Залиште ілюзії, готуйтеся до найскладнішого моменту на ринку криптовалют

нуль

Автор: Santiago Roel Santos

Переклад: Tim, PANews

Парадокс цін та прийняття

Прийняття криптовалют буде продовжуватися, але ринкова ціна може залишатися на низькому рівні довго час.

Реальне прискорення прийняття та затримка ринкових цін — цей конфлікт не є недоліком, а скоріше необхідною характеристикою поточного етапу розвитку криптовалютного ринку.

Якщо дивитися на ринок криптовалют з десятирічної перспективи, його перспективи будуть дуже привабливими. Однак збереження такої довгострокової точки зору психологічно важко. Ви повинні бути готові до того, що: рівень прийняття постійно зростає, а ціна залишається на місці або повільно падає; також потрібно бути готовим побачити, як інші отримують прибуток у інших сферах (штучний інтелект, акції або наступний гарячий тренд), тоді як у криптовалютній галузі здається, що її забули.

Це може здаватися несправедливим, і процес буде схожий на муки. Але затримка цін є неминучою. В основі багато криптоактивів насправді не повинні мати тих оцінок, які вони колись мали.

Ринок байдуже до фактичного прийняття, доки ціна не обвалиться і не почне знову цікавити.

Попит на застосування породжує бульбашки

На початкових етапах поширення застосувань саме воно може спричинити бульбашки. Це процес болю при відкритті цінностей, коли реальна потреба у використанні не може підтримати завищену оцінку, і ринок знову калібрується — і саме це є необхідним шляхом для довгострокового здорового розвитку.

Коли інфраструктура криптовалют досягне масштабного застосування, стане очевидним, що інвестиції ззовні значно перевищують реальні потреби. Поширення застосувань призведе до тестування бізнес-моделей, а не до перевірки цінності. Деякі проекти зникнуть у тиші, інші, хоча й збережуться, матимуть оцінки значно нижчі за свої амбіції на піку.

Криптовалюти поступово виходять із фокусу уваги, стаючи простою частиною фону. Вони втрачають свою захопливість і стають звичайним явищем — і це необхідний шлях від галасу до зрілості.

Це добре.

Цей сценарій не перший раз з’являється. Під час краху інтернет-бульбашки індекс Nasdaq впав приблизно на 78%, водночас кількість інтернет-користувачів зросла утричі, а широкосмугові мережі були повсюдно впроваджені. Ринок довго відновлювався, і тепер інтернет тихо трансформує світ, тоді як інвестори ще лінуються, а софт вже «з’їв» цілий світ.

Інфраструктурні технології не винагороджують тих, хто прагне швидкого зиску.

Коли інфраструктура переможе, хто стане справжнім переможцем?

Зміна етапів ринку викликає дискомфорт у багатьох учасників. Ті, хто роками підтримували відкриті кодові бази, стануть свідками того, як інші копіюють їхні досягнення і отримують більшу частку економічних вигод; ранні інвестори у інфраструктуру — побачать, що традиційні венчурні фонди отримують більше цінності; роздрібні інвестори, що купують токени, а не акції, можуть почуватися маргіналізованими, оскільки компанії отримують вигоду з екосистеми, але не повертають відповідну цінність власникам токенів.

Деякі проблеми структурні, інші — самі себе створюють.

Ринок проходить через корекцію. Відкриті мережі швидко розвиваються, системні стимули змінюються, механізми захоплення цінності вдосконалюються, але не всі моделі виживуть і принесуть користь.

Прийняття криптовалют тихо просувається вперед, але ринок ще не цінує цього по-справжньому. Можливо, знадобляться роки, щоб знову встановити зв’язки цінності і усвідомити, що криптотехнології — це ядро операційної системи, а не просто спекулятивні активи.

Цикли цін і застосувань — це різні речі

Цикли цін керуються психологією ринку і ліквідністю.

Цикли застосувань — корисністю та інфраструктурою.

Обидва пов’язані, але не синхронізовані. В історії ціни часто випереджали застосування, що характерно для ранніх технологічних революцій. Зараз ж застосування починає домінувати, а ціни відстають.

Зараз маргінальні покупці криптоактивів знаходяться в інших сферах, вони захоплені хвилею AI. Це явище може тривати або змінитися, і ми не можемо цьому завадити.

Але ми бачимо, що світ без стабільних монет, без прозорих каналів фінансування і без глобальних 24/7 реальних розрахунків стає дедалі важче уявити.

Найглибший урок циклів — це те, що час відставання між застосуванням і ціною може бути значно довшим за очікуваний, і щоб отримати постійний складний приріст, потрібно зберігати раціональність навіть тоді, коли втрачаєш терпіння.

Це не заклик до HODL.

Багато криптопроектів ніколи не повернуться до життя. Деякі мають внутрішні недоліки з самого початку, інші — позбавлені захисних бар’єрів, треті — вже повністю забуті. Нові переможці з’являться, будуть зірки, що зійдуть, і деякі справжні аутсайдери зроблять несподіваний прорив.

Корекція — це здоровий процес

Ми вступаємо в іншу епоху регулювання та економіки. Це створює можливості для вирішення довготривалих проблем: слабких доходів продуктів, недостатньої прозорості активів, неправильного співвідношення акцій і токенів, непрозорих мотивацій команд.

Якщо криптоіндустрія справді прагне стати тим, чим вона себе уявляє, вона має показати це спочатку.

