Управління оборотними активами: необхідне розуміння для сучасних інвесторів

Коли компанія стикається з кризою, які активи мають найбільшу цінність?

Під час пандемії COVID-19 компанія Apple під керівництвом генерального директора Тіма Кука впевнено заявила, що ліквідність не є проблемою. Причина полягає в тому, що компанія має різноманітні активи, які можна швидко перетворити на готівку. Ця ситуація ставить перед нами важливе питання: які елементи фінансової звітності свідчать про силу компанії для виживання? Найважливішим є оборотні активи, що вказують на здатність компанії здійснювати короткострокові платежі.

Оборотні активи: визначення та практична важливість

Оборотні активи (Current Asset) — це вартість усіх ресурсів, які компанія володіє і може перетворити на готівку протягом 12 місяців. У разі втрати доходу або необхідності швидко отримати кошти ця частина балансу стане найважливішим джерелом фінансування.

На відміну від цього, необоротні активи (Noncurrent Asset) — це ресурси, які компанія зберігає для довгострокового використання, наприклад, земля, будівлі та обладнання. Їх перетворення на готівку є складнішим і тривалішим процесом.

Основна різниця полягає у ліквідності: високоліквідні оборотні активи означають стабільний грошовий потік компанії, але якщо більша частина таких активів — це дебітори, довіра до їх перетворення у готівку зменшується.

Складові оборотних активів: з чого вони складаються?

Готівка та її еквіваленти

Готівка — це найліквідніший актив, який можна використати для негайних платежів. Однак зберігання великої кількості готівки не приносить доходу. Тому компанії зазвичай розміщують частину у банківські депозити, що приносять відсотки, зберігаючи при цьому низький рівень ризику через стабільність фінансових інститутів.

Короткострокові інвестиції

Деякі компанії інвестують частину готівки у акції, золото або боргові цінні папери з терміном менше 1 року. Такі інвестиції мають більший ризик, але можуть приносити додатковий дохід.

Торгові дебітори та векселі

Коли компанія продає товари в кредит, клієнти зобов’язані сплатити у майбутньому. Це називається торговими дебіторами (Trade Receivable). Однак, якщо клієнти мають фінансові труднощі, вони можуть не сплатити вчасно, що знижує якість активів. Векселі (Notes Receivable) є більш формальним документом, що підтверджує зобов’язання сплатити.

Запаси

Це сировина, напівфабрикати або готові товари, що очікують продажу. Вони входять до оборотних активів, оскільки можуть бути швидко продані за готівку протягом року. Однак, у разі ринкових проблем запаси можуть стати безповоротною вартістю для компанії.

Матеріали та запаси

До цього типу належать офісні матеріали, наприклад, папір, ручки, тонер, які мають термін використання не більше року, або офісне обладнання з низькою вартістю та коротким терміном служби. Вони мають низьку ліквідність через обмежений ринок для вторинної продукції, але компанії все одно потрібно враховувати їх у фінансовій звітності для точності.

Відстрочені доходи та попередні платежі

Деякі компанії вже надають послуги, але ще не отримали оплату — це називається відстроченими доходами. Інші ж платять наперед за послуги, наприклад, страхові внески або оренду реклами. Такі активи мають цінність, оскільки компанія отримає вигоду у майбутньому.

Як читати оборотні активи у фінансовій звітності

Баланс (Balance Sheet) показує оборотні активи на початку, зазвичай у порядку зменшення ліквідності:

1. Готівка
2. Банківські депозити
3. Короткострокові інвестиції
4. Дебітори
5. Запаси

Інвестори можуть використовувати ці цифри для оцінки здатності компанії справлятися з короткостроковими фінансовими труднощами. Чим більше оборотних активів, тим більш захищеною є компанія.

Крім того, аналіз складових оборотних активів дозволяє зрозуміти, скільки у компанії залишилось товарів на складі або скільки дебіторів затримують платежі. Це відображає здатність компанії вести бізнес і якість доходів.

Випадок: Apple під час кризи

У фінансовій звітності за 2019 рік Apple має загальні оборотні активи на суму $162,8 мільярдів. До них входять готівка та її еквіваленти $59 мільярдів доларів. У 2020 році ці показники суттєво змінилися:

• Зменшення оборотних активів: з $143 мільярдів до $135 мільярдів доларів
• Значне зниження готівки: з $90 мільярдів до $48 мільярдів доларів (зменшення на 46%)
• Зростання дебіторів: з $37 мільярдів до $60 мільярдів доларів (збільшення на 62,7%)

Це свідчить, що Apple змінила політику продажів, пропонуючи більш гнучкі умови оплати для підтримки обсягів продажу. Однак з точки зору впевненості у перетворенні у готівку, зменшення готівки і зростання дебіторів підвищують ризики.

Проте, завдяки міцній репутації, Apple все ще може підтримувати високий рівень оборотних активів, і саме тому Тім Кук заявив, що ліквідність не є проблемою.

Офісне обладнання: чи є воно оборотним активом?

Поширене питання — чи входить офісне обладнання до оборотних активів? Відповідь залежить від характеру та терміну використання:

• Якщо це матеріали, що швидко зношуються (папір, ручки), які витрачаються протягом року, — вони вважаються оборотними активами.
• Якщо це меблі, комп’ютери, принтери, що використовуються багато років, — це необоротні активи, оскільки їх амортизація розподіляється на кілька років.

Отже, офісне обладнання може бути або оборотним, або необоротним активом, залежно від строку його використання — не більше одного року чи ні.

Підсумки та рекомендації

Оборотні активи — важливий індикатор фінансової міцності компанії. Інвесторам слід аналізувати не лише загальну суму, а й складові: достатньо готівки, надійних дебіторів і швидко реалізовуваних запасів. Це ознаки фінансового здоров’я.

Розуміння структури оборотних активів дозволяє оцінити, наскільки довго компанія зможе протриматися під час ринкових сповільнень протягом 3–6 місяців. Це — основа розумних інвестиційних рішень.