Аналіз глибинних причин тривалого ослаблення южноафриканського ранду у 2023 році

У валютному ринку багато інвесторів звикли зосереджувати увагу на основних валютах, таких як долар США, євро тощо, але ранд (ZAR) як валюта ризикових активів часто демонструє зовсім іншу поведінку під час глобальних фінансових турбуленцій. Особливо з початку 2023 року, чому ранд постійно падає, стала гарячою темою для обговорень на ринку. Насправді за цим стоять складні економічні та геополітичні чинники.

Основні характеристики та ризикові властивості ранд

Ранд — офіційна валюта, випущена Південно-Африканським резервним банком, з 1974 року застосовується режим управління плаваючим валютним курсом. На відміну від традиційних валют-укриттів, ранд має типові ознаки ризикового активу — коли глобальні кошти спрямовуються до розвинених економік, таких як США, капітал витягується з ринків, що спричиняє тиск на знецінення ранд; навпаки, коли кошти йдуть у країни з ринками, що розвиваються, ранд має шанс на зростання.

Ця особливість визначає високу чутливість ранд до глобальних фінансових настроїв. За останні 20 років ранд пережив понад 4 цикли значних коливань — зростання і падіння понад 50%. На початку 2023 року обсяг зовнішніх фондів, номінованих у ранд, все ще перевищує 208,1 мільярда нових тайванських доларів, що свідчить про його популярність серед інвесторів у Тайвані.

Однак саме ця високоволатильна «двостороння» природа робить ранд особливо вразливим до продажів у періоди економічної невизначеності.

Чому ранд постійно падає у 2023 році: макроекономічний аналіз

По-перше, внутрішні економічні виклики Південної Африки

За даними бюджету, оприлюдненими Міністерством фінансів, дефіцит бюджету країни зростає, боргове навантаження збільшується. Водночас, основний індекс споживчих цін (CPI) демонструє тенденцію до зниження. Така комбінація зазвичай свідчить про тиск на зниження ставок центрального банку. Але економічне зростання Південної Африки залежить від високих рівнів відсоткових ставок — якщо центральний банк почне цикл зниження ставок, знецінення ранд стане неминучим через втрату підтримки від високих ставок.

Міжнародні рейтингові агентства, зокрема Moody’s, заявили, що довгострокові проблеми з електропостачанням у країні погіршать кредитний рейтинг, що додатково послабить довіру інвесторів до південноафриканських активів.

По-друге, невизначеність щодо перспектив політики Федеральної резервної системи США

Хоча протягом останнього року Південно-Африканський резервний банк слідував за підвищеннями ставок ФРС, дані показують, що під час двох різких змін у політиці ФРС, ставки у Південній Африці зазнавали ще більшого зниження. Іншими словами, якщо ФРС припинить підвищувати ставки або почне знижувати їх, то зниження ставок у ПАР зазвичай буде ще більшим, що негативно позначиться на курсі ранд.

По-третє, нестабільність глобальної фінансової системи

На початку 2023 року низка ризикових подій у банківській системі світу викликала широке занепокоєння щодо стабільності фінансового сектору. Інверсія доходності американських облігацій, кризи у банківському секторі та інші фактори посилили ризик-авersion інвесторів. У такій ситуації капітал природно витягується з ринків, що розвиваються, у напрямку долара США та інших активів-укриттів, а ранд, як типовий ризиковий актив, зазнає продажів.

Множинні шляхи інвестування у ранд

Незважаючи на невизначеність перспектив, існує кілька способів інвестування у ранд, які можна адаптувати залежно від рівня ризику, що готовий прийняти інвестор:

Депозитні програми: Традиційний спосіб — розміщення рандових депозитів у банках. Відсоткова ставка зазвичай становить близько 5.5%, її можна оформити у будь-якому банку Тайваню. Переваги — висока ліквідність, недоліки — високий поріг внеску, очевидний ризик знецінення. Високі ставки часто вимагають мінімального депозиту для отримання вигод.

