【他山之石】Рей Даліо: Майстер принципів управління економічною машиною

#GateWeb3LaunchpadBOB上线
«Біль + Роздуми = Прогрес».

У світі інвестицій більшість людей прагне точно прогнозувати ринок, але Рей Даліо обрав зовсім інший шлях. Цей засновник хедж-фонду Bridgewater вважає, що розуміння вічних універсальних законів економіки та систематичне прийняття рішень значно важливіші, ніж прогнозування наступної волатильності. Від початку в підвалі двокімнатної квартири до управління найбільшим у світі хедж-фондом, Даліо за 50 років довів, що перетворення інвестицій на відтворювану систему є остаточним рішенням для боротьби з невизначеним ринком.

Легендарна кар'єра: від звільнення до побудови трильйонної імперії

Інвестиційна кар'єра Рея Даліо розпочалася в 12 років, коли він вперше познайомився зі акціями, працюючи кедді на гольф-полі. Після навчання в Гарвардській школі бізнесу, у 1975 році він заснував фонд «Бріджвотер» у підвалі двокімнатної квартири в Нью-Йорку.

Ранні поразки та ключові зміни

· Помилка в оцінці боргової кризи 1982 року: Даліо, проаналізувавши, вирахував, що кредити, які американські банки надали країні, перевищують суму, яку вона може повернути, і зробив висновок, що виникне боргова криза. Після дефолту Мексики він очікував падіння ринку, але ринок суттєво зріс.
· Майже нуль та глибокі роздуми: ця помилка призвела до великих втрат, він майже втратив усе, змушений був звільнити всіх працівників. Пізніше він згадував: «Це був один з найважливіших навчальних досвідів у моєму житті. Це дало мені зрозуміти істину: «біль плюс роздуми дорівнює прогресу».

Стовп імперії, відновлений з руїн
Далліо витягнув три основні принципи, що змінюють майбутнє, з цього провалу і на їхній основі відновив Бриджвотер:

1. Прийміть скромність: почніть сумніватися у своїх судженнях, усвідомте можливість помилок.
2. Диверсифікаційна сила: усвідомлення того, що інвестування в понад 15 нерелевантних джерел доходу може суттєво знизити ризик без зниження доходності.
3. Культура першості креативності: створити середовище, що підтримує «першість креативності», заохочуючи крайню відвертість і крайню прозорість.

Ці принципи врешті-решт сприяли тому, що Bridgewater став найбільшим у світі хедж-фондом, який управляє активами приблизно на один трильйон доларів, а його фонд "Чистий альфа" за 20 років створив майже 50 мільярдів доларів прибутку.

Основна торгова філософія: економічна машина та принципова система

Торговельна філософія Даліо ґрунтується на сприйнятті економіки як машини, що керується простими правилами, і на розумінні та управлінні нею через систематичні рішення.

Економіка схожа на машину
Даліо вважає, що економічна діяльність підпорядковується вічним і універсальним законам, які в основному керуються трьома силами:

1. Зростання продуктивності: у довгостроковій перспективі це основна тенденція зростання економіки.
2. Короткостроковий борговий цикл: зазвичай триває 5-8 років, включаючи етапи процвітання та спаду.
3. Довгостроковий борговий цикл: триває близько 50-75 років, внаслідок зростання боргу, яке перевищує зростання доходів, зрештою призводить до де-лівериджування.

Розуміння взаємодії цих трьох аспектів забезпечує основу для систематичних інвестицій.

П'ятиступеневий процес та еволюційний цикл
Даліо запропонував п'ятиступеневий процес зростання особи та організації, який є основою для досягнення безперервного прогресу:

1. Встановлення цілей
2. Виявлення проблеми
3. Діагностуйте проблему та знайдіть її корінь.
4. Розробка рішення для вирішення проблеми
5. Виконання плану

Він підкреслив: "Ви досягаєте прогресу, але стикаєтеся з проблемами та помилками, ключовим є роздуми та діагностика цих проблем, знаходження корінних причин і внесення змін, щоб досягти нових висот." Цей цикл є безперервним процесом, він навіть зазначив: "Я почав цінувати помилки, тому що вони є найкращими можливостями для навчання."

