Прибуток Tether, за повідомленнями, досягає сотень мільярдів, що є більш прибутковим, ніж у багатьох публічно торгівельних компаній.

Бізнес-модель виглядає так: ви вносите 1 USD до Tether → він випускає 1 USDT для вас → тоді він використовує ваші гроші для купівлі державних облігацій США → ви тримаєте USDT без відсотків, а Tether забирає весь прибуток.

Це модель 1.0 стейблкоїнів: проста і жорстока, переможець забирає все.

Я ніколи не думав про "куди пішов мій інтерес" раніше, поки не почав звертати увагу на DeFi і не усвідомив цю проблему.

Так багато людей хочуть поділитися тортом.

Стейблкоїн 1.5: почав пропонувати доходи, але ліквідність є проблемою

CZ спеціально похвалив USDe Ethena під час AMA — це "Stablecoin 1.5."

Найбільша зміна: вона почала ділитися доходами з користувачами.

Це звучить чудово, але проблема полягає в тому, що ліквідність низька.

Не всі біржі підтримують USDe; якщо ви хочете торгувати, вам, можливо, доведеться спочатку конвертувати в USDT, що викликає слипаючі втрати, незручності при крос-ланцюгових переказах, і багато маленьких бірж взагалі не підтримують це.

Це незручність 1.5: пропонуються доходи, але бракує ліквідності.

Ідеал Stablecoin 2.0: трійця

CZ чітко сказав: "Стабільна монета, яка пропонує хороші доходи і може торгуватися на більшості бірж, звучить просто, але досягти цього дуже складно."

Доходність + ліквідність + відповідність — трійка.

Головною проблемою є переконати багато бірж внести монету до списку, що вимагає брендингу, дотримання норм і технічної інтеграції; також необхідно забезпечити сталість джерела доходу без вдавання до фінансових пірамід. Дотримання норм стало простішим, але поріг залишається.

Але ключовим моментом є те, що регуляторне середовище змінюється. Раніше регулятори приходили, коли створювалися стейблкоїни; тепер уряди досліджують "як правильно регулювати стейблкоїни."

У США в процесі перебуває закон GENIUS, а регулятори в інших країнах "більше не є надто ворожими до стейблкоїнів."

Це величезний сигнал.

У 2018 році багато хто говорив: "Біткоїн буде заборонений урядом." Тепер США обговорюють біткоїн як стратегічний резерв.

Те ж саме стосується стейблкоїнів: від "ти не можеш це зробити" до "ти можеш це зробити, якщо це відповідає вимогам", це якісна зміна.

| Чи буде Tether ліквідовано?

Ніхто не знає, але я знаю одне: надлишковий прибуток, який приносить монополія, безумовно, приверне конкурентів.

Tether заробляє сотні мільярдів на рік, що показує, що цей ринок є дуже вигідним.

Судження CZ: мережеві ефекти врешті-решт почнуть діяти, і користувачі поступово будуть тяжіти до найбільш привабливих варіантів.

Моє розуміння полягає в тому, що Tether раптово не зникне, але його частка на ринку поступово буде відбиратися.

Бо, незважаючи на те, наскільки сильний мережевий ефект, він не може витримати один факт: користувачі прокидаються.

| Нарешті

CZ сказав: "Ринкова капіталізація криптовалют може ще зрости на кілька порядків величини."