Останнім часом на ринку відбувається три дивні речі: золото вже довго не може прорвати позначку 4000 доларів, торговельна війна, яка розгорілася, раптом стала менш напруженою, а Федеральна резервна система (ФРС) продовжує знижувати процентні ставки, немов безкоштовно.

На перший погляд, ці три речі не пов'язані між собою, але насправді вони сплетені, як закручене тісто — США і хоче підтримати економіку, і боїться, що домінування долара ослабне, тому кожен крок має бути добре продуманий.

Спочатку про зниження процентних ставок. Федеральна резервна система (ФРС) зовні має контроль, але насправді вона йде за даними та Білим домом. Знижувати процентні ставки повинно бути схоже на пульсування старого лікаря, але економічні дані завжди запізнюються, а Трамп тим часом висуває свої ідеї. Після першого зниження ставки в вересні минулого року, CPI впав з 0,4% до 0,3% у порівнянні з попереднім місяцем, а в річному вимірі 3% виявилося нижчим за очікування ринку в 3,1%. Пауелеві важко було знайти причину, щоб не знижувати ставку, тому в кінці жовтня йому довелося знову знизити її. Проблема в тому, що з 2024 року вже було зниження на 5 раундів, бо набої на межі - ціль інфляції в 2% є червоною лінією, і якщо її перетнути, то це може призвести до великих проблем.

Більш того, голова Федеральної резервної системи (ФРС) повинен спиратися на дані, щоб мати авторитет. Якщо ринкові тенденції не відповідають прогнозам, Білий дім одразу використовує це як привід для тиску. Тому зниження процентних ставок, скоріше, можна вважати не активним регулюванням, а пасивним реагуванням.

Щодо раптового пом'якшення торгової війни? Якщо говорити прямо, то це означає пошук простору для зниження процентних ставок. Цей хід має історичні прецеденти — колись Грінспен проводив м'яку монетарну політику, та зміг стримати інфляцію завдяки глобалізації та імпорту дешевих товарів. Зараз ця логіка знову виявилася актуальною: тарифи та зниження ставок нагадують гойдалки, чим вищі тарифи, тим легше інфляція вийде за межі, а зниження ставок втрачає підстави для подальшого зниження. Більше того, витрати на торгову війну неймовірно високі, є дані, що рятування одного робочого місця коштує громадянам додаткові 50 тисяч доларів, і чим більше триває боротьба, тим меншим стає граничний ефект.

Тому США просто змінили підхід, перетворивши митні тарифи на козирі за переговорним столом, що не лише розв'язує економічні проблеми в країні, але й надає Федеральній резервній системі (ФРС) більше простору для зниження процентних ставок.