Що означає嘎空？Знайомство з ризиками та стратегіями ринку короткого продажу

Ринкові коливання різко стрімке зростання / стрибок, багато інвесторів починають займатися короткими позиціями. Але коротка позиція здається швидким способом отримати прибуток, насправді ризики дуже великі. Окрім того, що раптове покращення фундаменту може принести значні збитки, існує ще один більш небезпечний ризик —嘎空行情.

Один, спершу зрозуміти коротку позицію, потім говорити, що таке嘎空

Перед тим, як говорити про嘎空, потрібно засвоїти концепцію короткого продажу. Короткий продаж — це протилежна інвестиція, коли очікуєш падіння певної акції або активу, спершу продаєш (якщо немає — позичаєш), а коли ціна знизиться — викупляєш і отримуєш різницю.

Реалізувати короткий продаж можна трьома способами:

1. Позичаєш акції для продажу
Позичаєш акції у довгострокових акціонерів і сплачуєш відсотки, після чого продаєш їх. Коли ціна знизиться — викуповуєш і повертаєш їх власнику.

2. Ф’ючерсна торгівля
Можна коротко продавати, сплачуючи гарантійний внесок, але потрібно переукладати контракт до дати закінчення. Якщо ціна зросте — можеш зіткнутися з недостатністю гарантійного внеску і примусовим закриттям позиції.

3. CFD-контракти на різницю
Так само потрібен гарантійний внесок, але переукладати контракт не потрібно. Ризик такий самий — при зростанні ціни легко отримати примусове закриття.

Два, що таке嘎空（軋空）

嘎空（Short Squeeze），також званий軋空 — означає примусове закриття коротких позицій. Конкретно, коли ціна акції або активу, що був у короткій позиції, стрімко зростає, інвестори, що займають короткі позиції, змушені купувати за високою ціною, щоб закрити позицію. Це примусове викуплення ще більше підвищує ціну активу.

嘎空 можна поділити на два випадки: перший — швидке відновлення ціни, коли продавці змушені продавати з високою ціною; другий — група, що контролює капітал, навмисно підвищує ціну, щоб змусити коротких продавців закрити позицію з високою ціною, отримуючи при цьому величезний прибуток.

Чому виникає嘎空? Коли частка коротких позицій у певній акції надто висока, особливо понад 50% від обігу, вона стає мішенню для ринкових атак. Адже учасники ринку усвідомлюють, що об’єднавшись у купівлі, можна змусити багато коротких продавців закрити позицію, і ціна підніметься.

Три, історичні кейси: як嘎空 руйнує коротких продавців

Протистояння GME та Уолл-стріт

GME — роздрібний продавець ігрових консолей, що зазнає багаторічних збитків через спад галузі. У вересні 2020 року канадський підприємець Ryan Cohen активно купує акції і входить до ради директорів, новина піднімає ціну з однозначних чисел до майже 20 доларів.

Уолл-стріт одразу опублікувала звіти, що ціна сильно переоцінена, і рекомендувала інвесторам відкривати короткі позиції. Оскільки капітал GME невеликий і обсяг торгів низький, інституційні інвестори почали позичати акції для короткого продажу, навіть досягли 140% від загальної кількості акцій, створюючи надмірно напружену коротку позицію.

Ця новина викликала бум на форумі Reddit WSJ Stock. Мільйони дрібних інвесторів об’єдналися і почали купувати GME, змушуючи Уолл-стріт програти. У січні 2021 року ціна почала стрімко зростати, за два тижні з 30 доларів піднялася до 483 доларів.

Короткі позиції через недостатність гарантійного внеску були примусово закриті, ЗМІ повідомляють про збитки коротких продавців понад 5 мільярдів доларів. Через тиждень ціна впала більш ніж на 80%. Після цього користувачі Reddit знову почали піарити компанії з високим відсотком коротких позицій, наприклад AMC, Blackberry, і ціни знову різко зросли і швидко впали.

