Більшість людей вважають, що стейблкоїни — це просто нудні долари криптовалюти, токени, які переміщують вартість з пункту А в пункт Б.

Але за лаштунками стоїть одна з найприбутковіших бізнес-моделей у всій індустрії цифрових активів.

Але як вони насправді заробляють гроші? Давайте подивимось🧵👇
-------------------------------------------------
Поки трейдери сперечаються про мемкоїни та ринкові цикли, кілька емітентів стейблкоїнів тихо генерують багатомільярдні прибутки кожного року, не з спекуляцій, а з обігових коштів, резервів, що підтримують токени, які використовують усі.

Емітенти та протоколи стейблкоїнів монетизують плаваючий обіг, комісії, пов'язані з випуском або погашенням та активністю в мережі, кредитуванням та казначейськими операціями, а також нативними потоками доходів за протоколом.

Сектор величезний і концентрований, централізовані монети, прив'язані до долара, такі як USDT, USDC тощо, домінують на ринку за капіталізацією та обсягом ончейн-транзакцій, в той час як децентралізовані проекти, такі як DAI, FRAX тощо, отримують доходи на рівні протоколу від механізмів позик/стабільності та шляхом розміщення резервів казначейства в стратегії отримання доходу.
-------------------------------------------------
Як компанії зі стейблкоїнами заробляють гроші

➢ Основний спосіб, за допомогою якого компанії, що займаються стейблкоїнами, заробляють гроші, - це отримання відсотків на резерви, що забезпечують їхні токени.

Коли користувачі тримають стейблкоїни, такі як USDT або USDC, компанія-випускач утримує еквівалентні активи, зазвичай готівку, короткострокові державні облігації США, репо-позиції або фонди грошового ринку, які генерують дохід.

Оскільки загальна пропозиція стейблкоїнів зросла до сотень мільярдів, навіть помірні процентні ставки перетворюються на величезний дохід, що робить цю модель доходу найприбутковішою та домінуючою в індустрії.

Компанії, такі як Circle та Tether, отримують основну частину своїх доходів таким чином, причому обидві звітують про прибутки у кілька мільярдів доларів, які в значній мірі зумовлені доходами від резервів.

Модель ефективно масштабується, оскільки зростає пропозиція, резервний дохід зазвичай зростає пропорційно.
-------------------------------------------------
Це деякі ключові числа;

➢ @coingecko повідомляє, що загальна капіталізація стейблкоїнів становить близько $309B та 10% від загальної капіталізації криптовалютного ринку.

➢ Загальна капіталізація ринку @Tether_to USDT становить $185B і обіг становить 185B

➢ Загальна капіталізація ринку @Tether_to USDC становить $74B , а обсяг постачання дорівнює 74B

➢ Звіт @chainalysis показує, що USDT та USDC обробляють сотні мільярдів на місяць

➢ Згідно з повідомленнями @FT, Tether отримав прибуток у $13.4B за останній рік від трежері або подібних активів і інвестує прибутки в підприємства.

➢ @Circle повідомила про доход $1.68B, включаючи доход від резервів у 2024 році, при цьому доход від резервів займає домінуючу частку

Ці цифри ілюструють, як доходи від резервів зростають у міру збільшення обсягу випуску.
Ці цифри є показниками того, наскільки велика індустрія стейблкоїнів і величезна сума грошей, що генерується з операцій.
-------------------------------------------------
➢ Ще один спосіб, яким ці компанії заробляють гроші, - це збори. Збори стягуються, коли користувачі карбують або викуповують фіат у стейблкоїн через банківські канали емітента або кастодіальні он-рампи.

Партнери з обміну можуть сплачувати збори за лістинг/урегулювання. Децентралізовані монетарні платформи іноді стягують протокольні збори, такі як збори за випуск, збори за мости тощо.
-------------------------------------------------
Ці компанії також заробляють гроші через кредитування, репо та стратегії казначейства.

Це працює таким чином, що емітенти позичають частину резервів або використовують стратегії AMO для розміщення забезпечення в DeFi кредитних пулах, отримують комісії від кредитування або реалізують стратегії репо чи казначейства.

