Крипто 2025 рік був макроісторією

Крипто не обвалився у 2025 році через зломи або погані протоколи.

Він обвалився через те, що макроекономіка взяла верх.

Перший розпродаж стався у першому кварталі. Ринкова капіталізація знизилася з 3,6 трлн до 2,42 трлн за кілька місяців. Ніяких FTX, ніяких зломів. Наратив торгової війни Трампа підштовхнув ринки до ризик-оф, і крипто рухалося разом з іншими ризиковими активами.

Коли напруженість у торгівлі зменшилася, ліквідність швидко повернулася. З квітня до серпня BTC та ETH досягли нових історичних максимумів. Люди почали казати, що чотирирічний цикл мертвий, і почався суперцикл.

Потім у серпні все змінилося. Страхи щодо торгової війни повернулися. Ринок знову почав нагадувати 2021 рік. Поширилися дискусії про подвійний вершина, і довгострокові тримачі почали продавати. Другий обвал був швидшим і більшим. Ринкова капіталізація знизилася з 4,28 трлн до 2,89 трлн наприкінці листопада.

До четвертого кварталу макроекономіка повністю контролювала ціну. Інфляція залишалася високою, безробіття зросло, а Банк Японії натякнув на підвищення ставок. Капітал став захисним, і кредитне плече розпродалося.

Урок із 2025 року простий.

Крипто все ще слідує чотирирічному циклу.

Макроекономіка і ліквідність важливіші за наративи.

Сподіваємося, 2026 принесе здоровіший ринок і справжнє перезавантаження для наступного підйому.