Посібник з інвестицій у концептуальні акції оборони: як обрати військові акції, кому варто вкладати

全球 геополітична ситуація загострюється: від України до конфліктів на Близькому Сході — вони постійно ескалують, країни збільшують оборонні бюджети. За цим інвестиційним трендом стоїть довіра до довгострокового зростання військових акцій. Але не всі підприємства військово-промислового комплексу варто купувати, вибір акцій — це ключовий момент.

Що таке сутність військових акцій

У широкому розумінні, військові акції включають усі компанії, що займаються закупівлями для армії. Чи то виробництво винищувачів, ракетних систем, чи постачання військової форми та водяних пляшок — якщо клієнт — Міноборони або з контрактами з урядом, їх можна віднести до військово-промислового сектору.

Зараз тип війни значно змінився. Традиційна тактика масового людського ресурсу поступово поступається технологічно керованим способам ведення бою, включаючи безпілотники, точкові ракети, інформаційні війни та космічний захист. Це означає, що при інвестуванні у військові акції потрібно оцінювати, чи володіє компанія ключовими потребами майбутніх військ.

Раніше процес демілітаризації знижував цінність військових акцій, але тепер через посилення політичної фрагментації, зростання ймовірності регіональних конфліктів і постійне зростання глобальних витрат на оборону — нові зразки озброєнь швидко отримують замовлення.

Що враховувати при виборі військових акцій

Перед інвестицією потрібно аналізувати частку доходів компанії від військових контрактів. Деякі компанії, хоча й належать до сектору, мають менше 30% доходу від військових замовлень і отримують більшу частину прибутку з цивільного ринку. Ці акції часто демонструють цінову поведінку, що не корелює з військовою кон’юнктурою.

Наприклад, Boeing — один із п’яти найбільших постачальників озброєнь, але через інцидент з 737 MAX і конкуренцію з новими гравцями в цивільній авіації, його акції зазнали тиску. На відміну від цього, чисті військові компанії, як Northrop Grumman, мають стабільних клієнтів і контракти, що забезпечує їм більш стабільну динаміку.

Ще один важливий фактор — технологічна «місткість» компанії. Вхід у військову індустрію дуже високий, довгий час будується довіра, багато ключових технологій — спільні або ексклюзивні для уряду. Лідери ринку, що вже закріпилися, важко замінити, що забезпечує їм захист від циклічних коливань.

Вибір американських оборонних акцій

Lockheed Martin: стабільна довгострокова ціль

Lockheed Martin(LMT) — один із найбільших світових військових концернів, що охоплює ракети, авіацію, інформаційні системи тощо. З моменту виходу на біржу його ціна стабільно зростає, короткострокові спади — переважно через корекцію ринку.

У довгостроковій перспективі Lockheed має ключові контракти з Міноборони США, клієнтська база — стабільна. З урахуванням зростання глобальних витрат на оборону, компанія має потенціал для зростання.

Raytheon: слідкувати за зовнішніми ризиками

Raytheon(RTX) — також один із п’яти великих оборонних гравців, але у 2023 році показники були слабшими. Проблема не у військових замовленнях — вони залишаються стабільними — а у цивільних бізнесах.

Компанія постачає компоненти для Airbus A320neo, але через проблеми з якістю виникли судові позови та зростають витрати на обслуговування. У найближчі роки може знадобитися переогляд до 350 літаків щороку, цикл ремонту — до 300 днів. Це впливає на прибутковість і може призвести до втрати клієнтів.

Тому акції Raytheon краще тримати на спостереженні, почекати, поки проблеми у цивільних підрозділах не проясняться.

Northrop Grumman: глибока «місткість»

Northrop Grumman(NOC) — четвертий за величиною військовий концерн у світі і найбільший виробник радарів. Як чистий військовий сектор, компанія демонструє стабільний прибуток, довгострокове зростання цін і 18 років безперервних дивідендів.

