Десять років підтримки, одним рухом рукою. Банківська система Японії офіційно змінила довготривалу абсолютну захистову позицію щодо японських акцій.

На вересневому засіданні з монетарної політики цього року центральний банк прийняв знакове рішення — почати зменшувати свої позиції в біржових фондових індексах. Хоча щороку він продає всього на 330 мільярдів ієн, цей крок здається повільним, але цей сигнал достатньо ясний: колишній найбільший покупець тепер поступово виходить з ринку.

Більш цікаві дані з голосування на засіданні. Двоє членів ради виступили за підвищення ставки до 0.75%, що викликало значну різницю думок всередині ЦБ. З'явлення яструбиних голосів свідчить про серйозні наміри Банку Японії просуватися до нормалізації монетарної політики. Іншими словами, епоха підтримки ринку ЦБ закінчилася.

Цифри говорять самі за себе. До березня 2025 року Банківська система Японії матиме у своєму портфелі ETF на суму 37 трильйонів ієн, а їх ринкова вартість сягне приблизно 70 трильйонів ієн. Ці астрономічні цифри походять від запуску надмірно м’якої монетарної політики у 2010 році. Протягом більш ніж десяти років центральний банк був як невидимий маяк для японських акцій: коли ринок падає, з’являються капітали.

Тому інвестори звикли чекати — коли ЦБ купить, тоді продавати. Інституції навіть сформували сталу схему — попередньо розміщують свої позиції і чекають, коли ЦБ візьме їх на себе. Це явище, яке називають "опціони на зниження цін ЦБ", все більше змушує учасників ринку залежати від цієї невидимої руки.

Зараз ситуація змінюється. Від найбільшого покупця до потенційного продавця — Банку Японії доводиться реально змінювати правила гри. Що це означає? Бізнеси та інвестори мають брати на себе більше ризиків. І цей перехід переосмислює базову вартість японської ієни.