Акції, пов’язані з концепцією NVIDIA, демонструють сильну динаміку з 2023 року. Яка їх інвестиційна цінність?

Зростання та ринкова поведінка концептуальних акцій NVIDIA

У другій половині 2024 року інвестиційні теми навколо NVIDIA (NVDA) продовжують набирати обертів. Акції цього глобального гіганта з дизайну чипів коливаються дуже різко — наприкінці червня ринкова капіталізація вперше перевищила 3.34 трильйони доларів США, навіть короткочасно перевищивши Apple і Microsoft, ставши найдорожчою компанією у світі. Але гарний настрій швидко минув, і корекція призвела до зниження цін більш ніж на 20% наприкінці місяця, а за півмісяця ринкова вартість зменшилася майже на 8 трильйонів доларів США. На щастя, після серпня падіння зупинилося, і станом на середину жовтня ціна NVIDIA відновилася до близько 134.80 доларів США, залишаючись дуже близькою до історичного максимуму.

Коливання цін NVIDIA природно також вплинули на ринок постачальників у ланцюгу поставок. Як лідер у сфері контрактного виробництва чипів, TSMC (2330.TW) у жовтні повідомила, що її вереснева виручка склала 251.8 мільярдів нових тайванських доларів, що на 39.6% більше порівняно з минулим роком, встановивши новий рекорд, а також офіційно оголосила, що завод у Гаосюні почне масове виробництво 2-нм чипів у 2025 році. Внаслідок цього акції TSMC зросли до 1055 нових тайванських доларів. У той же час, компанія Advanced Semiconductor Engineering (ASE, 3711.TW), яка займається пакуванням і тестуванням напівпровідників, опублікувала виручку за вересень у розмірі 55.579 мільярдів нових тайванських доларів, що є найвищим показником за майже 11 місяців, і оголосила про запуск нового заводу у Гаосюні, що сприяло зростанню цін до 158 нових тайванських доларів.

Що таке концептуальні акції NVIDIA і чому вони заслуговують уваги

NVIDIA, як компанія без власних фабрик (Fabless), відповідає лише за розробку та маркетинг GPU-чипів, а виробництво повністю покладає на сторонні контрактні заводи. Ця бізнес-модель визначає структуру всього ланцюга виробництва — у верхівці знаходяться виробники чипів, наприклад TSMC, у нижній — компанії з пакування та тестування, такі як ASE, а також різноманітні виробники серверів. Тривалий досвід у технологічній сфері Тайваню дозволив багатьом місцевим компаніям стати ключовими у ланцюгу постачань NVIDIA. Ці компанії, тісно пов’язані з бізнесом NVIDIA, у ринку називають «концептуальними акціями NVIDIA».

Інвестиції у концептуальні акції NVIDIA з 2023 року демонструють високі результати, оскільки NVIDIA домінує у сферах штучного інтелекту, глибокого навчання, хмарних обчислень та автопілоту. Зі зростанням цих галузей весь ланцюг виробництва отримує прискорення. Як апаратне забезпечення, так і програмне забезпечення, і сервісні компанії отримують вигоду від технологічних інновацій NVIDIA.

Огляд тайванських та американських концептуальних акцій NVIDIA

Основні концептуальні акції на тайванському ринку:

Американські відповідні компанії:

Аналіз перспектив основних концептуальних акцій та рекомендації щодо інвестицій

TSMC: стабільна фундаментальна база, довгострокова цінність

TSMC, як найбільший у світі контрактний виробник, поступово стає ключовим постачальником для NVIDIA та інших виробників AI-чипів. Частка бізнесу у високопродуктивних обчисленнях вже зросла до 52% виручки, перевищивши мобільний сегмент і ставши основним джерелом доходу. Загалом, ринок очікує, що з розширенням інвестицій великих компаній у AI-інфраструктуру цей сегмент збережеться на високих темпах зростання.

З точки зору оцінки, співвідношення ціна/прибуток (P/E) TSMC на 2024 рік становить приблизно 28, а на 2025 — може знизитися до 22, що є цілком обґрунтованим для провідної компанії з стабільною прибутковістю. За останні 20 кварталів TSMC стабільно перевищує очікування ринку, що підтверджує її високий рівень операційної ефективності.

У короткостроковій перспективі увага зосереджена на звіті за середину жовтня, де компанія оголосить прогнози на четвертий квартал і перспективи економіки 2025 року. Технічний аналіз показує, що ціна вже демонструє бичачий тренд: 20-денна середня вже перетнула 60-денну, підтримка залишається міцною.

Sunlight Optical: амбіційне розширення, довгостроковий потенціал

Як лідер у сфері пакування та тестування напівпровідників, Sunlight Optical, незважаючи на короткострокову відсутність реакції ринку, активно розширює свою діяльність. Останніми часом компанія оголосила про придбання заводів у Південно-Східній Азії та Південній Кореї для поглиблення присутності у галузях автомобільної та промислової автоматизації. Поточна рентабельність — 16.1%, що нижче за 20-30%, яку забезпечують передові технології NVIDIA, але зростання бізнесу NVIDIA має потенціал підвищити цю маржу.

