Напруженість цін на нафту: чи визначатиметься шлях з боку пропозиції чи попиту?

Перед складною рівновагою з порушеннями, ціни на нефть опиняються на роздоріжжі, де сили надлишку пропозиції борються із слабкістю світового споживання. Щодня швидко розвиваються події з додатковим видобутком ОПЕК+ та поза її межами, тоді як основні двигуни попиту сповільнюються, особливо у великих промислових країнах. Ця гостра суперечність малює неоднозначну картину майбутніх цін, які заслуговують на ретельний аналіз поточних даних.

Темна сторона попиту: китайська економіка коливається на місці

Практично неможливо говорити про прогноз цін на нафту без урахування ситуації в Китаї. Китайська економіка йде на спад з жовтня 2023 року, не зумівши відновити темпи зростання понад 6%, а найвищий показник зростання становив лише 5.4% після серії послідовних скорочень.

Не лише це, фактичні цифри споживання розповідають ще більш похмуру історію. Роздрібні продажі в Китаї постійно знижуються, з 6.4% у травні до всього 3% у вересні. Індекс споживчих цін знизився на -0.3%, а ціни виробників — на -2.3% за той самий період, що свідчить про глибокий дефляційний тиск. Три негативні фактори — слабке зростання, низькі ціни та помірний попит — тиснуть на глобальні показники споживання нафти.

Балансуючий фактор: світовий попит, що не встигає за пропозицією

Міжнародна енергетична агенція знизила прогноз зростання попиту на нафту у 2025 році до 710 тисяч барелів на добу, що є скромним показником у порівнянні з історичними стандартами. Водночас, зростання розподіляється нерівномірно між країнами: очікується, що країни, що розвиваються поза ОЕСР, внесуть 1.2 мільйона барелів на добу, тоді як країни ОЕСР — зменшать попит на 0.1 мільйона барелів на добу. Цей розподіл — не просто статистика, а тривожна реальність: основні двигуни попиту слабкі.

Сторона пропозиції: зростання виробництва попри перешкоди

З іншого боку рівняння, поставки швидко зростають. ОПЕК+ вирішила в жовтні збільшити виробництво на 137 тисяч барелів на добу з листопада, що є кроком до пом’якшення добровільних скорочень, запроваджених з 2023 року.

З урахуванням цих збільшень, очікується, що загальний світовий обсяг пропозиції досягне 106.1 мільйона барелів на добу у 2025 році, що на 3 мільйони барелів більше за попередні оцінки. Однак Саудівська Аравія та ОАЕ не єдині, хто збільшує виробництво. США досягли рекордних 13.6 мільйона барелів на добу у липні 2025 року, а країни, що не входять до ОПЕК, ймовірно, додадуть ще 2 мільйони барелів на добу.

Картина поставок доповнюється тривожними даними: глобальні запаси досягли рекордних рівнів, особливо “на воді”, що різко зросли у вересні 2025 року, що свідчить про накопичення вантажів у очікуванні.

Кінцева рівновага: надлишок, що насувається

Додаючи обидві сторони рівняння, Міжнародна енергетична агенція прогнозує надлишок пропозиції до 4 мільйонів барелів на добу у 2026 році — високий показник, що відображає глибину дисбалансу. Водночас, ОПЕК залишається оптимістичною щодо стабільності попиту та його зростання на 1.38 мільйона барелів на добу у 2026 році з потенційним балансом на ринку.

Прогнози інвестиційних банків трохи відрізняються. J.P. Morgan очікує стабілізацію цін на рівні 66 доларів за барель наприкінці 2025 року, тоді як Morgan Stanley вказує на 60 доларів як можливу ціну.

Поточна ситуація — ціна Brent становить 65.44 долара, з ймовірністю короткострокового корекційного руху.

Що каже графік?

З технічної точки зору, картина не є визначальною. Ціна рухається у чіткій низхідній каналі з третього кварталу 2024 року, але щойно відскочила від сильного рівня підтримки на 59.9 долара і прорвала середню лінію індикаторів.

Полігон Боллінгера вказує на ймовірність продовження зростання до 67.6 долара, що є важливим технічним рівнем опору, збігається з верхньою межею низхідного каналу. Індикатор MACD показує позитивний кросовер між лінією і сигналом, що підтримує ідею короткострокового технічного відскоку.

Реальний прорив відбудеться при 70.8 долара — рівні, що розділяє продовження низхідного тренду і початок справжнього відновлення. Якщо Brent зуміє закріпитися вище цього рівня, можливий цільовий рівень 73.6 долара до кінця 2025 року і 74.9 долара на початку 2026. Навпаки, невдача у корекції означатиме повернення цін до 61.1 долара наприкінці 2025 і до 58.5 долара на початку 2026.

Головна ідея

Поточна боротьба між пропозицією і попитом створює стан невизначеності, що викликає тривогу. Надлишок пропозиції тисне на ціни вниз, тоді як короткострокові технічні відскоки натякають на обмежені можливості корекції. Поки ціна залишається нижчою за 70.8 долара, загальна перспектива залишається низхідною у середньо- і довгостроковій перспективі, незалежно від поточних сигналів корекції.