Базовий фундамент Tesla та嘎空

Tesla з моменту, коли Ілон Маск взяв керівництво, значно змінив напрямок. Хоча спочатку продажі були обмеженими і компанія зазнавала довгострокових збитків, електромобілі вважаються майбутнім трендом, і ціна постійно зростає. Крім того, Tesla має великий капітал і високу ліквідність, тому вона стала найбільшим активом за обсягом коротких позицій.

Переломний момент настав у 2020 році — компанія стала прибутковою, а новий завод у Шанхаї дав значний приріст доходів. За півроку ціна зросла з 350 до 2318 доларів, потім відбувся спліт акцій (1 акція стала 5). Після цього ціна за рік піднялася понад 1000 доларів (максимум 1243). За два роки ціна зросла майже у 20 разів, і короткі продавці зазнали великих збитків.

Це класичний приклад зростання ціни, викликаного покращенням фундаменту, але не можна не згадати і глобальну політику QE 2020 року.

Чотири, що робити при嘎空行情?

Короткі позиції — це як грабувати банк, безпечне вихід — найголовніше. Найбільший прибуток від короткої позиції — коли ціна йде до нуля, але при嘎空 ціна може стрімко зростати у кілька разів або навіть у десятки разів, роблячи коротку позицію «з прибутком обмеженим, ризик — безмежний».

Стратегія один: швидко виходити з високих коротких позицій

Якщо частка коротких позицій перевищує 50% обігу, навіть якщо ціна ще слабка, потрібно раніше закривати позицію. Малі прибутки і збитки — не головне, важливо зберегти капітал.

Можна спостерігати за індексом RSI:

• RSI від 50 до 80: покупці сильніші за продавців, ринок підходить для довгих позицій, продавці мають бути обережними
• RSI від 20 до 50: продавці сильніші за покупців, ринок підходить для коротких позицій
• RSI нижче 20: стан перепроданості, ринок втратив раціональність, ймовірність розвороту висока, продавці повинні швидко виходити

Стратегія два: перед участю в嘎空 слід дивитись на позиції

Якщо хочеш приєднатися до嘎空 і «примусити» коротких продавців — потрібно стежити за обсягом коротких позицій. Якщо він продовжує зростати — можна брати участь у «примусі» до викупу. Але при виявленні початку закриття коротких позицій — негайно фіксуйте прибуток і виходьте.

Ці покупці не вірять у фундамент компанії, вони просто закривають позиції, щоб «забрати» актив. Після завершення嘎空 ціна швидко повернеться до справедливої вартості компанії. Коливання будуть дуже різкими.

П’ять, як уникнути стати жертвою嘎空?

Формування嘎空 зазвичай має два передумови: надмірна кількість коротких позицій і дуже високий інтерес ринку.

Щоб успішно заробляти на коротких позиціях, рекомендується обирати індекси або акції з високою ліквідністю як об’єкт короткого продажу. Такі активи мають великий обіг і рідко стають надмірно напруженими.

У ринках з низькою ціною — краще чекати відскоку і вже потім відкривати короткі позиції, а не намагатися «захопити дно». Позичаєш акції — ризикуєш примусовим викупом, краще використовувати CFD-контракти, щоб контролювати рівень кредитного плеча.

Ще один спосіб хеджування — одночасно купувати акції і коротко продавати індекс ринку у співвідношенні 1:1. Якщо акції зростають більше за індекс або знижуються менше — можна стабільно отримувати прибуток.

Загалом,嘎空行情 — це смертельна загроза для коротких продавців. Інвесторам потрібно не лише уважно стежити за ринковими рухами, а й ретельно слідкувати за змінами у фундаменті та інформаційному полі компаній. Адже одна хороша новина може зруйнувати всі зусилля коротких продавців і швидко знецінити роками накопичений прибуток. Обережність — запорука успіху.