Останні торгові патерни на Уолл-стріт виявляють дещо цікаве: трейдери не зовсім утримують подих в очікуванні повернення тарифів. Позиціонування говорить про об'єм ринкового настрою прямо зараз.

Особливо показовим є те, як рухається інституційний капітал. Незважаючи на триваючі судові битви навколо компенсації тарифів, здається, що розумні гроші не вірять, що будь-яке судове рішення призведе до значних виплат для постраждалих компаній. Ви бачите, як менеджери портфелів фактично враховують розчарування ще до того, як рішення будуть оголошені.

Цей скептицизм не виникає на порожньому місці. Попередні спори щодо торгової політики навчили ринок суворому уроку — навіть коли компанії технічно виграють юридичні виклики, фактична фінансова допомога зазвичай є набагато менш вражаючою, ніж це показують заголовки. Бюрократичні затримки, процеси апеляцій та структури платежів часто розмивають будь-які вигоди, які виглядали обнадійливо на папері.

Ринки деривативів тут особливо показові. Ціни опціонів на сектори, чутливі до торгівлі, демонструють мінімальний преміум для потенційних сценаріїв повернення. Ніби трейдери кажуть: "Звісно, можливо, хтось зрештою отримає виплату, але ми не ставимо все на це."

Що робить цю позицію ще більш вражаючою, так це поточний макроекономічний фон. З огляду на те, що економічна невизначеність вже на високому рівні, ви б подумали, що будь-яка потенційна грошова ін'єкція буде швидко закладена в ціни. Натомість Уолл-стріт знизила плечима. Це говорить про все щодо рівнів довіри до виконання політики.

Висновок? Коли справа доходить до спекуляцій щодо повернення тарифів, ринок фактично перейшов далі. Юридичні результати можуть викликати певний резонанс, але не варто очікувати значних перестановок у портфелі на основі судового драми.