Правда про акції з високим дивідендом: чи знизиться ціна акцій після дня виключення з реєстру? Як скористатися перевагами дивідендів?

Стале дивідендне зростання — що воно означає

Якщо компанія може багато років підтримувати стабільну політику виплати дивідендів, це зазвичай свідчить про підтверджену ринком бізнес-модель, достатній і здоровий грошовий потік. Історично компанії з високою репутацією та стабільною дивідендною традицією майже завжди мають міцну історію виплат. Останнім часом інвестори все більше звертають увагу на активи з високим дивідендом, багато інституційних і приватних інвесторів вважають їх важливою складовою портфеля. Відомі інвестори особливо цінують такі акції, і у своїх портфелях частка високодивідних акцій часто перевищує половину.

Однак новачки на ринку часто стикаються з двома ключовими питаннями: чи обов’язково ціна акції знизиться на дату відшкодування дивідендів? і чи слід входити до ринку перед або після цієї дати? Знання відповідей на ці питання має велике значення для максимізації прибутку від дивідендних переваг.

Зміна ціни акцій у день відшкодування дивідендів не є абсолютною закономірністю

Загальноприйнято вважати, що у день відшкодування дивідендів через те, що акціонери отримують право на дивіденди, вартість акцій зменшується, і ціна падає. Однак з історичних даних видно, що зниження ціни у день відшкодування дивідендів не є обов’язковим. Особливо це стосується компаній з хорошою історією дивідендних виплат, стабільними фінансовими показниками і популярних серед ринку — у таких випадках ціна може навіть зростати.

Щоб зрозуміти цей феномен, потрібно розібратися з механізмом розподілу прав на акції та дивіденди:

Випадок з розподілом прав (除權情形): компанія проводить додаткові емісії акцій або роздачу акцій, що призводить до збільшення статутного капіталу. За умови сталості ринкової капіталізації, кожна акція втрачає частину своєї вартості, і ціна знижується.

Випадок з виплатою дивідендів (除息情形): компанія виплачує готівкові дивіденди, що безпосередньо зменшує активи компанії. Хоча акціонери отримують грошову вигоду, ціна акцій також знижується відповідно.

Приклад

Припустимо, компанія має річний прибуток на акцію 3 доларів, і ринок оцінює її за 10-кратним співвідношенням P/E, тобто по 30 доларів за акцію.

Компанія має стабільний прибуток і накопичила грошові резерви. Припустимо, ці резерви становлять 5 доларів на акцію, тоді загальна оцінка компанії становить 35 доларів.

Компанія вважає, що зберігання надлишкових грошових коштів неефективне і вирішує виплатити додатковий дивіденд у розмірі 4 долари на акцію, залишивши 1 долар для непередбачених витрат. Оголошення про виплату дивідендів відбувається 17 червня 2025 року, а дата реєстрації прав — 15 червня.

Згідно з правилами біржі, дата відшкодування дивідендів зазвичай співпадає з датою реєстрації прав. Теоретично, ціна акцій у день відшкодування має бути рівною ціні закриття попереднього дня мінус сума дивіденду. За цим розрахунком, ціна знизиться з 35 до 31 долара.

Якщо йдеться про додаткову емісію акцій (配股), формула для розрахунку ціни після емісії така: Ціна акцій після емісії = （Ціна до емісії – ціна нових акцій）÷ (1 + пропорція емісії

Наприклад, якщо ціна до емісії — 10 доларів, ціна нових акцій — 5 доларів, а пропорція — 2:1 (тобто за 2 старі акції дають 1 нову), тоді: Ціна після емісії = (10 – 5 ÷ )2 + 1( = 5 ÷ 3 ≈ 1.67 долара

) Однак, фактори коливання ціни дуже складні

Хоча зниження ціни у день відшкодування дивідендів є поширеним явищем, воно не є обов’язковим. Історія показує, що після розподілу прав ціна може як зростати, так і падати. Це пояснюється тим, що зміна ціни залежить від багатьох факторів і не визначається лише датою виплати дивідендів. Настрій ринку, фінансові результати компанії, макроекономічна ситуація — все це впливає на ціну.

Наприклад, Coca-Cola має довгу традицію квартальних дивідендів. У більшості випадків у день відшкодування ціна злегка знижується, але іноді і зростає. У 2023 році 14 вересня і 30 листопада ціна зросла, а 13 червня і 14 березня — знизилася.

