Огляд 30-річного циклу японських цін на акції: інвестиційні уроки від Nikkei 225 від дна до історичного прориву

Нікей 225 є індексом, що відображає життєву силу японської економіки. Цей індекс, сформований з 225 провідних публічних компаній Японії, його історичний тренд відображає понад тридцятирічну еволюцію японської економіки — від підйому до спаду і знову до зростання. Від піку 38,957.44 пунктів у 1989 році до дна 7,000 у 2009 році, і знову до 40,000 у 2024 році, кожен поворот Нікей індексу записує глибоку економічну історію.

Еволюція японських цін на акції: від середніх до сучасних індексів

Попередником Нікей 225 був «Токійський індекс коригованих середніх цін», створений у вересні 1950 року. Тоді японська економіка щойно почала відновлюватися після війни, і цей індекс складався з 225 компаній, що торгувалися на першому ринку Токійської фондової біржі, для оцінки загального руху ринку. Лише 1 травня 1985 року він був офіційно перейменований у «Нікей середній індекс», тобто сучасний Нікей 225.

До його складу входили провідні автоконцерни, такі як Toyota, Honda, Nissan, а також гіганти електроніки Sony, Panasonic, і провідні компанії у сферах, як Kao, Shiseido, SoftBank. Вони символізували ключові галузі японської економіки, і їхні цінові рухи безпосередньо відображали економічний пульс країни.

У вересні 1986 року Сінгапурська міжнародна фінансова біржа запустила ф’ючерсний контракт на Нікей 225, що ознаменувало вихід японських цін на міжнародну арену і стало важливим етапом у розвитку індексу.

Чотири цикли японських цін: бум, крах, затишшя і відновлення

Епоха божевілля капіталу (до 1989 року)

Наприкінці 1980-х японська економіка була на піку. Надмірна м’яка монетарна політика Банку Японії, що вводилася для підтримки відновлення, спричинила масовий приплив ліквідності, а ставки були знижені до історичних мінімумів. Це сприяло бурхливим інвестиціям, особливо у нерухомість і технології, де спалах спекуляцій досяг неймовірних масштабів.

Зростання економіки, лідерство у виробництві та високий попит на експорт підсилювали оптимізм інвесторів. 29 грудня 1989 року індекс Нікей 225 сягнув історичного максимуму 38,957.44 пунктів. Тоді співвідношення ціни до прибутку на ринку досягало близько 58, що означало, що багато компаній з низькими або нульовими прибутками мали величезну ринкову капіталізацію — ринок вже відхилявся від фундаментальних показників.

Втрачені тридцять років (1990-ті — 2000-ні)

Після краху бульбашки індекс почав довгий спад. У 1990–1992 роках він знизився більш ніж на 70%. Хоча згодом були короткочасні відскоки, загальна тенденція залишалася слабкою. У 2000 році, після краху інтернет-бульбашки, японські цінні папери зазнали удару, і у 2003 році індекс впав до 8,000 пунктів.

У 2008 році глобальна фінансова криза знову сильно вдарила по японському ринку. У 2009 році індекс сягнув історичного дна у 7,000 пунктів. Технічно, цей рівень був підтримкою, оскільки не знижувався значно нижче 2003 року, але з фундаментальної точки зору японська економіка залишалася обтяженою боргами після бульбашки, і ринок не міг залишатися ізольованим.

Бичача хвиля Абе-економіки (з 2012 року)

З 2012 року ситуація почала змінюватися. Уряд Японії запровадив низку реформ, включаючи монетарне пом’якшення, фіскальні стимули та структурні реформи — цю політику назвали «Абе-економіка». Під впливом цих заходів індекс Нікей 225 почав довгостроковий тренд зростання, відновивши ринок.

Вихід на новий рівень після пандемії (з 2020 року)

Пандемія COVID-19 завдала серйозних ударів світовим фінансовим ринкам, але японський ринок показав високу стійкість. Після кризи він швидко відновився і 22 лютого 2024 року закрився на рівні 39,098.68 пунктів, подолавши історичний максимум тридцятирічної давнини. У 2024 році індекс ще більше прорвав позначку 40,000 пунктів, за два з половиною місяці виріс приблизно на 20%.

