Чому "звіт про рух грошових коштів" важливіший за прибуток, який звітує компанія?

Багато інвесторів зацікавлені у цифрах прибутку у звіті про прибутки та збитки, але насправді “звіт про рух грошових коштів” є показником, який повністю відображає справжній стан фінансового здоров’я компанії. Реальні грошові кошти, що входять і виходять, є рушієм діяльності, а не цифри прибутку, які можуть бути навмисно завищені бухгалтерськими методами.

Звіт про рух грошових коштів не такий, як “прибуток” і “активи”

Не думайте, що ці три фінансові документи — це один і той самий документ:

Звіт про фінансовий стан показує лише зовнішній вигляд компанії: скільки активів і зобов’язань має на дату звітної дати. Це як зробити знімок грошей, активів і зобов’язань, але не показує, звідки ці гроші прийшли і куди пішли.

Звіт про прибутки та збитки розповідає, скільки компанія заробила за певний період, наприклад, за рік або квартал. Але проблема в тому, що ці цифри не завжди відповідають реальним грошам. Компанія може продати товар і “зареєструвати” дохід, але ще не отримати гроші від клієнта.

Звіт про рух грошових коштів — це те, на що інвестори повинні звертати увагу, оскільки він показує реальні грошові потоки компанії — скільки грошей реально входить і виходить: від продажу товарів, виплат за працівників, закупівлі матеріалів, погашення боргів. В кінці залишається сума грошових коштів для подальшої діяльності.

Звідки беруться “рухи грошових коштів”?

Відкривши звіт про рух грошових коштів, ви побачите три основні потоки:

1. Грошові кошти від операційної діяльності — це основа. Якщо компанія стабільно генерує грошові потоки від звичайної діяльності (продаж товарів, збір платежів від клієнтів, сплата витрат, податків і т.д.), це означає, що вона має міцне фінансове здоров’я. Такі грошові потоки є стабільними і тривалими, а не разовими.

2. Грошові кошти від інвестиційної діяльності — компанія може купувати обладнання, землю, цінні папери або продавати активи для отримання грошових коштів. Якщо цей потік негативний, це означає, що компанія інвестує у майбутнє, що є хорошим знаком. Якщо позитивний — можливо, вона продає активи, що не є стабільним джерелом доходу.

3. Грошові кошти від фінансової діяльності — компанія може залучати позики або випускати акції для отримання грошових коштів, або ж погашати борги і викупати свої акції. Якщо цей потік негативний, це означає, що компанія погашає борги або викуповує акції, що є ознакою фінансової стабільності.

Що означає “гарний” звіт про рух грошових коштів?

Не радійте занадто швидко, побачивши багато грошових коштів. Важливо зрозуміти, звідки вони беруться:

• Зростання грошових потоків від операційної діяльності — це ознака здорового бізнесу, реальні гроші з продажу товарів і послуг.
• Негативний грошовий потік від інвестиційної діяльності — стабільно інвестує у майбутнє, наприклад, у обладнання або R&D.
• Негативний грошовий потік від фінансової діяльності — компанія виплачує борги або викупає акції, що свідчить про фінансову стабільність.

З іншого боку, слід остерігатися:

• Позитивний грошовий потік у звіті, але негативний у операційній діяльності — це означає, що гроші приходять від продажу активів або позик, а не від основної діяльності.
• Постійне зростання грошових потоків від фінансової діяльності — компанія постійно залучає нові позики або випускає акції, що може бути ознакою фінансових проблем.

Як “читати” звіт правильно

Наприклад, Microsoft у період з 2020 по 2023 рік:

• Грошові потоки від операційної діяльності високі і зростають з 60 до 87 мільярдів доларів — це свідчить про міцний бізнес, що отримує реальні гроші від продажу софту.
• Грошові потоки від інвестиційної діяльності — негативні приблизно на четвертій частині від доходів від операцій — характерно для технологічних компаній, що інвестують у сервери і R&D.
• Грошові потоки від фінансової діяльності — негативні приблизно на 40-50 мільярдів доларів — це результат викупу акцій і погашення боргів.
• Чистий залишок — Microsoft має приблизно 50-60 мільярдів доларів вільних грошових коштів — дуже сильний показник.

Які компанії варто уважно дивитися?

Шукайте компанії, які:

1. Мають позитивний і зростаючий грошовий потік від операційної діяльності.
2. Інвестують розумно — не надто багато, але достатньо для довгострокового зростання.
3. Виплачують дивіденди або викупають акції — це ознака впевненості компанії.
4. Не залежать від постійного залучення нових позик для підтримки діяльності.

Звіт про рух грошових коштів може здаватися складним і заплутаним, але зрозумівши його структуру, ви зможете побачити справжній стан компанії, що часто приховується за цифрами прибутку на папері.