#Strategy扩大比特币持仓 Федеральна резервна система цього разу діє з обережністю, яка нагадує підхід "краще помилитися і знищити, ніж пропустити".

Чому така обережність? На столі лежать дві великі проблеми. Спершу про інфляцію — цей основний показник PCE вже понад чотири роки тримається вище цільового рівня 2%. Хоча останнім часом спостерігається ознака зниження, хто може гарантувати, що основна інфляція не повернеться до зростання? Подивіться на дані за вересень, опубліковані у жовтні: загальна інфляція через зниження орендної плати дійсно була нижчою за очікування, але без урахування продуктів харчування та енергоносіїв річний показник основної інфляції зріс до 3.6%, що значно вище 2.4% у червні. Інфляція у сфері послуг, що не пов’язана з житлом, залишається особливо стійкою, і це викликає занепокоєння у яструбів.

Ще більш складною є проблема тарифів. Пауелл неодноразово заявляв, що введені цього року мита можуть не лише пригнічувати економічну активність, а й підвищувати ціни — і це не одноразова дія, а процес, що передається до споживачів. Бізнеси ще повільно перетравлюють витрати, і коли вони не зможуть більше їх витримувати, почнуть підвищувати ціни, перекладаючи їх на споживачів. Це ускладнить контроль за інфляцією. На його думку, поточна монетарна політика хоча й жорсткіша, але все ще поміркована; якщо зараз поспішити з зниженням ставок, інфляція, яка вже знизилася, може знову почати зростати — уроки 70-х років з стагфляцією ще свіжі в пам’яті.

Відсутність даних ускладнює ситуацію ще більше. Уряд США через зупинку роботи уряду не опублікував учасні дані за жовтень щодо зайнятості та вакансій, тому Федеральна резервна система змушена орієнтуватися на дані приватних структур. Пауелл чітко заявив: без достатньої інформації не можна сліпо знижувати ставки, це нерозумно. Хоча FOMC залишив базову ставку на рівні 4.25%-4.50%, і вказівки на можливе зниження двічі протягом року є, у заяві підкреслюється гнучкість і передбачуваність, щоб залишити відкритими можливості для рішень у грудні.

Що означає така обережність для криптоактивів, зокрема $BTC? Очікування ліквідності відкладені, короткострокова волатильність може посилитися, але у довгостроковій перспективі невизначеність макроекономічного середовища може посилити роль біткоїна як активу-укриття.