Ринок має як зростання, так і падіння: ознайомлення з двонаправленою торгівлею — довгий та короткий позиції

У інвестиційному ринку поширена стара мудрість: “І陰, і陽 — це шлях”. Це висловлювання ідеально відображає сутність фінансового ринку — оскільки існує зростаючий тренд, обов’язково буде і спадний; оскільки хтось заробляє на підвищенні цін, обов’язково знайдуться ті, хто отримує прибуток на падінні.

Багато новачків у інвестиціях знають лише першу частину ігри, не усвідомлюючи другу: вони лише купують у момент зростання, не розуміючи, як розумні трейдери отримують прибуток під час корекції ринку, застосовуючи протилежні стратегії. Насправді, long означає купувати і тримати, очікуючи подальшого зростання, а short — це вихід заздалегідь, коли очікується падіння. Оволодіння цими двома стратегіями дає змогу діяти у будь-якому ринковому середовищі.

Short і long: дві сторони однієї логіки прибутку

Що таке short?

Простими словами, short — це тип торгівлі “спочатку продаю, потім купую”. Коли інвестор вважає, що ціна активу знизиться у майбутньому, він може позичити цей актив у брокера, продати його за поточною ціною, і чекати зниження ціни, щоб купити його назад за нижчою ціною і повернути позичений актив, отримуючи різницю.

У порівнянні, long — навпаки — спочатку купую, потім продаю, заробляючи на зростанні ціни. Обидві стратегії залежать від коливань цін, різниця у тому, яку сторону ринку ви очікуєте.

Коли потрібно застосовувати short?

Інвестори зазвичай використовують short у таких випадках:

Очікування корекції ринку: після тривалого зростання ринок може почати корекцію; або з’являються ознаки погіршення фундаментальних показників, що дає підстави прогнозувати зниження цін.

Хеджування існуючих ризиків: коли у портфелі переважають довгі позиції, і ринок стає невизначеним, інвестор може застосувати short для балансування ризиків і уникнення великих збитків у разі падіння.

Об’єкти та інструменти short

Short можна застосовувати не лише до окремих активів. Інвестори можуть короткостроково продавати акції, облігації, валюти, товарні ф’ючерси та інші традиційні фінансові інструменти, а також використовувати деривативи для short-операцій.

Якщо хочете коротко продати акції, але не маєте їх у портфелі, можете подати заявку брокеру на кредитне позичання — позичити акції у брокера і продати їх, а потім викупити і повернути. Така модель вимагає від вашого рахунку відповідних капіталовкладень і умов, що різняться у різних брокерів.

Значення та переваги short на ринку

Чому фінансовий ринок потребує механізму short?

Уявімо ринок, де дозволено лише long і заборонено short. Що станеться? Коли настрій учасників буде оптимістичним, ціни активів почнуть божевільно зростати, виходячи за межі фундаментальних показників, утворюючи величезну бульбашку; і коли вона лусне, ринок різко впаде. Такий ринок буде дуже нестабільним, і активи інвесторів зазнають крайніх коливань.

На відміну, ринок, що дозволяє і long, і short, створює природний баланс між покупцями і продавцями, що сприяє більш раціональному відображенню реальної вартості активів.

Основні переваги short

Зниження ризиків і підвищення стабільності ринку: інвестори більше не обмежені очікуванням зростання цін для отримання прибутку, short відкриває додаткові можливості для заробітку, залучаючи більше учасників і підвищуючи активність і стабільність ринку.

Протидія бульбашкам активів: коли актив переоцінений, short-учасники починають тиснути на ціну, сприяючи поверненню оцінки до раціональних рівнів, що робить ринок більш прозорим і регульованим.

Підвищення ліквідності: оскільки і зростання, і падіння дають можливість заробити, більше учасників прагнуть активно брати участь, що підвищує обсяги торгів і ліквідність, а витрати на вход і вихід з ринку зменшуються.

Чотири способи short і практичні підходи

1. Кредитне коротке продаж акцій (融券做空)

Це найпростіший спосіб short. Після відкриття рахунку з кредитним і позичковим фінансуванням у брокера, можна безпосередньо позичати акції і продавати їх.

Наприклад, у відомого американського брокера умови кредитування включають: мінімум $2000 готівкою або еквівалентом цінних паперів; рівень чистих активів рахунку має бути не менше 30%. Відсотки за кредитування залежать від суми і виглядають так:

Ці брокери зазвичай мають високі пороги і підходять для великих інвесторів.

2. CFD-контракти на різницю (CFD) для short

CFD — це деривативи, що дозволяють торгувати без фактичного володіння активом, укладаючи двосторонні угоди з брокером. Більшість платформ пропонують торгівлю акціями, індексами, товарами, валютою.

Переваги CFD у тому, що вони більш гнучкі, мають нижчі пороги входу і менші торгові витрати порівняно з ф’ючерсами. Інвестор може використовувати менший депозит для участі у великих позиціях, що особливо привабливо для роздрібних трейдерів з обмеженим капіталом.

3. Ф’ючерси для short

Ф’ючерс — це стандартизований контракт на актив у майбутньому (сільгосппродукти, енергоресурси, метали, фінансові інструменти). Short у ф’ючерсах працює за аналогією з CFD — отримання прибутку на різниці цін.

Однак, торгівля ф’ючерсами має недоліки: менша ефективність використання капіталу, високі пороги входу, обмежена гнучкість через дату закінчення контракту, вимагає досвіду і високих маржинальних внесків.