Apple — ще більш яскравий приклад. Компанія також виплачує дивіденди квартально. У останні роки через популярність технологічних акцій у день відшкодування ціна іноді зростає значно. Наприклад, 10 листопада 2023 року ціна зросла з 182 до 186 доларів; 12 травня — зросла на 6.18%.

Лідери галузі, такі як Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, також часто демонструють зростання ціни у день відшкодування.

Загалом, на напрямок ціни у день відшкодування впливають розмір дивіденду, ринковий настрій, фінансові результати компанії та інші фактори.

Три підходи до використання переваг від дивідендів

Чи вигідно купувати акції після відшкодування дивідендів — залежить від трьох аспектів. Спершу потрібно зрозуміти два ключові поняття:

Заповнення прав (填權息): хоча ціна акцій тимчасово знижується через виплату дивідендів, з часом, якщо інвестори позитивно оцінюють перспективи компанії, ціна може повернутися до рівня перед відшкодуванням або навіть вище. Це свідчить про довіру ринку до майбутнього зростання компанії.

Знецінення прав (貼權息): якщо після відшкодування ціна залишається низькою і не повертається до рівня перед дивідендом, це зазвичай означає, що інвестори мають сумніви щодо перспектив компанії, можливо через погані фінансові результати або зміни на ринку.

На прикладі компанії з ціною 35 доларів, якщо після відшкодування ціна повернеться до 35 — це заповнення прав; якщо ні — це знецінення.

Перший аспект: стан ціни перед і після відшкодування

Якщо ціна перед відшкодування вже досягла високого рівня, багато інвесторів прагнуть заздалегідь зафіксувати прибуток, особливо ті, хто хоче уникнути податкових зобов’язань. Нові покупці в цей час стикаються з тиском на продаж, і ціна може вже враховувати очікування. Тому купівля у день відшкодування не завжди вигідна.

Другий аспект: історичні закономірності цін

Історія показує, що після відшкодування дивідендів ціна акцій частіше знижується, ніж зростає. Це створює труднощі для короткострокових трейдерів, оскільки ризик втрат значний, і купівля у цей період може бути неефективною.

Однак, якщо ціна падає до технічної підтримки і з’являються ознаки стабілізації, це може бути хорошим моментом для входу.

Третій аспект: фундаментальні показники і довгострокова стратегія

Для компаній з міцною фінансовою базою і лідируючими позиціями у галузі, відшкодування дивідендів — це швидше технічна корекція ціни, ніж зниження її внутрішньої цінності. Навпаки, це дає можливість інвесторам купити якісні активи за більш вигідною ціною. Такі акції у довгостроковій перспективі після відшкодування часто є більш вигідними для купівлі, оскільки внутрішня вартість не зменшується, а зниження ціни робить їх більш привабливими.

Приховані витрати високодивідних інвестицій

Податки на дивіденди

Якщо купувати акції з дивідендом у пенсійних або інших відкладених рахунках, податки можна уникнути до моменту зняття коштів. У звичайних оподатковуваних рахунках — інакше.

Приклад: якщо інвестор купує акцію за 35 доларів перед датою відшкодування, а у день дивідендної виплати ціна падає до 31 долара, то він має нереалізовану капітальну втрату і при цьому сплачує податок з 4 доларів дивіденду.

Якщо інвестор реінвестує дивіденди у цінні папери і очікує швидкого відновлення ціни, тоді купівля перед дивідендом має сенс.

Транзакційні витрати

Крім податків, слід враховувати витрати на торгівлю. Наприклад, у Тайвані:

Комісія: ціна акції × 0.1425% × коефіцієнт знижки брокера (зазвичай 50-60%)

Податки: залежно від типу цінних паперів

• Звичайні акції: 0.3%
• ETF: 0.1%

Податок з продажу: ціна продажу × відповідна ставка

Ці витрати суттєво впливають на загальний прибуток і мають враховуватися при плануванні.

Раціональне використання переваг від дивідендів

Результат поведінки акцій у день відшкодування дивідендів залежить від багатьох факторів. Інвесторам потрібно враховувати всі вищеописані аспекти, враховуючи свої цілі і рівень ризику.

Ключ до успіху — розуміти реальні драйвери цінових коливань, усвідомлювати, що зниження ціни у день відшкодування не є обов’язковим закономірністю, обирати компанії з хорошими фундаментальними показниками для довгострокового інвестування і бути обережним із короткостроковими коливаннями, що можуть супроводжуватися податковими і транзакційними витратами. Тільки так можна справді отримати стабільний дохід від високодивідних стратегій.