Зростання продуктивності змінює наш погляд на економічну картину. З підвищенням виробництва на одного працівника традиційні показники набувають нового значення — і саме це зараз визначає дискусії щодо політики Федеральної резервної системи.

Відповідь Хассетта точно передає суть: коли продуктивність зростає так швидко, майже кожна метрика показує іншу історію, ніж зазвичай. Числа зайнятості виглядають інакше. Тиск на заробітну плату — інакше. Вимірювання інфляції отримують новий контекст. Такий структурний зсув трапляється не щодня.

Для учасників ринку це важливо, оскільки наступні кроки ФРС значною мірою залежать від того, як вони інтерпретують цю хвилю продуктивності. Чи ми спостерігаємо за сталим зростанням, чи щось інше криється під поверхнею? Відповідь формує все — від траєкторій процентних ставок до оцінки активів у цілому.

Криптовалютна сфера уважно стежить за цим процесом. Коли макроумови змінюються так драматично, капітальні потоки зазвичай слідують за цим. Економіка, зумовлена продуктивністю, має тенденцію змінювати апетит до ризику, і це рано чи пізно відбивається на цифрових активів.