Технічна картина короткостроково є змішаною: кілька середніх ліній перетинаються, що свідчить про невизначеність ринку. Рекомендується утриматися від активних дій і почекати більш ясних сигналів.

KYEC: зростання прибутковості очікується

Компанія має передові можливості тестування GPU і домінує у тестуванні понад 50% FPGA-чипів. Оскільки GPU, FPGA і високошвидкісні Ethernet-інтерфейси є трьома ключовими компонентами AI-обчислень, KYEC має значну конкурентну перевагу. Вона збільшила капітальні витрати на 2024 рік з 5.3 до 13.8 мільярдів нових тайванських доларів, що свідчить про довіру керівництва до майбутнього зростання.

Wistron і Quanta: провідні виробники серверів

Wistron — основний постачальник для серверів NVIDIA DGX та HGX, відповідає за виробництво материнських плат для GPU. Зі словами генерального директора NVIDIA про те, що новий суперкомп’ютер буде виготовлений Wistron, очікується подальше зростання показників.

Quanta, яка має міцні партнерські відносини у сфері AI-серверів, у останньому звіті показала, що понад 70% доходів від серверів AI припадає на цю галузь, що робить її ключовим драйвером зростання.

GIGABYTE: стрімке зростання серверного бізнесу

Підрозділ GIGABYTE — сертифікований постачальник NVIDIA, що відповідає за серверні стійки та продукти. Частка серверного бізнесу зросла з 21% у 2023 році до 50% у першому кварталі 2024, а у другому — перевищила 60%. Продажі моделей H100 і H200 демонструють високий попит, а нові продукти B200A і GB200 вже готуються до запуску.

MediaTek: нові дослідження у сфері AI-чипів

Компанія у травні 2023 року оголосила про співпрацю з NVIDIA у галузі автомобільних AI-чипів, перша модель орієнтована на інтелектуальні кабіни, запуск заплановано на 2025 рік, а з 2026 — почнеться комерційне використання. Також ведеться спільна розробка AI-чипів для ПК, проект вже затверджений, і масове виробництво очікується у другій половині 2025 року, що може зруйнувати монополію AMD і Intel у архітектурі x86.

ARM: потенціал інвестицій і ризики

NVIDIA планувала придбати ARM за 40 мільярдів доларів, але угода не відбулася, проте NVIDIA зберігає значні позиції у цій компанії. Остання вартість активів — близько 147 мільйонів доларів, що становить понад 60% інвестиційного портфеля NVIDIA. У ЗМІ ходять чутки, що NVIDIA готує чипи з новими ядрами ARM і архітектурою Blackwell GPU для захоплення ринку Windows on ARM.

ARM змінює свою бізнес-модель, переходячи від оплати за вартість чипа до оплати за вартість кінцевого пристрою, що є ознакою переходу до SaaS. Однак слід враховувати, що YTD приріст ARM вже перевищив 100%, а останні цінові рівні — близько 152 доларів, і чи зможе вона подолати цей рівень — питання.

Три основні шляхи інвестування у концептуальні акції NVIDIA

Для тайванських інвесторів існує три основні способи інвестування у концептуальні акції NVIDIA:

Пряме купівля акцій
Переваги: можливість безпосередньо брати участь у зростанні компанії, отримувати дивіденди.
Ризики: потрібен високий початковий капітал, повна відповідальність за коливання ціни окремої компанії.

Інвестиції через ETF
Переваги: диверсифікація портфеля, зменшення впливу коливань окремих акцій.
Ризики: надмірна переоцінка NVIDIA може зменшити ефект диверсифікації.

Торгівля деривативами
Переваги: відсутність необхідності володіння реальними акціями, використання кредитного плеча для збільшення ефекту, можливість торгівлі у дві сторони.
Ризики: високий рівень кредитного плеча збільшує потенційні збитки.

Різні інвестори можуть обирати відповідний спосіб відповідно до рівня ризиків і термінів інвестування. Тривалі інвестори краще купують акції напряму, для більш обережних — ETF, а для досвідчених — деривативи.

Основні думки щодо інвестицій у концептуальні акції NVIDIA з 2023 року

Результати концептуальних акцій NVIDIA за минулий рік були дійсно вражаючими, але інвесторам потрібно усвідомлювати один важливий факт — багато з них вже мають значний приріст, і подальше зростання їхніх показників залежить від здатності компаній підтримувати високі оцінки.

Крім того, конкуренція у ланцюгу постачань не стоїть на місці. З розширенням бізнесу NVIDIA з’являються нові гравці у її екосистемі, і нові entrants можуть створити потенційний тиск. Інвесторам потрібно постійно слідкувати за цими змінами і коригувати свої позиції.

З довгострокової перспективи, революція штучного інтелекту тільки починається, і попит на GPU NVIDIA ще далеко не насичений. Нові AI-застосунки, такі як Sora для перетворення тексту у відео, додатково підштовхують ринок. Тому концептуальні акції з реальною базою зростання у фінансових показниках у тайванському ринку залишаються цікавими для довгострокових інвестицій.