Засідання ФРС у грудні на поверхні було спокійним, але всередині відчувався підплів потік.

Зниження ставки на 25 базисних пунктів? Це питання фактично гарантоване. Але те, що справді тривожить ринок, — це дорожня карта на 2025 рік — загалом лише зниження на 50 б.п., що значно менше, ніж очікувалося раніше. Жорсткий фінальний сценарій був незліченну кількість разів репетирований трейдерами.

Де суперечність? З одного боку, дані про зайнятість жалюгідні (119 000 нових працівників), інфляція все ще на максимумі 3,0%, а провідний показник LEI впав до 0,85, що виглядає як переддень рецесії. З іншого боку, ходять чутки, що м'яка фігура на кшталт Гассетта може зайняти трон, хоча принаймні три внутрішньої партії проти цього. Пауелл опинився посередині, політичний тиск і економічна реальність палають з обох кінців.

Ключова карта точок. Якщо медіана зафіксована в діапазоні 3,0%-3,25%, це еквівалентно прямому оголошенню завершення циклу пом'якшення. Ще жорстокішим є те, що ймовірність підвищення процентних ставок у 2026 році фактично оцінена на рівні 20% — що це означає?

Почалася ланцюгова реакція: індекс долара зміцнився, дохідність казначейських облігацій зросла, а фондовий ринок почав бурмотіти. Так зване «м'яке приземлення» тепер більше схоже на ходіння по канату. Коли почерк під керівництвом яструбів стане надійним, коливання можуть стати незамінними.

На пресконференції 11-го числа послухайте, як Пауелл підсумував цю сцену.