Зрозуміло все про різницю між лістингом і котируванням! Повний гід по OTC, американських акціях і тайваньських акціях

Хочете інвестувати у акції, але через上市、上櫃、興櫃 все заплуталося? У цій статті ви дізнаєтеся таємниці цих понять — від базових визначень до практичних операцій — одним махом станете досвідченим інвестором.

Спершу зрозуміємо сутність трьох основних ринків

Що таке上市？

上市 — це публічне розміщення компанії на офіційній біржі цінних паперів. Наприклад, у Тайвані компанії виходять на «Тайванську фондову біржу» (TWSE); у США — на Нью-Йоркську фондову біржу (NYSE) та NASDAQ.

Основні характеристики上市:

• Жорсткий регулювання: Комісія з цінних паперів встановлює суворі стандарти для заявників, щоб захистити інтереси інвесторів
• Постійне розкриття інформації: Після виходу на біржу компанії щоквартально публікують фінансові дані, інакше їх зняти з торгів
• Розмір компанії: переважно зрілі великі підприємства, наприклад, TSMC, MediaTek тощо

Особливості торгівлі акціями上市:

• Високий обсяг торгів, хороша ліквідність — купуй і продавай без проблем
• Відносно помірна волатильність, ризики контрольовані
• Найкраще підходить для новачків та консервативних інвесторів

Що таке上櫃？

上櫃 — це платформа «TPEx» (Тайванський центр торгівлі цінними паперами), яка відрізняється від біржі централізованим механізмом торгів. Тут торгівля ведеться через брокерів із власним запасом цінних паперів. На цьому ринку представлені різноманітні фінансові інструменти: акції, облігації, валюта, крипто та деривативи.

Особливості інвестицій у上櫃:

• Менш жорсткі вимоги до заявників, високий потенціал зростання та різноманітність тем
• Величина коливань більша, але й можливості зростання — теж
• Середній обсяг торгів, ліквідність нижча, ніж на上市
• Підходить для тих, хто готовий ризикувати і шукає зростаючі акції

Що таке興櫃？

興櫃 (Emerging Stock Board) — це перехідна платформа для компаній, які ще не відповідають стандартам上櫃, але прагнуть залучити капітал і здобути популярність. Зазвичай це стартапи, біотехнологічні, R&D-компанії або команди з цікавими темами.

Ризики興櫃:

• Без обмежень на коливання — ціна може дуже різко змінюватися
• Малий обсяг торгів — низька ліквідність, можливі ситуації із відсутністю покупців
• Непрозора інформація — фінансові звіти публікуються гірше, ніж на上市 або上櫃
• Можливості та ризики пропорційні — не рекомендується новачкам

Порівняльна таблиця:上市 vs 上櫃

Детальний огляд умов подання заявок на上市 та上櫃

Умови для上市 у Тайвані

Щоб потрапити на Тайванську фондову біржу, компанія має відповідати:

1. Вік компанії: не менше 3 років за законом
2. Статутний капітал: не менше 6 млрд нових тайванських доларів
3. Прибутковість (за будь-якою з умов):
   • За два останні фінансові роки — прибуток до оподаткування не менше 6% від статутного капіталу
   • За два роки — середній показник понад 6%, і прибутковість у останньому році краща за попередній
   • За п’ять років — щороку понад 3%
4. Кількість акціонерів: крім внутрішніх та тих, хто володіє понад 50%, — щонайменше 500 іменних акціонерів, що володіють понад 20% або 10 млн акцій

Умови для上櫃 у Тайвані

Відмінність у вимогах до подання заявок. У上櫃 вимоги м’якші:

1. Вік компанії: не менше 2 років за законом
2. Статутний капітал: понад 5 млн нових тайванських доларів
3. Прибутковість (за будь-якою з умов):
   • За останній рік — прибуток до оподаткування понад 4%, без накопичених збитків
   • За два роки — понад 3%
   • За два роки — середній понад 3%, і у останньому році кращий за попередній; прибуток у останньому році не менше 400 тис. доларів
4. Кількість акціонерів: крім внутрішніх і тих, хто володіє понад 50%, — щонайменше 300 іменних акціонерів, що володіють понад 20% або понад 10 млн акцій

Умови для виходу на американські ринки

Вихід на американські біржі — це зовсім інша історія. NYSE (Нью-Йоркська біржа) має найвищі вимоги, NASDAQ — три сегменти для різних компаній:

Основні вимоги NYSE:

• Мінімальна кількість інвесторів: 5000
• Мінімальна кількість акцій у свободному обігу: 2,5 млн
• Загальна ринкова капіталізація для публіки: 1 млрд доларів
• Мінімальна ціна IPO: 4 долари
• Акціонерний капітал: не менше 15 млн доларів

NASDAQ Global Market:

• Мінімальна кількість інвесторів: 450
• Мінімальна кількість акцій у свободному обігу: 1,25 млн
• Загальна ринкова капіталізація: 45 млн доларів
• Акціонерний капітал: 30 млн доларів
• Прибутки за 3 роки: сумарно понад 11 млн, і у два останні роки — понад 220 тис. доларів кожен

NASDAQ Capital Market:

• Мінімальна кількість інвесторів: 300
• Мінімальна кількість акцій у свободному обігу: 1 млн
• Загальна ринкова капіталізація: 15 млн доларів
• Акціонерний капітал: від 5 до 4 млн доларів (залежно від стандарту)
• Можливість виходу компаній із збитками з 2-річною історією

Умови для上櫃 у США

Процес набагато простіший. Для найкращого ринку (OTCQX) або ринку ризику (OTCQB) потрібно лише подати документи і гарантувати ціну акцій не нижче $0.01 за останні 30 днів. Pink Market (PINK) — ще простіше: достатньо подати форму до FINRA і отримати лист.