Фонди: Фонди, що інвестують у ранд, або облігаційні фонди у ранд, приваблюють інвесторів із низьким рівнем ризику. В порівнянні з депозитами, витрати на управління нижчі, а спектр інвестицій ширший, але дохідність не фіксована і залежить від валютних коливань. Зазвичай потрібно враховувати валютний спред у розмірі 3–5%.

Форекс-торгівля з маржею: Найбільш гнучкий спосіб торгівлі на валютному ринку. За допомогою маржинального кредитування можна торгувати парами USD/ZAR, з низьким порогом входу (починаючи з дуже малих сум), торгувати цілодобово онлайн. Для волатильних активів, таких як ранд, маржинальна торгівля дозволяє як ловити зростання, так і отримувати прибуток від падінь.

Основні чинники, що впливають на курс ранд

Цикл товарів та економіка Китаю і США

Як країна-експортер дорогоцінних металів і туристичний напрямок, економіка ПАР тісно пов’язана з цінами на сировинні товари та економічною ситуацією у Китаї і США. Під час синхронного зростання економік, ранд демонструє сильніший курс; у періоди спаду — зниження.

Геополітичні ризики та «чорні лебеді»

Економіка ПАР дуже чутлива до внутрішніх і регіональних політичних ризиків. Неочікувані негативні новини, проблеми з електропостачанням, соціальна нестабільність — все це потенційні фактори для зниження курсу ранд.

Глобальні настрої ризику

Як актив ризику, ранд залежить від очікувань щодо фінансових криз, сили долара, потоків капіталу у країни з ринками, що розвиваються. Всі ці чинники безпосередньо впливають на його динаміку.

Прогнози та можливості для ранд у 2023 році

Стратеги французького банку Société Générale прогнозують, що ранд у 2023 році зросте до рівня 16.50, а інші валюти ринків, що розвиваються, — знизяться в середньому на 2.5%. Головний економіст Standard Bank вважає, що ранд має шанс піднятися до 16.40, оскільки ринок вважає активи ПАР недооціненими, а долар може послабшати.

Ринок очікує, що якщо USD/ZAR прорве історичний максимум, можливе зростання до 20; але якщо ситуація залишиться несприятливою для долара, курс може коливатися біля 16 — важливий рівень підтримки на місячних графіках.

Ризики інвестування у ранд

1. Ризик валютних коливань: Вартість ранд залежить від внутрішньої економіки та глобального фінансового клімату, особливо від курсу долара. Інвесторам потрібно бути обережними, щоб не отримати прибуток у ранд, але втратити у тайванських доларах.

2. Ризик зниження ставок: Якщо почнеться цикл зниження ставок у ПАР, привабливість рандових депозитів і облігацій знизиться, що негативно позначиться на курсі.

3. Транзакційні витрати: Валютний спред між рандом і тайванським доларом зазвичай становить 3–5%, іноді й більше, що зменшує прибутковість.

4. Трендові ризики: Ранд часто демонструє тривалі тренди зростання або падіння. Помилка у визначенні напрямку і тривалості може спричинити значні збитки.

5. Політичні та «чорні лебеді»: Проблеми з електропостачанням, зниження кредитного рейтингу, несподівані негативні новини — все це може викликати різке падіння.

Рекомендації щодо інвестицій

З огляду на невизначеність глобальної економіки у 2023 році, питання, чому ранд постійно падає, важко вирішити однозначно. Поки не стане ясним напрямок політики ФРС і не зменшаться глобальні ризики, інвесторам рекомендується:

• Терпіння і чекати більш чітких сигналів ринку;
• Оцінювати власну толерантність до ризику, не сліпо гонитись за високими ставками;
• Диверсифікувати портфель, не концентруватися виключно на ранд;
• Постійно слідкувати за рішеннями ФРС, політикою центрального банку ПАР, глобальними фінансовими індикаторами.

Інвестиції у ранд мають потенціал, але за умови, що інвестор має достатню обізнаність і здатність аналізувати ринок. У поточних умовах — обережність важливіша за ризикованість.