Систематичне прийняття рішень переважає особисті судження
Далліо вважає, що покладатися на особисту інтуїцію в умовах нестабільного ринку є небезпечною справою. Він розробив систему систематичного прийняття рішень:

· Вирішення з урахуванням довіри: комплексно враховувати більше думок відповідних, надійних осіб, не покладаючись на думку окремих осіб або власні судження.
· Алгоритми на основі принципів: перетворення інвестиційних принципів на конкретні алгоритми, що робить інвестиційні рішення Bridgewater більш об'єктивними та системними.
· Не дійте, якщо не розумієте: він наголосив, "якщо ви не впевнені, не робіть масштабних дій".

Класична стратегія: портфель для інвестування в будь-який час

Найвідомішим внеском Даліо, можливо, є "всепогодний інвестиційний портфель", основна ідея якого полягає в тому, щоб підтримувати нейтральність портфеля до будь-яких змін економічного середовища, збалансувавши розподіл активів.

Побудова логіки

· Розділити економічне середовище на чотири квадранти: темпи зростання вищі/нижчі за очікування, рівень інфляції вищий/нижчий за очікування.
· У різних квадрантах завжди є певні категорії активів, які показують кращі результати.
· Налаштувавши не пов'язані класи активів (такі як акції, облігації, золото тощо), ми забезпечуємо, що в будь-якому економічному середовищі частина активів у портфелі завжди може показувати хороші результати.

фактична конфігурація
Типова цілодобова конфігурація інвестиційного портфеля виглядає приблизно так:

· 30% американських акцій
· 40% довгострокові державні облігації США
· 15% середньострокові державні облігації США
· 7.5% золота
· 7.5% сировини

Ця конфігурація не є ринком прогнозування, а визнає, що ніхто не може точно передбачити економічне майбутнє, і тим самим створює надійний портфель, здатний витримувати різні економічні умови.

Три камені одкровення

1. Витягувати живлення для прогресу з невдачі
Даліо ставить «Біль + Роздуми = Прогрес» в основу своїх принципів. Він відкрито ділиться своїм помилковим рішенням 1982 року, демонструючи сміливість чесно зізнатися у помилках і вдосконалити систему. Для сучасних трейдерів ведення детального журналу торгів, регулярний аналіз помилок – це основа постійної еволюції.
2. Децентралізація не є безкоштовним обідом
Принцип "більше 15 не пов'язаних джерел доходу", відкритий Даліо, розриває обмеження традиційного розподілу інвестицій. Сучасні трейдери можуть застосовувати цю концепцію для розподілу активів через ринки (акції, облігації, товари), регіони та стратегії, щоб насправді реалізувати диверсифікацію ризиків.
3. Створіть власну систему "принципів"
Успіх Даліо полягає не в тому, наскільки він розумний, а в тому, що він створив відтворювану систему прийняття рішень. Трейдери повинні підсумувати свій досвід у письмових принципах і контрольних списках, поступово формуючи свою власну торгову систему, щоб зменшити емоційний вплив.
4. Залишайтеся скромними в умовах невизначеності
“Я навчився скромності і почав ставити під сумнів своє судження.” Даліо, згадуючи уроки 1982 року, сказав так. У часи інформаційного перевантаження трейдери повинні визнати свої пізнавальні обмеження та прийняти критичне мислення з принципом «не вірити нічому, сумніватися в усьому», щоб мати змогу довгостроково виживати на нестабільному ринку.

Три камені підсумовують

Рей Даліо говорив: "Заробіток - це вторинне, найголовніше - це намагатися зробити все можливе." Це речення розкриває справжній секрет його успіху - не гонитва за прибутком, а невпинне прагнення до істини та досконалості.

На думку Даліо, ринок схожий на величезну машину, розуміння її роботи важливіше, ніж передбачення наступного руху. Принципи, які він витягнув з ранніх невдач, не лише змінили його інвестиційну стратегію, але й надали навігатор для всіх трейдерів, які шукають свій шлях на ринку.

Він залишив нам не лише конкретні методи, такі як цілодобові стратегії, але й основне ставлення до ринку: через систематичний та принциповий підхід звільнити особу з вихору емоцій, повернувши інвестиційні рішення до спокою, раціональності та можливості відтворення.

Справжніми майстрами інвестування є не ті, хто час від часу точно прогнозує ринок, а ті, хто створив системи, здатні витримувати різні бурі, і дотримується принципу довгостроковості. У серії завтрашнього дня ми продовжимо досліджувати мудрість ще одного майстра торгівлі, щоб подивитися, які є відмінності та подібності між його системним мисленням та мисленням Рея Даліо.