Корекція акцій AbbVie: можливість чи попереджувальний знак?

AbbVie [ABBV] нещодавно торгувалася нижче за свою 50-денну ковзну середню, зафіксувавши зниження на 4% за останній місяць, незважаючи на перевищення очікувань щодо прибутковості у жовтні. Акції знизилися після звіту про прибутки 31 жовтня, що було пов’язано з м’якістю продажів онкологічних препаратів і тривалим недосягненням цілей у сегменті естетики. Хоча відновлення в середині листопада тимчасово підняло акції вище за 50-денну SMA, новий тиск продажів знову опустив їх нижче цього ключового технічного рівня. Проте акції залишаються міцно на рівні вище за свою 200-денну SMA, що свідчить про короткострокову турбулентність у рамках ширшого тренду зростання — нюанс, який заслуговує уваги інвесторів.

За межами технічного шуму: основний імпульс бізнесу

Справжня історія ховається під поверхнею волатильності. AbbVie здійснила вражаючу трансформацію після кризи патенту на Humira — одного з найважливіших викликів у фармацевтичній галузі. Там, де препарат раніше становив понад половину доходів компанії, AbbVie стратегічно зосередилася на двох флагманських імунологічних терапіях: Skyrizi та Rinvoq.

Ці дві опори демонструють виняткові результати. Загальні продажі за перші дев’ять місяців 2025 року склали $18,5 мільярдів, причому Skyrizi наближається до $18 мільярдів у річному обчисленні, а Rinvoq перевищує $8 мільярдів. Компанія прогнозує сумарні продажі понад $25 мільярдів у 2025 році та зростання до більш ніж $31 мільярдів до 2027 року. Ця траєкторія зростання відображає не лише збільшення частки ринку, а й успішне розширення ліцензійних показань — зокрема, недавнє застосування Skyrizi при виразковому коліті у рамках запального захворювання кишечника.

Диверсифікований двигун зростання

Імунологія є основою, але диверсифікація доходів AbbVie значно ширша. Сегмент онкології приніс $5,0 мільярдів за перші дев’ять місяців 2025 року, що на 2,7% більше порівняно з минулим роком, причому нові активи Elahere та Epkinly більш ніж компенсували зниження продажів Imbruvica. Нейронауки стали потужним драйвером з майже $7,8 мільярдами продажів, що на 20,3% більше — зумовлено Botox Therapeutic, препаратом від депресії Vraylar та засобами від мігрені Ubrelvy і Qulipta.

Потенціал у нейронауках посилюється міжнародним запуском Vyalev для хвороби Паркінсона, а також пероральним препаратом tavapadon, який наразі перебуває на розгляді у США. Очікувані схвалення та клінічні результати протягом наступних двох років включають pivekimab sunirine для бластичної плазмоцитної дендритної клітинної неоплазії, lutikizumab, Temab-A та etentamig — кожен з яких спрямований на розширення конкурентної переваги AbbVie у спеціалізованій медицині.

Стратегічні придбання для довгострокового зростання

Неорганічна стратегія AbbVie прискорилася, завершивши понад 30 угод з початку 2024 року. Останні угоди, зокрема придбання Gilgamesh Pharmaceuticals бретісилоцину для лікування великої депресії, демонструють цілеспрямоване розширення у нейронауках і онкології, одночасно зміцнюючи активи у ранній стадії імунології. Цей дисциплінований підхід до злиттів і поглинань дозволяє AbbVie залишатися на передовій інновацій, не залежачи надто сильно від одного продукту.

Вітри, що мають значення: зниження Humira і тиск у сегменті естетики

Не все йде вгору. Продажі Humira знизилися більш ніж на 50% за перші дев’ять місяців 2025 року через посилення конкуренції біосимілярів після запуску у США у 2023 році. Страховики дедалі більше переходять на ексклюзивні контракти з біосимілярами, і цю тенденцію очікується зберегти до 2026 року.

Сегмент естетики створив додаткові труднощі, зменшившись на 7,4% через макроекономічну невизначеність, яка зменшила дискреційні витрати. Juvederm знизився на 16,7%, а Botox Cosmetics — на 7,4%. Керівництво згодом знизило прогноз доходів у сегменті естетики на 2025 рік з $5,1 мільярда до $4,9 мільярда, визнаючи м’якість у цій категорії глобально.

Динаміка оцінки та прогнозів

AbbVie торгується за 15,77x очікуваного прибутку — нижче за медіану галузі 16,59x і дешевше за таких конкурентів, як Eli Lilly, J&J та AstraZeneca. Акції перебувають вище за свою середню за п’ять років величину 13,45x, що робить їх цілком адекватною оцінкою для диверсифікованого фармацевтичного гравця.

Настрої аналітиків за останні 60 днів змінилися помірно: оцінки прибутку за 2025 рік знизилися з $11,49 до $10,64 на акцію, а оцінки на 2026 рік трохи зменшилися з $14,42 до $14,40. Ці коригування здебільшого зумовлені витратами на придбання, а не погіршенням операційної діяльності — важливо враховувати цю різницю для довгострокових інвесторів.

Чому корекція не має викликати панічних продажів

Загальний приріст AbbVie з початку року становить 26,1%, що суттєво перевищує галузевий показник у 13,6%, демонструючи перевагу над ширшим сектором і S&P 500. Виручка без урахування Humira прискорилася понад очікування у третьому кварталі, зростаючи більш ніж на 20% завдяки Skyrizi, Rinvoq і внескам у нейронауки.

Керівництво прогнозує середньорічне зростання доходів у межах однозначних цифр із високим однозначним CAGR до 2029 року — що особливо важливо, враховуючи відсутність значних закінчень патентів у компанії до кінця десятиліття. Збільшення квартальної дивідендної ставки на 5,5% підкреслює впевненість керівництва у здатності генерувати готівку.

Поки акції залишаються вище за свою 200-денну SMA, середньостроковий бичачий тренд залишається цілісним. Останні торги нижче за 50-денну середню — це скоріше фіксація прибутку, ніж фундаментальне погіршення. З рейтингом Zacks #3 (Утримувати), розумною оцінкою, очікуваним зростанням прибутку та значним портфелем розробок, терплячі інвестори мають достатньо підстав зберігати свої позиції під час цієї тактичної корекції.