Ринки нафти навігаціяють у складних геополітичних умовах у міру загострення проблем із постачанням

Ринки сирої нафти та палива зазнали волатильної торгової сесії у середу, при цьому контракти WTI на січень зросли на +0.67 (+1.21%), а бензин RBOB — на +0.0134 (+0.80%). Це зростання відображало посилення геополітичної напруги на кількох фронтах: оголошений адміністрацією Трампа повний блокадний режим щодо санкціонованих венесуельських нафтових танкерів, а також підготовка до розширення американських санкцій, спрямованих на російську енергетичну інфраструктуру та тіньовий флот, у разі відмови Москви від пропозицій миру щодо України.

Геополітична напруга посилює побоювання щодо постачань

Зростаюча регіональна нестабільність надала короткострокову підтримку цінам, хоча більш широкі фундаментальні показники ринку в кінцевому підсумку обмежили зростання. Нові події включають потенційні нові обмеження на російські енергетичні поставки та продовження українського військового тиску на російські переробні потужності. За останній квартал дрони та ракетні удари пошкодили щонайменше 28 російських НПЗ, що фактично обмежує експортні можливості Москви та посилює глобальну динаміку постачань.

Динаміка ринку змінюється через зростання тиску на запаси

Звіт EIA за середу показав змішані сигнали, які в кінцевому підсумку тиснули на сирої нафту. Запаси зменшилися менше, ніж очікувалося — всього на 1.27 мільйона барелів проти очікуваного зменшення на 2.05 мільйона барелів — тоді як запаси бензину значно зросли, піднявшись на 4.81 мільйона барелів до максимумів за 4 місяці (очікування були лише +1.95 мільйона). Недостатнє зменшення запасів сирої нафти у поєднанні з великими запасами продуктів підкреслює структурну проблему для переробників: маржа на розриві (прибуткова маржа) звузилася до мінімумів за 6 місяців, що стримує додаткову переробку сирої нафти.

Динаміка виробництва та політика OPEC+

Виробництво сирої нафти у США залишалося близьким до рекордних рівнів — 13.843 мільйона барелів на добу за тиждень, що закінчився 12 грудня, трохи нижче піку листопада у 13.862 мільйона б/д. Активна кількість бурових установок зросла до 414 одиниць, хоча це все ще значно менше за максимум грудня 2022 року — 627 бурових, оскільки сектор продовжує управляти структурними змінами.

OPEC+ сигналізував про дисципліну у виробництві 30 листопада, зобов’язуючись призупинити збільшення видобутку до Q1 2026 року. Картер раніше оголосив про підвищення виробництва у грудні на 137 000 б/д перед запланованим паузою. Однак глобальні побоювання щодо надлишку зросли — IEA прогнозує рекордний перевищення пропозиції на 4.0 мільйона б/д у 2026 році, змушуючи OPEC+ підтримувати обмеження виробництва, незважаючи на те, що вони лише наполовину пройшли планове відновлення у 2.2 мільйона б/д з 2024 року.

Рівень запасів відображає ширшу картину постачань

Станом на 12 грудня запаси сирої нафти у США були на 4.0% нижчими за середньорічний сезонний показник за 5 років, запаси бензину — на 0.4% нижчими, а дистилятів — на 5.7% нижчими. Запаси у Кашингу, критичні для розрахунків ф’ючерсів WTI, зменшилися на 742 000 барелів. Окремо дані Vortexa показали, що статичні запаси сирої нафти у танкерах зросли на +5.1 тиждень до 120.23 мільйона барелів, що свідчить про подальші зусилля виробників щодо управління надлишковими запасами.

Учасники ринку стикаються з протилежними силами: ризиками постачань через геополітичну ескалацію проти побоювань щодо попиту та структурного надлишку пропозиції у 2026 році. Напрямок цін може залежати від того, чи зможуть санкції та військові порушення компенсувати вагу очікуваних глобальних надлишкових умов.