Щойно я закінчив читати найновіший протокол засідання FOMC за грудень, висновки дуже ясні:

2026 рік січень, зниження відсоткових ставок майже неможливе.
Це не проблема ринкових настроїв,
це сигнал у протоколі був надто прямолінійним.

1. Зниження ставок у грудні фактично було «змушеним»
Протокол розкрив дуже важливу деталь:
👉 Багато чиновників, які голосували за зниження ставок у грудні, насправді не хотіли цього.
Їх справжня тривога була не стільки щодо інфляції,
скільки —
ризику втрати контролю над ринком праці.
Інакше кажучи:

Це 25 базисних пунктів — не «трендовий поворот»,

а компроміс для хеджування ризиків.

Що це означає?
👉 Зниження ставок у грудні не має повторюваності.

2. Федеральна резервна система починає «руйнувати ілюзії»
Другий дуже очевидний зсув у ставленні протоколу:
👉 ФРС починає навмисно зменшувати ринкові очікування щодо «природного зниження інфляції».
У зниженні ставок у грудні,
був присутній елемент удаваної впевненості:

інфляція може сама повільно знизитися,

не потрібно бути надто жорстким, щоб повернутися до 2%,

Але цей протокол майже «завершує» цю тему:

знову підкреслює, що 2% — це жорстка ціль,

більше не дає «інфляції, що сама вилікується», жодних психологічних орієнтирів.

Це фактично переорієнтовує ринкові очікування:
не сподівайтеся на автоматичне посилення політики.

3. Найлегше ігнорувати, але найважливіше
У протоколі грудня є ще один технічний, але надзвичайно важливий крок:
👉 запуск RMP + скасування ліміту SRF.
Простими словами це означає:

при відсутності зниження ставок,

спочатку забезпечити фінансову систему ліквідністю,

суть цього дуже ясна:

я вже підготував «подушку» ліквідності,
тому в січні я цілком можу «зупинитися» і почекати даних.

Це не жорстка політика,
а підготовка основи для «тимчасової паузи» у зниженні ставок.

4. Загальна оцінка: січнева пауза — майже стандартний варіант
Об’єднавши три пункти, логіка дуже послідовна:
✅ Зниження ставок у грудні — це вимушений компроміс, а не тренд,
✅ ФРС активно стримує оптимістичні очікування щодо інфляції,
✅ Технічні заходи вже попередньо наповнили систему ліквідністю.

Тому висновок дуже простий:
якщо перед засіданням у січні не станеться одне з двох екстремальних сценаріїв:
1️⃣ Дані щодо інфляції продемонструють «достатньо вагомий» послідовний спад,
2️⃣ Ринок праці раптово погіршиться, викликаючи необхідність ризик-менеджменту і зниження ставок,

то —
👉 пауза у зниженні ставок стане стандартним рішенням.

Ринок ще досі торгує «сподіваннями»,
а протокол вже торгує «реальністю».
Наступне,
це вже не питання «чи буде ще зниження»,
а скільки часу ринку потрібно, щоб прийняти цю відповідь.