Цього року компанія прискорила викуп акцій на 500 мільйонів доларів, щоб підтримати цінність для акціонерів. Її технології — провідні у космічних, ракетних і комунікаційних сферах, відповідають стратегії «стратегічного стримування» США. За умов глобальної загрози безпеці, інвестиції зростають, і NOC отримує вигоду.

General Dynamics: стабільна дивідендна «захисна» акція

General Dynamics(GD) — один із п’яти провідних постачальників оборонної сфери в США, охоплює сухопутні, морські та авіаційні війська, а також має приватні авіакомпанії.

Здається, не «чиста» військова акція, але через стабільних цивільних клієнтів, що не залежать від економічних коливань, вона демонструє стійкість. Під час фінансової кризи 2008 і пандемії 2020 компанія не зазнала значних коливань у прибутках. Дивіденди зростають 32 роки поспіль — це рідкість на американському ринку.

Структура доходів: 25% — цивільний сектор, 23% — ВМС, 22% — національна безпека і інформація, 18% — озброєння, 12% — сервісні місії. Завдяки диверсифікації клієнтів і довгим контрактам компанія може контролювати витрати і стабільно отримувати прибуток.

Boeing: можливість «злити» дно, а не «погоняти» вгору

Boeing(BA) — один із двох найбільших виробників комерційних літаків у світі і постачальник озброєнь. Але останні роки — серія криз: зупинка 737 MAX, пандемія, конкуренція з COMAC у Китаї — перспективи цивільного сегмента тьмяні.

Військовий бізнес(B52, «Авіатор» і «Апач»), ймовірно, збережуть стабільне зростання, але через збитки цивільного підрозділу повністю його компенсують. Інвестувати у Boeing слід з довгостроковою перспективою, а не для швидкого заробітку.

Caterpillar: класичний приклад широкого військово-промислового сектору

Caterpillar(CAT) — відомий як компанія, що належить до широкого військово-промислового сектору, але доходи від військових контрактів — менше 30%, основна діяльність — будівельна техніка. Після війни або стихійних лих відновлювальні роботи — головний драйвер.

Такий широкий сектор залежить від глобальних інвестицій у інфраструктуру і сировину, а не від чисто військових факторів.

Можливості для оборонних акцій у Тайвані

Тайвань — геополітичний центр уваги, обидві сторони за останні роки збільшили військові бюджети, що створює інвестиційні можливості.

雷虎科技(8033.TW) спочатку займалася дистанційними моделями, але через бум безпілотників перетворилася на постачальника військової техніки. У 2022 році ціна зросла значно, і з розширенням військових закупівель потенціал для зростання залишається.

漢翔(2634.TW) поєднує оборонний і цивільний сектор: військовий — навчальні літаки, цивільний — обслуговування і продаж запчастин. На відміну від Raytheon і Boeing, що мають проблеми через один продукт, Hanxiang має диверсифікацію, і при покращенні галузі всі підрозділи отримають вигоду. Ціни стабільні, і вона є захисним вибором у військовому секторі.

Чому військові акції варто включати до портфеля

З погляду інвестиційної філософії Баффета, якісні акції мають три ключові характеристики: широкі можливості, глибока «місткість» і потенціал зростання. Військові акції ідеально відповідають цим критеріям.

Довгий «сектор»: конфлікти ніколи не зникали в історії людства, потреба у військових — безперервна. Життєвий цикл цієї галузі набагато довший за технологічний.

Глибина «місткості»: військові технології випереджають цивільні на роки, найсучасніші прориви часто з’являються у військовій сфері і поступово переходять у цивільний сектор. Висока бар’єрність входу і довіра до компаній у цій галузі ускладнює їх заміну. Багато контрактів — з ексклюзивним постачанням і патентами, що зміцнює «місткість».

Потенціал зростання: світ повертається до регіональної політики, країни збільшують витрати на оборону. Демілітаризація — минуле, а зростання бюджету — нова норма.