Великі відмінності між IPO у США та Гонконгу! Огляд порогів виходу на біржу, процесів та інвестиційних пасток

IPO що воно таке? Чому всі компанії прагнуть виходити на біржу?

Чув слово IPO, але справді розуміє його небагато. Простими словами, IPO (перший публічний випуск акцій) — це процес, коли приватна компанія вперше продає акції широкому загалу, перетворюючись із приватної у публічну компанію.

Чому компанії прагнуть виходити на біржу? Тому що лише гроші засновників і ранніх інвесторів не достатні. Коли бізнес зростає, стає більш амбіційним, потрібне залучення капіталу з ринку. Вихід на біржу дозволяє швидко залучити великі суми, а також дає змогу раннім акціонерам отримати прибуток, підвищує репутацію компанії, зручний інструмент для мотивації співробітників — і все це одночасно.

Інакше кажучи, IPO — це ключовий момент, коли приватні інвестори реалізують свої доходи, а також можливість для нових роздрібних інвесторів увійти на ринок.

IPO на американській біржі vs IPO на гонконгській біржі: великі порівняння вимог і процесів

Хочете увійти на ринок США чи Гонконгу? Вимоги до виходу на біржу дуже різняться.

Гонконгське IPO: чотири кроки

Процес:

1. Підготовчий етап — призначення підрядників: іпотечних банків, юристів, бухгалтерів тощо, запуск due diligence і аудиту
2. Подання на реєстрацію — подання заявки до Гонконгської біржі, публікація проспекту, відповіді регулятора
3. Пробний показ і ціноутворення — проведення неторгових презентацій і міжнародних роуд-шоу, фінальна установка ціни розміщення
4. Офіційний вихід на біржу — відкриття публічного розміщення і початок торгів

Вимоги до виходу (на основі головної платформи, можна виконати будь-яку з них):

• Умови 1: прибуток понад 20 млн гонконгських доларів за останній рік, або сумарний прибуток понад 30 млн за два роки, прибуток при виході не менше 500 млн гонконгських доларів
• Умови 2: ринкова капіталізація понад 4 млрд гонконгських доларів, або дохід за останній фінансовий рік понад 500 млн
• Умови 3: ринкова капіталізація понад 2 млрд гонконгських доларів, або дохід понад 500 млн за останній фінансовий рік, а також сума грошових потоків від операцій понад 100 млн за три роки

Загалом, вимоги до прибутків у гонконгському виході досить чіткі, підходить для компаній із стабільним грошовим потоком.

Вихід на американські біржі: шість кроків

Процес:

1. Вибір підрядників — залучення андеррайтерів або інвестиційних банків для керівництва IPO
2. Реєстрація у SEC — подання реєстраційної заяви до Комісії з цінних паперів і бірж США, розкриття фінансової інформації та бізнес-плану
3. Роуд-шоу — в межах двох тижнів перед IPO, презентації потенційним інвесторам по всій країні
4. Ціноутворення — визначення розумної ціни з андеррайтерами, вибір біржі, схвалення SEC
5. Публічне розкриття — публікація проспекту, оголошення дати виходу на американський ринок
6. Офіційна торгівля — після розподілу цінних паперів, початок торгів на вторинному ринку

Вимоги до виходу:

Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE), будь-яка з них підходить:

• Умови 1: три фінансові роки з прибутком до 100 млн доларів США, або два роки із прибутком понад 25 млн
• Умови 2: глобальна капіталізація понад 500 млн доларів, дохід понад 100 млн за останній рік, або сума грошових потоків за три роки понад 100 млн, із двома роками з грошовими потоками не менше 25 млн
• Умови 3: капіталізація понад 750 млн доларів, або дохід понад 75 млн за останні два роки

NASDAQ, на прикладі національного ринку, можна виконати будь-яку з них:

• Умови 1: за останній повний фінансовий рік або 2 з 3 — прибуток понад 1 млн доларів, власний капітал понад 15 млн, публічний ринок понад 8 млн, щонайменше 3 активних маркет-мейкери
• Умови 2: власний капітал понад 30 млн, 2 роки досвіду, публічний ринок понад 18 млн, щонайменше 3 маркет-мейкери
• Умови 3: цінні папери вартістю понад 75 млн, публічний ринок понад 20 млн, більше 4 маркет-мейкерів
• Умови 4: за два з трьох останніх років — активи і доходи разом понад 75 млн, публічний ринок понад 20 млн, щонайменше 4 маркет-мейкери

Ключова різниця: вихід на американські біржі менш вимогливий до прибутку, натомість більше уваги приділяється капіталізації, грошовим потокам і активності торгів — для високоростучих, але ще неприбуткових технологічних компаній, вихід на IPO у США часто більш дружній.