Поточна привабливість оцінки японських цін

Порівняно з тридцятьма роками тому, сьогоднішні оцінки японських акцій набагато здоровіші. Загальний коефіцієнт ціни до прибутку японських компаній становить близько 14, що значно нижче ніж майже 20 у США (S&P 500). Багато японських компаній мають цінні папери, що торгуються нижче їхньої балансової вартості, що свідчить про те, що ринок ще не повністю визнав їхню справжню цінність.

Ця різниця у оцінках зумовлена кількома факторами. По-перше, довгострокова дефляція, що турбувала Японію, покращилася. Тривала політика негативних ставок Банку Японії нарешті дала результати — у січні 2024 року інфляція сягнула 2.2%, і вже 22 місяці поспіль перевищує ціль у 2%. Зі зростанням інфляції доходи домогосподарств і бізнесу від збереження готівки зменшуються, і великі обсяги капіталу змушені знову вкладати у ринок.

По-друге, зростає приплив іноземного капіталу. Відомий інвестор Воррен Баффет у 2023 році кілька разів відвідував Японію і значно збільшив свої інвестиції у японські акції, що стимулювало інтерес глобальних інвесторів до японського ринку. Цей потік іноземних інвестицій свідчить про те, що міжнародні гравці знову відкривають для себе цінність японського ринку.

Третє, уряд Японії сприяє зменшенню застарілої практики перехресного володіння компаніями, що додатково приваблює іноземних інвесторів, які шукають прозору корпоративну структуру.

Технічний аналіз: короткострокова корекція і довгостроковий потенціал

Згідно з RSI і MACD, у березні 2024 року індекс Нікей 225 показав значення RSI(14) — 72.80, що близько до рівня перекупленості (75), отже, у короткостроковій перспективі можливий корекційний сплеск. MACD також сигналізує про можливе уповільнення зростання. Тому інвесторам слід бути обережними, встановлювати орієнтири для фіксації прибутку.

З іншого боку, з довгострокової точки зору, ця корекція — лише підготовка до нової хвилі зростання. Якщо коефіцієнт ціни до прибутку індексу підніметься до 17, то цільовий рівень може сягати 48,000 пунктів, що приблизно на 20% вище за поточний рівень. Враховуючи покращення фундаментальних показників японської економіки і постійний приплив капіталу, ця ціль цілком досяжна.

Основні причини для інвестування у японські цінні папери

Диверсифікація ризиків: Нікей 225 охоплює автомобільну, електронну, фінансову, споживчу сфери — коливання окремих акцій або галузей не зможуть суттєво вплинути на індекс, що робить інвестиції менш ризикованими порівняно з купівлею окремих акцій.

Висока ефективність витрат: як пасивний індексний продукт, він має нижчі адміністративні витрати, ніж активні фонди, що робить довгострокові інвестиції більш вигідними.

Раціональний підхід до тренду: інвестори-роздрібні не зможуть обіграти ринок, але можуть приєднатися до тренду, купуючи індекс і слідуючи за великим рухом — це стратегія, яку рекомендують професійні інвестори.

Можливості з кредитним плечем: торгівля контрактами на різницю (CFD) на Нікей 225 дозволяє використовувати менший капітал для отримання більшого прибутку, що підходить активним трейдерам із високою толерантністю до ризику.

Стратегія інвестування у японські цінні папери у 2024 році

На другій половині року Банку Японії вже чітко дали сигнал про підвищення ставок, і країна завершить еру негативних ставок. Це змусить інвесторів відмовитися від збереження грошей у готівці для збереження вартості і спрямувати активи у ринок у пошуках кращих доходів. Плюс до цього — покращення корпоративного управління і приплив іноземного капіталу — індекс Нікей 225 має ще довгий шлях зростання.

З урахуванням технічних ознак перекупленості рекомендується:

• утримуватися від активних покупок або зменшити позиції, очікуючи корекції
• частинами відкривати позиції біля рівнів підтримки
• встановлювати орієнтири для фіксації прибутку
• слідкувати за рішеннями Банку Японії щодо підвищення ставок і даними про прибутки компаній

Пробивши тридцятирічну тишу, японський ринок у 2024 році відкриває нову еру. Важливо вчасно скористатися можливістю, але зберігати раціональність — це ключ до успіху у цій новій хвилі зростання.