Три рівні структури ринку OTCQX, OTCQB і PINK

OTCQX (найкращий ринок)

Найжорсткіший регуляторний рівень. Тут не торгують акціями низької вартості, компаніями-«пустушками» або банкрутами. Вимагає звіту перед SEC, включаючи компанії з-за кордону та ті, що планують вихід на NYSE або NASDAQ.

OTCQB (ризиковий ринок)

Проміжний рівень між上市 і PINK. Тут зосереджені компанії на ранніх стадіях розвитку. Вони не зобов’язані мати мінімальні фінансові стандарти (дозволені низьковартісні акції, «пустушки»), але не включають банкрутів. Хоча фінансові стандарти відсутні, компанії мають подавати щорічні фінансові звіти згідно з обліковими стандартами.

PINK (PINK Market)

Найслабший рівень. Тут компанії можуть виходити без будь-яких вимог — лише подати форму до FINRA. Багато з них — «рибний ринок», без фінансових звітів і без реєстрації у SEC. Через низький бар’єр ризики високі. У фільмі «Вовк з Уолл-стріт» головний герой продає саме акції з PINK Market.

Як купити акції上市, 上櫃, 興櫃?

Торгівля акціями上市

Тайванські акції: відкрийте рахунок у брокера і торгуйте

Американські акції:

• Відкрийте рахунок у закордонному брокері або через делеговану компанію
• Торги за східним часом (ET), з понеділка по п’ятницю, 9:30–16:00
• Зверніть увагу на різницю у часі:
  • Літо (березень — листопад): тайванський час 21:30–4:00
  • Зима (листопад — березень): тайванський час 22:30–5:00
• У святкові дні — вихід із торгів

Підходить для: новачків, стабільних інвесторів, любителів провідних компаній, довгострокових інвесторів

Торгівля акціями上櫃

• У Тайвані: потрібно через брокера укласти договір і подати заявку
• У США: більшість брокерів підтримують торгівлю上櫃, відкривши рахунок, можна торгувати

Підходить для: тих, хто має базові знання про ринок і готовий ризикувати середньо, шукає зростаючі або тематичні акції для короткострокової торгівлі

Торгівля акціями興櫃

Найскладніша операція. Інвестор має переконатися, що брокер має право на興櫃, і активувати цю функцію онлайн або у відділенні. Оскільки ризики високі, потрібно підписати попередження про ризики.

Особливі обмеження:

• Можна використовувати лише «звичайні» акції, без кредитування або коротких позицій
• Торгувати потрібно цілком (по 1000 акцій)
• Відбувається за «переговорною» системою, а не автоматично, тому швидкість і ціна — нестабільні
• Без обмежень на коливання, низька ліквідність

Підходить для: високоризикових інвесторів, досвідчених у дослідженні акцій, здатних оцінити реальність інформації, з невеликим капіталом і готовністю до екстремальних коливань, активних трейдерів

Плюси і мінуси інвестицій у上市 та上櫃

Акції上市

Переваги:

• Великий потенціал доходу: за даними, середня річна прибутковість S&P 500 за останні 30 років — близько 10%, що значно вище за дохідність облігацій (5%)
• Дивіденди: багато компаній виплачують дивіденди щоквартально, створюючи пасивний дохід
• Захист від інфляції: доходність акцій зазвичай перевищує інфляцію, наприклад, S&P 500 і Dow Jones за 30 років — приблизно 10% і 8.7%

Ризики:

• Ринкова волатильність: у короткостроковій перспективі можна втратити понад 10% капіталу, такі коливання — звичайне явище
• Вартість досліджень: потрібно витрачати час на вивчення фундаменталу і технічного аналізу, постійно слідкувати за новинами

Акції上櫃

Переваги:

• Ширший вибір: багато закордонних компаній виходять на上櫃, що дає більше можливостей
• Мінімальні витрати: ціна акцій низька, можна інвестувати невеликі суми і отримати гарний дохід, наприклад, з $1 до $1.5 — 50% прибутку

Ризики:

• Обмежене регулювання: менше вимог до розкриття інформації, іноді — її відсутність, високий рівень спекуляцій і ризиків
• Малий обсяг торгів: можливі ситуації із відсутністю покупців, затримки або розширення спреду
• Вразливість до новин: різка реакція на макроекономічні дані, сильні коливання під час публікацій

Три поради для новачків

Оцінюйте свої фінанси

Спершу чітко підрахуйте, скільки грошей можете інвестувати. Визначте доходи, витрати, борги і заощадження. Не вкладайте всі заощадження у ринок — інвестиції мають збільшувати капітал, а не бути засобом швидкого збагачення.

Глибоко вивчайте і досліджуйте

Знання про інвестування у акції — обов’язкові. Читайте фінансові звіти компаній і аналітичні огляди. Оброблена інформація легше засвоюється і допомагає робити правильний вибір.

Встановіть чіткі цілі

Інвестиції без цілей — ризиковані. Визначте фінансові цілі на місяць і рік, і дотримуйтеся плану. Маючи ціль, ви не будете реагувати на щоденні новини і короткострокові коливання, зможете раціональніше оцінювати ринок.

Рекомендація: для новачків краще починати з上市, набирати досвід і потім поступово досліджувати上櫃. Вибір між ними залежить не лише від регулювання, а й від співвідношення ризику і доходу. Обирайте ринок відповідно до власної толерантності до ризиків — це ключ до довгострокового успіху.