Мінлі U знижка, пов’язана з жорсткими заходами регулювання США та Китаю щодо стабільних монет та сірих операцій RWA;

Темна U знижка, викликана гострою боротьбою між США та Китаєм через розбіжності у фактичних доходностях кривих доходності та їхній злипанням.

Оглядаючи зміни у фактичних доходностях США та Китаю з підвищенням ставки ФРС у 2022 році до сьогодні, а також криву доходності 10-річних державних облігацій( та CPI), коли фактична доходність США злипалася з китайською, з вересня 2024 року( та з червня 2025 року), це спричинило сильний ріст ризикових активів на сході(, таких як сектор стартапів) та науково-технічний сектор.

Одночасно, через ефект витоку капіталу з внутрішніх джерел, BTC також зазнає різкого зростання.

Але зараз ситуація починає змінюватися.

За умов політики "Higher for longer" та реальності кривої доходності американських облігацій, ФРС зменшить темпи монетарного пом’якшення і навіть завершить цикл зниження ставок у 2026 році. Таким чином, ймовірно, що фактична доходність США залишатиметься більшою за китайську у 2026 році.

Це прискорить переміщення внутрішніх депозитів у фондовий ринок для інвестування у ризикові активи на сході, і з 2026 року великий A-ринок може пережити бум високотехнологічних активів, не гірший за бульбашку AI на американському ринку.

Щоб запобігти витоку капіталу з Crypto та захистити цінність цих ризикових активів, регулювання в Китаї послідовно вживає жорстких заходів для блокування витоку коштів між ризиковими активами на сході та Crypto.

Ззовні американський ринок продовжує роздувати бульбашку AI та відновлювати цінність ризикових активів, а всередині — через технологічні обмеження, втрату уваги та користувачів, а також відсутність ефекту багатства, Crypto залишатиметься ключовим активом у 2026 році у великому класі активів.