Ринки какао стикаються з перешкодами через надлишкові запаси з Західної Африки, що тиснуть на ф'ючерси

Ф’ючерси на какао у середу знизилися, оскільки покращений прогноз погоди для основних регіонів виробництва значно розширює врожаї. Контракти на березень на ICE Нью-Йорк знизилися на 20 пунктів (-0,33%) і закрилися нижче, тоді як ф’ючерси на Лондоні знизилися на 11 пунктів (-0,25%), скоригувавши раніше здобуті позиції в сесії через послаблення цін у зв’язку з несприятливими кліматичними умовами для розвитку врожаю.

Підвищення прогнозів погоди сигналізує про розширення постачань

Аграрні умови у Західній Африці демонструють сприятливий розвиток какао-дерев. Фермери в Кот-д’Івуарі повідомляють, що чергування опадів і ясного неба сприяє активному цвітінню, тоді як у регіонах Гани стабільна вологість підтримує дозрівання бобів перед приходом сухих вітрів гарматан. Такі сприятливі кліматичні умови привернули увагу великих виробників шоколаду — Mondelez повідомив, що поточна кількість бобів у Західній Африці досягла 107% середньорічного показника за п’ять років і значно перевищує рівень минулого року, що свідчить про значно кращий урожай попереду.

Найбільший у світі виробник какао, Кот-д’Івуар, вже розпочав збір основного врожаю, і настрої фермерів щодо врожайності та якості залишаються оптимістичними. Ранньорічні поставки до середини грудня склали 895 544 тонни, що на 0,2% більше порівняно з аналогічним періодом 2023/24.

Змішані сигнали ринку ускладнюють прогноз

Підтримку цін раніше в сесії надали новини про те, що Citigroup знизила свій прогноз глобального надлишку какао на 2025/26 до 79 000 тон, що є суттєвим зниженням порівняно з вересневим прогнозом у 134 000 тон. Крім того, запаси на складах, контрольовані ICE, на портах США скоротилися до дев’ятимісячного мінімуму приблизно до 1,64 мільйонів мішків, що підтримує цінності.

Значний фактор впливу з’явився з новиною, що ф’ючерси на какао у Нью-Йорку з січня приєднаються до індексу Bloomberg Commodity Index, що потенційно спрямовує близько $2 мільярдів у пасивні фонди, що відстежують індекс, у цей контракт під час першого торгового тижня.

Світовий попит залишається слабким

Дані щодо споживання шоколаду викликають тривогу. Лідерство Hershey описало результати продажів у сезон Хелловіну як незадовільні, незважаючи на те, що цей святковий період становить майже 18% річних закупівель кондитерських виробів у США. Виробнича активність підтверджує цю слабкість — обробка какао в Азії у третьому кварталі знизилася на 17% у порівнянні з минулим роком до 183 413 тон, що є найнижчим показником за дев’ять років. Європейські фабрики обробили 337 353 тонни, що на 4,8% менше в річному вимірі і є найменшим обсягом третього кварталу за десятиліття. Продажі шоколадних цукерок у Північній Америці скоротилися більш ніж на 21% за 13 тижнів, що закінчилися на початку вересня, у порівнянні з минулим роком.

Виробничі труднощі в Нігерії обмежують підтримку

Одним із факторів, що протидіють зниженню цін, стала ситуація у п’ятому за величиною виробнику — Нігерії, де Національна асоціація какао прогнозує зниження виробництва у 2025/26 на 11% до 305 000 тон з очікуваних 344 000 тон у поточній кампанії. Виробництво у вересні залишалося майже без змін у порівнянні з минулим роком — близько 14 511 тон.

Історичний контекст і перехід від дефіциту до надлишку

Ринок какао пройшов через драматичний шлях. У сезоні 2023/24 був зафіксований рекордний дефіцит у 494 000 тон — найбільший за понад шість десятиліть, а світові запаси досягли найнижчого рівня відносно споживання за 46 років — 27,0%. Світове виробництво того року скоротилося на 12,9% до всього 4,368 мільйонів тонн.

Переломний момент настав, коли виробництво у 2024/25 зросло на 7,4% до 4,69 мільйонів тонн, вперше за чотири роки повернувши ринок до невеликого надлишку у 49 000 тон. Останні прогнози кількох аналітиків свідчать, що цей тренд зростання триватиме, а покращені умови для вирощування у Західній Африці ймовірно продовжать постачання ще у 2025/26.