Як сьогодні торгується долар: очікування щодо ставки ФРС змінюють напрямок ринку

Індекс долара (DXY) демонструє зростання на +0,25%, оскільки ринки переоцінюють очікування щодо політики ФРС, а нові економічні дані змінюють валютні позиції. Сьогоднішня сесія показує значні зміни у тому, як трейдери оцінюють сценарії щодо ставок і оцінюють глобальне економічне розходження.

Сила долара, побудована на двох опорах: даних з виробництва та скептицизмі щодо зниження ставок

Моментум на підтримку долара базується на двох одночасних подіях. Огляд виробництва Empire за листопадом несподівано підскочив на +8,0 пунктів, досягнувши 1-річного максимуму 18,7 — значно перевищуючи прогнози, які очікували зниження до 5,8. Ця промислова сила сприймається як доказ терплячості ФРС щодо рішень щодо ставок.

Другий стовп — повідомлення центрального банку. Минулого тижня повідомлення ФРС сигналізували про перевагу збереження поточних ставок, а не їх зниження, що ефективно змінює оцінки ймовірностей. Тепер ринок враховує лише 41% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні FOMC у грудні (9-10 грудня), що є суттєвим зменшенням порівняно з 70%, закладеними раніше цього місяця.

EUR/USD під тиском, оскільки долар демонструє силу

Євро сьогодні відступає, з EUR/USD на рівні -0,30%, оскільки сильніший долар чинить тиск вниз. Ускладнюючи ситуацію для євро-білих, віце-президент ЄЦБ Луїс де Гіндос зазначив про збереження ризиків для фінансової стабільності у Єврозоні, посилаючись на “завищені” ризики, що виникають через геоекономічну невизначеність і волатильність через тарифні бар’єри у міжнародному середовищі.

Однак не всі новини працюють проти єдиної валюти. Європейська комісія підвищила прогноз ВВП ЄЗ у 2025 році до +1,3% з травневого прогнозу +0,9%, що свідчить про помірну економічну стійкість. Прогноз інфляції на 2025 рік залишився на рівні +2,1%.

Обчислення щодо зниження ставок різняться між континентами. У той час як ФРС, здається, готова тримати ставки стабільними, ринкові ціни закладають лише 3% ймовірності зниження ставки ЄЦБ на засіданні 18 грудня, що відображає прогрес у циклі зниження ставок ЄЦБ. Ця різниця парадоксально підтримує євро — трейдери визнають, що ЄЦБ здебільшого завершив зниження ставок, тоді як ФРС має ще можливість знижувати їх до 2026 року.

USD/JPY зростає через слабкість ієни та економічні виклики Японії

Ієна зазнає широкого тиску продажу, підвищуючи USD/JPY на +0,21%. Економіка Японії у третьому кварталі скоротилася більш різко, ніж очікувалося, на -1,8% у річному обчисленні за кварталом — найгірший показник за 1,5 року, хоча й трохи кращий за прогноз у -2,4%. Ця слабкість підсилює спекуляції щодо того, що прем’єр-міністр Такаїчі проведе агресивний фіскальний стимул, що може збільшити дефіцит бюджету на фоні вже високого рівня державного боргу після її недавнього рішення відкласти цілі щодо балансування бюджету.

Деяке полегшення для ієни принесли підвищені оцінки промислового виробництва за вересень, яке зросло на +2,6% місяць до місяця (переглянуто вгору +0,4 з початкових +2,2%). Крім того, доходність японських державних облігацій підскочила до 17-річного максимуму 1,737% на 10-річному терміні, що зазвичай підтримує оцінки ієни. Однак ці зростання недостатні для компенсації ширшої слабкості, яка привела до досягнення 9,5-місячних мінімумів щодо долара через політичну невизначеність і затримки у політиці Банку Японії.

Ринкові ціни відображають обережні очікування щодо засідання BOJ 19 грудня, з лише 30% ймовірністю підвищення ставки, що свідчить про те, що трейдери очікують подальшого пом’якшення з боку японського центрального банку.

Драгоцінні метали між потоками безпеки та тиском через ставки

Ф’ючерси на золото і срібло сьогодні знижуються, причому грудневе золото COMEX (GCZ2) знизилося на -30,20 пунктів (-0,74%), а грудне срібло COMEX (SIZ2) — на -0,306 пунктів (-0,60%). Основною перешкодою є сильніший долар, що зменшує привабливість товарів, ціна яких прив’язана до долара.

Додатковим чинником тиску є зменшення очікувань щодо додаткових знижень ставок ФРС. Оскільки жорсткі комунікації центрального банку зменшили ймовірність зниження ставок у грудні з 70% до 41%, це спричинило продажі у секторі дорогоцінних металів, що чутливо реагують на ставки. З середини жовтня, з моменту рекордних максимумів, обсяги продажів зростають, що видно з зменшення активів у ETF на золото і срібло, які знизилися з трирічних максимумів 21 жовтня.

Однак базовий попит залишається стабільним. Центробанки продовжують накопичувати золото як структурну підтримку — Народний банк Китаю у жовтні збільшив резерви до 74,09 мільйонів тройських унцій, що є дванадцятим місяцем поспіль покупки золота. У глобальному масштабі центральні банки накопичили 220 метричних тонн золота у третьому кварталі, що на 28% більше за рівень другого кварталу.

Промислові метали, включаючи срібло, зберігають попит завдяки сильнішим за очікування даним з виробництва Empire, що свідчить про збереження бізнес-увереності, яка може підтримати промисловий попит. Підвищення прогнозу ВВП ЄЗ на 2025 рік також підсилює оптимізм щодо глобального промислового споживання.

Напруженість між цими протилежними силами — силою долара і очікуваннями зниження ставок, що тиснуть на безпечні активи і купівлю центральних банків — ймовірно визначатиме позиціонування дорогоцінних металів до кінця грудня.