Інвестування у нові IPO на американському ринку: чи реально заробити великі гроші?

Переваги інвестицій у IPO США

① Найдешевша ціна входу

Багато якісних акцій через те, що вони приватні, для роздрібних інвесторів недоступні. Але через вихід на IPO у США ці перспективні компанії стають відкриті для всіх. Зазвичай ціна IPO — це знижка, яку компанія сама пропонує, — це може бути єдина можливість увійти за найнижчою ціною. Якщо пропустите, ціна може підскочити до небес — і пошкодуєте.

② Потенціал прибутку великий

Більшість компаній починають IPO під час бичачого ринку — це ознака зростання. Якісні компанії виходять за відносно низькою ціною, і роздрібні інвестори можуть отримати частку у прибутках від IPO. Якщо щастить — перший день зростання понад ліміт не фантастика.

③ Інформація відносно рівна

Перед IPO інформація здебільшого готується з проспекту, великим інституційним інвесторам додатково нічого не відкриють. Тут звичайний інвестор і інституційний мають рівні можливості.

Ризики інвестування у IPO США

① Спекуляція і реалізація прибутку — подвійний удар

Хороша компанія — це ще не гарантія. Якщо ви обрали не ту компанію, навіть успішний вихід на біржу не гарантує успіху: коли почнуть продавати великі інвестори, дрібний інвестор може не встигнути зреагувати і втратити на пікових цінах. В результаті багато хто стає «постачальником» цінних паперів.

② Всі позитиви вже враховані у ціну

Не забувайте: усе позитивне, що компанія зробила перед виходом на біржу — залучення капіталу, перспективи, потенціал — вже враховано у ціну. Це означає, що короткострокове зростання може бути обмеженим, а доходи ранніх інвесторів — невеликі.

③ Майбутні результати — під питанням

Фінансові дані перед виходом — історичні. Чи зможе компанія зберегти високий темп росту, чи станеться «чорний лебідь», — ніхто не дасть гарантії. Якщо результати не виправдають очікувань, цінні папери можуть різко впасти.

Як раціонально інвестувати у IPO США? Практичні поради

1. Глибоко вивчайте компанію — перед інвестицією дослідіть її бізнес-модель, конкурентні переваги, фінансовий стан і галузеву позицію. Не закохуйтесь у красиву історію виходу.
2. Не гоніться за трендом — коли багато схожих компаній виходять одночасно, ризики зростають. Будьте обережні, не йдіть за натовпом.
3. Контролюйте обсяг інвестицій, диверсифікуйте ризики — IPO — це волатильність, не вкладайте все у один проект. Об’єднуйте з іншими інвестиціями.
4. Тривале володіння краще за спекуляції — у короткостроковій перспективі IPO може стрімко зростати або падати, а якісні компанії здатні приносити стабільний дохід. Встановіть реальні очікування і психологічну готовність.
5. Встановлюйте стоп-лоси — при падінні ціни нижче рівня, що вас не влаштовує, потрібно швидко виходити. Не тримайтеся за ілюзії.

Наприкінці

Інвестиції у IPO США — це і можливість, і пастка. З одного боку, це шанс придбати якісні зростаючі акції за найкращою ціною; з іншого — гонитва за зростанням, перевищення обсягів інвестицій і помилки у виборі можуть призвести до втрат.

Для тих, хто хоче інвестувати у IPO США, найголовніше — зберігати раціональність перед тим, як піддаватися емоціям: вивчіть компанію, оцініть ризики, стримуйтесь у бажаннях і думайте довгостроково. Тоді IPO у США стане інструментом зростання багатства, а не азартною грою.