золота" біткоїна. Поки золото зростає, біткоїн, природно, стане вибором для частини капіталу в якості засобу хеджування, особливо на фоні ослаблення долара та зниження прибутковості державних облігацій США, цей попит на хеджування буде ще сильнішим.

Три, не дайте емоціям вас завести, ці "громи" потрібно уникати.

Але старий Цай має на увазі, що короткострокові переваги не означають довгострокову безпеку, у цій хвилі ринку приховано три ризики, які не можна ігнорувати:

- Політика є "гнучкою", а не "визначеною"
Пауел неодноразово підкреслював, що політика має бути "один раз один" і повністю спиратися на дані. Наразі в середині Федрезерву існує велика розбіжність щодо зниження процентних ставок: лише 10 з 19 чиновників підтримують ще два зниження ставок цього року, а деякі побоюються, що введення нових мит може викликати "другу інфляцію", тож вони можуть в будь-який момент призупинити пом'якшення. Як тільки політика зміниться, долар повернеться, а кошти з криптосвіту миттєво виведуться.
​
- М’яка політика є «помірною», а не «вливанням великих обсягів»
На відміну від нульової процентної ставки в 2020 році та масштабного кількісного пом'якшення, цього разу зниження процентної ставки є обмеженим, а зменшення балансу лише "зменшує обсяг", а не повністю зупиняється, тому звільнення ліквідності значно менше, ніж раніше. Якщо очікуване "вливанння" не відбудеться, це може призвести до корекції через невиправдані очікування.
​
- Міхур буде "розширюватися", оцінка ховає небезпеку
Ціни, підвищені короткостроковою ліквідністю, по суті є емоційно під driven "репетиційним ринком", а не зростанням, підтримуваним вартістю. Після стадійного відскоку в криптосвіті під час сигналів про пом'якшення в 2023 році, вже спостерігалися корекції через те, що очікування прибутку не відповідали оцінці — надмірна ліквідність лише роздуває бульбашки, і як тільки емоції охолонуть, підхоплять лише ті, хто йде в ногу з модою.

Нарешті, підсумок: можливості є, але потрібно "влучити в ритм".

Перехід до пом'якшення від Пауелла дійсно надав короткострокову можливість для криптосвіту, але це "бонус на фоні порятунку ринку", а не "сигнал для запуску бичачого ринку".

Якщо ви займаєтеся короткостроковою торгівлею, можна скористатися відновленням ліквідності, але потрібно уважно стежити за результатами засідання з монетарної політики в жовтні, встановити правильні рівні прибутку та збитків; якщо ви плануєте довгострокові інвестиції, не поспішайте купувати на піку, краще почекати більш чітких сигналів з економічних даних та політичних шляхів - адже ринок 2025 року більше ніж будь-коли випробовує здатність "зловити можливості в ризиках".