Попередження про фондовий ринок 2026: Чому нестабільність ФРС важливіша за тарифи або хайп навколо ШІ

Ближче до суті: що справді загрожує вашому портфелю

Ринки пережили вражаючий рік. Під час підбиття підсумків 2025 року, Індекс промислового середнього Доу Джонса, S&P 500 та Nasdaq Composite зросли від 13% до 20% з початку року. Інвестори піднесені оптимізмом щодо інвестицій у інфраструктуру штучного інтелекту, дешевших позик завдяки недавнім зниженням відсоткових ставок та відновлення корпоративної активності.

Але під поверхнею щось тривожне назріває.

Коли “пузир” на Уолл-стріт лусне—коли консенсус розвалиться—настає волатильність. І саме зараз, коли консенсус руйнується на найвищих рівнях монетарної політики.

Звичні підозрювані: Тарифи та бульбашки штучного інтелекту

Спершу розглянемо очевидні проблеми. Тарифна політика Дональда Трампа домінувала у заголовках з квітня, з широкомасштабними глобальними тарифами 10% та “р reciprocal tariffs” (відповідними тарифами), спрямованими на переосмислення міжнародної торгівлі. Заявлена мета звучить розумно: зробити товари США більш конкурентоспроможними та заохочувати внутрішнє виробництво.

Реальність? Історія свідчить інакше.

Економісти з Федерального резерву Нью-Йорка проаналізували тарифи Трампа на Китай у 2018-2019 роках і виявили, що вони збільшили витрати для внутрішніх виробників. Компанії, які постраждали від цих тарифів, зазнали зниження продуктивності, зайнятості, продажів і прибутків у період з 2019 по 2021 рік. Якщо подібна динаміка повториться у 2026 році на тлі вже високих оцінок, прибутки корпорацій можуть опинитися під значним тиском.

Далі — міф про бульбашку штучного інтелекту. Це неможливо ігнорувати—Nvidia та виробники GPU відчувають вибуховий попит. Замовлення на Hopper, Blackwell та Blackwell Ultra багаторазово затримувалися. PwC оцінює, що AI може додати понад $15 трильйонів до світової економіки до 2030 року.

Та ось неприємна правда: бізнеси ще не навчилися оптимізувати інвестиції в AI, і багато з них не бачать позитивних результатів. Кожна велика технологічна хвиля за останні три десятиліття пережила цикл “пузир — лусання”. І AI, ймовірно, не стане винятком.

Обидва ризики є справжніми. Жоден з них не є найбільшою загрозою.

Реальна небезпека: розколотий Федеральний резерв

Федеральний резерв має одну, здавалося б, просту місію: максимізувати зайнятість і підтримувати стабільність цін. Це здійснюється шляхом коригування федеральної фонтової ставки—ночної позичкової ставки між банками—і спостереження за тим, як ці зміни поширюються по всій фінансовій системі.

10 грудня Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) проголосував 9-3 за зниження ставки до 3.50%-3.75%. Звучить нормально. Але якщо копнути глибше, варто насторожитися.

У голосуванні взяли участь три дисиденти—президент ФРС Канзас-Сіті Джеффрі Шмід, президент Чикагського ФРС Остін Гулсбі та губернатор ФРС Стівен Міран. Шмід і Гулсбі виступали проти зниження. Міран підтримав зниження на 50 базисних пунктів. Це дисиденти, що йдуть у протилежних напрямках—друге поспіль засідання FOMC з такою моделлю і лише третій випадок за 35 років.

Це не здорове розбіжність. Це інституційна дисфункція.

Інвестори покладаються на центральні банки, щоб вони говорили чітко, навіть якщо ця чіткість не завжди правильна. Ринки терплять помилки ФРС, якщо вони зроблені рішуче і з впевненістю. Паніка настає, коли центральний банк посилає змішані сигнали.

Термін керівництва Джерома Пауелла як голови ФРС закінчується у травні 2026 року. Трамп публічно критикував ФРС за повільне зниження ставок, натякаючи, що він номінує більш м’якого керівника. Перехід керівництва у поєднанні з внутрішніми розбіжностями створює ідеальний шторм невизначеності.

Коли “пузир” на ринку лусне—коли ринок втратить довіру до інституційних керівних принципів—настане крах.

Чому це важливіше, ніж здається

Так, тарифи можуть тиснути на корпоративні маржі. Так, бульбашки AI зрештою луснуть. Але ці економічні реалії ринки здатні врахувати.

Що ринки не можуть легко врахувати—це інституційний хаос у ФРС. Центральний банк має бути опорою фінансової стабільності. Коли він розколотий, коли його керівництво у стані невизначеності, коли інвестори не можуть визначити чітку політику—саме тоді зростає волатильність.

S&P 500, Nasdaq Composite і Dow Jones пережили чудовий рік частково через зниження відсоткових ставок. Якщо плутанина у ФРС змусить ринки сумніватися у послідовності майбутньої політики, ситуація зміниться миттєво.

Що далі?

Шлях вперед до 2026 року значною мірою залежить від того, чи зможе ФРС відновити внутрішню єдність і чітко комунікувати, незалежно від змін керівництва. Якщо ні—не дивуйтеся, якщо оцінки акцій суттєво зменшаться.

Попереджувальні знаки — не тарифи чи хайп навколо AI. Вони у голосах дисидентів і політичній плутанині, що виходить із інституції, яка має забезпечити впевненість ринкам.

Саме цей “пузир” у мовленні, який інвестори мають найретельніше стежити.