Ці компанії заробляють гроші на протокольних комісіях та токеноміці, активно вкладаючи протокольні скарбниці в стратегії доходу та ділячи прибуток з тримачами токенів.

➢ @fraxfinance використовує AMO для розміщення забезпечення в Curve, кредитних протоколах та концентрованих ліквідних позиціях, які заробляють торгові збори та дохід

➢ @SkyEcosystem раніше Maker DAO збирає збори за стабільність, що є відсотками, сплаченими за DAI, випущеними через сховища, штрафами за ліквідацію та доходами від розгортання RWA, доходами, які поповнюють резервний буфер Maker і викуп MKR.
-------------------------------------------------
Компанії зі стейблкоїнів пропонують зберігання, розрахункові системи, інтеграції DeFi, корпоративні гаманці та платіжні API, ці продукти генерують регулярні збори та диверсифікують доходи понад доходність резервів.

➢ Circle будує платіжні системи та корпоративні функції, такі як підписка та зростання доходів від послуг.

➢ Tether також співпрацює з біржами та постачальниками зберігання

➢ Paxos надає послуги з зберігання та розрахунків також

Ці компанії дійсно інвестують надлишкові прибутки у венчурні інвестиції, купують частки у фінансових технологіях та веб3 компаніях або реінвестують у власні продукти.
-------------------------------------------------
Основні моменти деяких компаній-стейблкоїнів, моделі та помітні метрики

➢ @Tether_to (USDT) є централізованим емітентом, який має великі резерви, інвестовані в короткострокові інструменти, комерційні папери та невизначені активи в історичному плані. Вони є найбільшим стейблкоїном за ринковою капіталізацією з $185b. Звіти кажуть, що вони отримують $13.4B прибутку від трезорних активів.

➢ @Circle (USDC) є корпоративним емітентом, їхні резерви USDC в основному зберігаються в грошовому ринку. Circle повідомила про доходи в розмірі 1,68 млрд доларів і резервні доходи у 2024 році, а також про доходи та резервні доходи за 3 квартал 2025 року в розмірі $740M лише за квартал. Circle повідомила, що обсяг USDC в обігу становить 73–74 млрд доларів станом на кінець кварталу 2025 року.

➢ @SkyEcosystem(DAI) є децентралізованою компанією. Вони отримують доходи від позичених DAI, штрафів за ліквідацію, комісій за торгівлю PSM, доходів від RWA.

➢ @fraxfinance (FRAX/ frxUSD) використовує систему, яка поєднує реальний забезпечення з AMO для стабілізації ціни та генерування прибутку.
Frax заробляє дохід через AMO, які розміщують активи в ліквідних пулах, кредитних ринках та концентрованих ліквідних позиціях.

➢ @Paxos (Pax Dollar/ PYUSD) є регульованою трастовою компанією, яка випускає токени, забезпечені фіатними валютами, та надає послуги з їх зберігання. Вони отримують доходи з резервів, комісій за випуск та послуг для підприємств.

➢ @ethena_labs (USDe / sUSDe) використовує синтетичну модель стейблкоїна, побудовану на дельта-нейтральному хеджуванні, підтримуючи активи, такі як заморожений ETH, одночасно відкриваючи короткі безстрокові ф'ючерси для підтримки цінової стабільності.

Ethena генерує дохід з доходу від фінансування, базових спредів та доходів від стейкінгу, з прибутком, що надходить до тримачів sUSDe, роблячи його однією з найвищих за прибутковістю структур стейблкоїнів на ринку.

Стабілкоїни тихо стали однією з найприбутковіших та впливових аспектів у Web3. Заробляючи відсотки на масивних резервуарах та використовуванням левереджування додаткових джерел доходу, таких як плати за протоколи та стратегії доходності, емітенти генерують стабільний дохід, який конкурує з традиційними фінансовими установами.

Оскільки прийняття зростає, а стейблкоїни продовжують інтегруватися в платежі та глобальні фінанси, їхній потенціал заробітку лише розширюватиметься.