Я вважаю, що все можливо. Найбільш переконаний у тому, що протягом найближчих 15 років більшість компаній будуть використовувати криптотехнології для збереження конкурентоспроможності. До того часу загальна ринкова капіталізація криптовалют перевищить 10 трлн доларів. Стейблкоїни, токенізація, масштаб користувачів і активність на ланцюгах зростатимуть експоненційно. Водночас, стандарти оцінки знову визначать цінність, і існуючі гіганти можуть зійти з арени, а нерозумні бізнес-моделі — зникнути.

Це здорово і необхідно.

Криптовалюти зрештою стануть нематеріальними. Чим більше компаній робитиме їх ядром продукту, тим більш вразливими вони будуть. Переможці, що збережуть свою довговічність, глибоко інтегрують їх у бізнес-процеси, платіжні системи та балансові звіти. Користувачі не повинні відчувати присутність криптотехнологій, а мають відчувати їхній вплив у прискоренні розрахунків, зниженні витрат і зменшенні посередників.

Криптовалюти мають бути простими і «нудними».

Коли капітал звужується, епоха роздачі безкоштовних токенів, субсидій, необґрунтованих стимулів і надмірної фіналізації закінчується — це просто ще один неминучий цикл історії.

Мій базовий висновок дуже простий: застосування криптовалют швидко поширюватиметься, ціни знову коригуватимуться, а оцінки стануть раціональними. Криптовалюти — це довгостроковий тренд, але це зовсім не означає, що ваші токени обов’язково зростуть.

Хто насправді захоплює цінність криптотехнологій?

Основна технологія приносить користь споживачам через зниження цін і покращення досвіду. Другий рівень вигод отримують ті компанії, що оновлюють свої системи, щоб використовувати дешевшу, швидшу та більш програмовану інфраструктуру.

Ця теоретична модель викликає кілька неприємних, але необхідних питань:

Visa чи Circle?

Stripe чи Ethereum?

Robinhood чи Coinbase?

Кошик Layer 1 протоколів чи агрегатор користувачів?

Кошик Layer 1 протоколів чи DeFi?

Кошик Layer 1 протоколів чи DePIN?

DeFi чи традиційні фінансові акції?

DePIN чи інфраструктурні акції?

Це не обов’язково вибір «або/або», диверсифікація інвестицій також можлива. Питання у відносній цінності та відносних показниках: хто зможе захопити додану вартість, створену блокчейном?

Я схиляюся до тих, хто підключає відкриті канали розрахунків для зниження витрат і підвищення прибутковості традиційних і гібридних компаній. Історія показує, що вони зазвичай отримують більше вигод, ніж сама інфраструктура.

Але потрібно підкреслити, що кожна теоретична модель має свої виключення.

У що я вірю і чого не вірю

Я справді вірю, що мережі з реальним попитом зрештою зможуть монетизуватися, і це вже довела інтернет-індустрія. Facebook перед комерціалізацією пройшов багато років.

Я переконаний, що частина Layer 1 з часом підтвердить свою цінність і відповідатиме своїй оцінці. Але я також вважаю, що більшість з них матимуть труднощі з залученням користувачів і знайдуть недостатньо цінності для підтримки.

Я вірю, що розрив між переможцями і аутсайдерами буде ще більшою, а стратегія розподілу, виходу на ринок, відносини з користувачами і одинична економіка стануть важливішими за першість.

Одна з поширених помилок у криптосфері — це надмірна переоцінка ранніх переваг технологій і недооцінка інших факторів, необхідних для подальшого розвитку.

Повернення до реальності

Мої прогнози щодо цін у найближчі роки не дуже оптимістичні. Прийняття продовжить зростати, але ціни можуть ще більше знизитися, що посилить ефект повернення до середніх значень і охолодження AI-спекуляцій.

Але терпіння — це велика перевага.

Я підтримую модель криптовалют як сервіс

Я підтримую крипто-екосистеми, що надають можливості

Я не вірю у надмірну фіналізацію

Я не вірю у низьку одиничну економіку

Я не вірю у надбудову інфраструктури

Збереження капіталу стає критично важливим. Вартість готівки занижена: не через її дохідність, а через психологічний захист, який вона дає. Це дозволяє діяти швидко і рішуче, коли інші не можуть.

Ринок увійшов у епоху швидких змін і зростаючої нетерпеливості. Тепер довгий часогляд, ніж у більшості учасників, — це вже суттєва перевага. Професійні менеджери змушені часто перебалансовувати портфелі, щоб довести свою цінність. В умовах зростаючого тиску на життя роздрібні інвестори все більше орієнтуються на короткострокові тренди. А інституційні інвестори знову оголосять, що криптовалюти померли.

Поступово все більше традиційних компаній почнуть використовувати криптотехнології, і більше активів будуть підключені до блокчейну.

З часом, коли ми озирнемося назад, все стане зрозумілим. Сигнали всюди, і лише тверда віра робить це очевидним — зазвичай лише після зростання цін.

А поки — чекати болю.

Чекати, коли продавці почнуть продавати свої активи, чекати краху віри, але поки що ми ще не досягли цієї точки.

Не поспішайте діяти — ринок буде коливатися, життя триватиме, і потрібно більше часу проводити з близькими. Не дозволяйте своєму портфелю стати всім вашим життям.

Криптовалютний світ буде мовчки рухатися вперед, незалежно від того, чи ринок працює в тіні, чи яскраво світить.

Бажаю всім удачі.