【Стратегічна тиша великого шорта: відкриття правди не є перемогою, а є болем】

Американські технологічні акції за 48 годин втратили 1,5 трильйона доларів, що знову наводить на думки про того, хто точно передбачив американську кредитну кризу – "великого шортера" – Майкла Беррі.

Останнім часом він у листі до інвесторів зазначив, що його оцінка акцій суттєво відрізняється від поточної ціни акцій, що означає, що він вже деякий час має шорт позиції на акції великих технологічних компаній США. Після цього він вирішив ліквідувати капітал, закрити фонд, і багато хто вважає, що він "здався", але це може бути його "стратегічна тиша".

Burry зробив ставку на популярну AI компанію Palantir, купивши 50 тисяч пут-опціонів загальною вартістю 9,2 мільйона доларів. До січня 2027 року акції компанії впали з 184 доларів до 50 доларів, зниження склало 73%. Його логіка шорт позиції полягає в тому, що у великих американських компаній у сфері хмарних послуг та технологій є підозри у шахрайстві.

Він згадав компанії, такі як Google, Microsoft, Amazon, вказавши на те, що вони щорічно витрачають 200 мільярдів доларів на закупівлю AI-інфраструктури (такої як GPU від NVIDIA та дата-центри), фактичний термін служби яких становить лише 3-4 роки, але в бухгалтерських звітах вони амортизуються на 10-15 років. Загальна недооцінка амортизаційних витрат становить 176 мільярдів доларів, що значно перевищує 74 мільярди доларів, які призвели до банкрутства компанії Enron через бухгалтерські махінації. Крім того, він вважає, що теплове споживання AI-компаній та величезні вимоги до електроенергії можуть швидко погіршити одиничну ефективність, наприклад, енергоспоживання одного пошуку ChatGPT в 10 разів більше, ніж у пошуку Google.

Після цієї операції Буррі закрив свій фонд. Він страждає на синдром Аспергера, що наділяє його надзвичайними здібностями до розпізнавання шаблонів, але водночас ускладнює йому сприйняття соціальних конфліктів і психічних травм, які виникають через інверсійні інвестиції. У 2005-2008 роках, передбачивши іпотечну кризу, він зазнав загроз смерти та зради з боку інвесторів. Це закриття є спробою позбутися обмежень регуляторної прозорості, можливо, він обере модель сімейного офісу для самостійного управління коштами, більше не публікуючи свої ставки, щоб уникнути насмішок та нападок.

Він виніс урок: відкриття своїх прав не є перемогою, а є стражданням. Тепер він може вільно торгувати, впевнений у шорт позиціях, він не здається, а "до кінця".

Дехто каже, що успіх Беррі у 2008 році був везінням, протягом останніх десяти років його успішність шорт позицій становила лише 15-25%, в більшості випадків він показував результати гірші за ринок. Але в інвестиційній сфері є точка зору: якщо не можна повторити перемогу, то навіть найяскравіший успіх врешті-решт нічого не принесе. Саме тому багато людей використовують важелі, ставлять на карту все своє майно у боротьбі на капітальному ринку, але врешті-решт їхнє багатство зникає.

Відмінним критерієм оцінки інвестицій є перевищення показників індексу, тоді як 93% роздрібних інвесторів у всьому світі ніколи не заробляли на фондовому ринку. Якщо в інвестиціях відбувається значний спад, це часто означає, що були взяті на себе незрозумілі ризики.

Чи зможе великий шорт позиції знову досягти успіху? Час покаже.

#次贷危机 #американські акції #英伟达 #великий шорт позиції #інвестиційні роздуми