Рішення Банку Японії у грудні наближається, курс ієни залишається невирішеним

Політичні розбіжності між Банком Японії та Федеральною резервною системою стають основним рушієм курсу ієни. З наближенням дати рішення у грудні, на ринку виникають різні прогнози щодо перспектив ієни.

Графік прийняття рішень центральних банків впливає на ринок

19 грудня — ключова дата — Банк Японії оприлюднить своє нове рішення щодо процентної ставки, тоді як рішення Федеральної резервної системи буде опубліковане за тиждень до цього. Аналітики зазначають, що рішення Банку Японії щодо підвищення ставки безпосередньо залежатиме від політики ФРС.

Якщо ФРС збережеться на поточному рівні ставок, це створить тиск на Банк Японії щодо підвищення ставок; навпаки, якщо ФРС знизить ставки, японський центральний банк, ймовірно, залишиться на місці. Наразі ринок майже порівну очікує підвищення ставок у грудні та січні, ймовірність кожного з них близько 50%.

Аналізатор з Австралійського федерального банку Керол Конг вважає: «Обережний Банк Японії, можливо, почекає з діями до ухвалення бюджету парламентом, що дасть більше часу для спостереження за прогресом у переговорах щодо зарплат, а також залишить простір для подальших рішень.»

Вирівнювання спреду та очікування підвищення ставок: боротьба

Основною причиною зниження курсу долара/ієни з максимуму 156 є постійне звуження спреду між США та Японією. З посиленням очікувань щодо підвищення ставок у Японії та зростанням очікувань щодо зниження ставок у США, ця тенденція звуження стає більш очевидною, що підвищує ймовірність корекції курсу з високих рівнів.

Однак звуження спреду не означає гарантованого зростання ієни. Стратег Володимир Серебряков з UBS підкреслює: «Одне підвищення ставки не може кардинально змінити тренд ієни. Якщо Банк Японії не візьме курс на жорстке підвищення ставок і не пообіцяє їх збереження до 2026 року для контролю інфляції, вплив буде обмеженим.» Він додав, що спред між США та Японією залишається досить високим, а волатильність ринку низькою, тому арбітражні операції все ще мають стимул.

Невизначеність щодо реверсії курсу

Керівник відділу валютної стратегії у Rabobank Джейн Фолі пропонує інший погляд: «Очікування втручання вже самі по собі стають силою ринку. Якщо побоювання щодо урядового втручання досить сильні, щоб стримати зростання долара, це навпаки зменшить необхідність у фактичних втручаннях.» Це свідчить про те, що поточний ринок перебуває у делікатному балансі.

Тренд зростання ієни не є стабільним. Хоча нещодавні технічні корекції мали місце, спред між Японією та США залишається привабливим, а існування арбітражних стратегій не дозволяє знизити тиск на знецінення. Майбутній рух ієни залежить від реального прогресу у політиці центральних банків, а не від очікувань.