Зазвичай, для фізичних осіб пряме short у ф’ючерсах не рекомендується, окрім випадків професійної підготовки і достатнього капіталу, оскільки ризик примусового закриття позиції і фізичної поставки дуже високий.

4. Інверсні ETF для short індексів

Якщо перераховані вище способи здаються складними або ви не впевнені у ринкових прогнозах, є простий варіант — купівля інверсних ETF.

Ці фонди схожі на звичайні ETF, але спеціалізуються на коротких позиціях у фінансових інструментах. Наприклад, інверсний DXD для короткого продажу індексу Dow Jones, QID для NASDAQ. Перевага — управління професіоналами, ризики контрольовані; недолік — високі адміністративні витрати і витрати на перенесення позицій через похідні інструменти.

Практичний приклад: як коротко продати акції

Розглянемо приклад короткого продажу акцій Tesla.

У листопаді 2021 року ціна Tesla сягнула історичного максимуму — $1243. Після цього вона почала падати, і з технічної та фундаментальної точок зору інвестори прогнозували, що ціна не зможе повернутися до попередніх рівнів.

Припустимо, 4 січня 2022 року, коли ціна Tesla знову намагалася прорватися вгору, інвестор вирішує коротко продати:

Крок 1 (4 січня, відкриття позиції): позичає 1 акцію Tesla у брокера і продає її за приблизно $1200. На рахунок зараховується ця сума.

Крок 2 (11 січня, закриття позиції): коли ціна знизилася до приблизно $980, інвестор купує 1 акцію за цю суму і повертає брокеру.

Крок 3 (прибуток): за вирахуванням відсотків і комісій, чистий прибуток становить $1200 - $980 = $220.

Це і є базова логіка короткого продажу акцій.

Валютний short: торгівля валютами у двох напрямках

Принцип short у валюті

Short у валюті працює за аналогією з акціями — “продати високо, купити низько”. Але особливість валютного ринку — це його природна двонапрямність: можна очікувати зростання певної валюти і купувати її (long), або очікувати падіння і продавати (short).

Зазвичай, коротка позиція у валюті відкривається, коли інвестор вважає, що ця валюта знеціниться відносно іншої.

Приклад: короткий продаж GBP/USD

Наприклад, при торгівлі парою GBP/USD, інвестор на платформі з депозитом $590 і плечем 200 разів відкриває коротку позицію на 1 лот за ціною 1.18039 (продаж). Коли курс знизився на 21 пункт до 1.17796, прибуток становить приблизно $219, що дає приблизно 37% доходу.

Вплив макроекономічних факторів на курс

Валютний ринок набагато складніший за фондовий. Коливання курсу однієї пари залежать від багатьох макроекономічних чинників:

• різниця у відсоткових ставках між країнами
• платіжний баланс (експорт/імпорт)
• обсяги валютних резервів
• рівень інфляції
• політика центральних банків
• загальна економічна ситуація
• очікування учасників ринку

Тому для коротких позицій у валюті потрібні глибокі знання макроекономіки і суворе управління ризиками.

Ризики і дисципліна у short

Основні ризики

Ризик примусового закриття позиції: активи для short позичає брокер, і право власності залишається за брокером. У будь-який момент брокер може вимагати закрити позицію, що може спричинити примусове вихід за невигідною ціною і збитки.

Безмежні збитки через неправильний прогноз: коротка позиція базується на очікуванні зниження ціни, але якщо ринок піде у протилежний бік і ціна зросте, збитки можуть бути дуже великими. Відмінність між long і short у тому, що ризик у short — теоретично безмежний, оскільки ціна може зростати необмежено.

Приклад:

• Long: купив за 10 грн, максимум — 0 грн збитків.
• Short: продав за 10 грн, але якщо ціна зросте до 100 грн, збитки — 900 грн; якщо зросте до 1000 грн — 99000 грн.

При маржинальній торгівлі, при перевищенні збитків депозиту, позицію автоматично закривають.

Дисципліна у short

Короткостроковий характер: оскільки потенційний прибуток обмежений, а ризик — безмежний, не слід тримати короткі позиції довше, ніж потрібно. При досягненні цільового прибутку — закривайте позицію.

Контроль розміру позиції: короткі продажі — це інструмент хеджування, але не слід перевищувати допустимий рівень, щоб не ризикувати великими втратами.

Уникнення емоційних рішень: багато трейдерів, побачивши, що ринок рухається у потрібному напрямку, починають додавати до позиції, що дуже ризиковано. Важливо дотримуватися плану і закривати позиції вчасно, щоб уникнути великих збитків.

Висновки: короткий продаж — гра з високим ризиком і потенціалом

Якщо говорити коротко, і long, і short мають сенс лише тоді, коли у вас є реальні переваги і високий рівень впевненості у прогнозах, а співвідношення ризиків і доходів є обґрунтованим. Багато успішних інвесторів заробляли на short, але їхній успіх базувався на глибокому розумінні ринку, управлінні ризиками і суворій дисципліні.

Коротко кажучи, short — це двостороння зброя: при правильному застосуванні допомагає хеджувати ризики і заробляти на падінні, при неправильному — може спричинити безмежні збитки. Тому тільки знання і дисципліна дозволять вам залишатися у грі і рухатися вперед у цій фінансовій грі.