Як зниження відсоткових ставок може змінити траєкторію прибутків M&T Bank

Коли ставки знижуються, банки стикаються з вибором

Міжнародна банківська корпорація M&T MTB перебуває на цікавій точці перелому. Після початку першого циклу зниження ставок ФРС у 2024 році та трьох знижень у 2025 році, федеральна ставка зараз коливається між 3.50–3.75%. Для MTB це створює як перешкоди, так і можливості, які визначать її прибутковість у 2025-2026 роках.

Історичний фон є міцним: за п’ять років до 2024 року чистий відсотковий дохід MTB (NII) зріс із середньорічним темпом зростання 15,4%. За період до третього кварталу 2025 року NII майже на 1% зріс у порівнянні з тим самим періодом минулого року. Але що буде далі в умовах низьких ставок?

Позитивний аспект: попит на кредити та якість активів

Зниження ставок зазвичай викликає передбачувану ланцюгову реакцію. По-перше, позичальники починають дихати легше. Зменшення витрат на обслуговування боргу покращує показники платоспроможності, знижуючи рівень прострочень і списань. По-друге, дешевше кредитування заохочує як споживачів, так і бізнеси використовувати кредитний потенціал, що потенційно підвищує обсяги кредитів і відсотковий дохід банку.

Керівництво прогнозує цю оптимістичну ситуацію. MTB планує NII (на податково-аналоговій основі) у межах від $7.05 до $7.15 мільярдів, що вище за $6.9 мільярдів у 2024 році. Очікується, що чистий відсотковий марж (NIM) стабілізується у середньо-високому 3.60% діапазоні порівняно з 3.58% минулого року. Середній баланс кредитів і лізингів має досягти $135–$137 мільярдів, трохи вище за $134.7 мільярдів у 2024 році.

Дивлячись далі до 2026 року, MTB очікує помірне зниження ставок протягом усього року, а зростання кредитів і депозитів сприятиме зростанню балансового звіту та підтримці зростання NII. Керівництво прогнозує, що NIM залишиться у низькому діапазоні 3.70%, що свідчить про те, що витрати на фінансування залишаться розумними навіть при подальшому зниженні ставок.

Як порівнюється конкуренція

Група конкурентів MTB демонструє схожу картину. Fifth Third Bancorp FITB досягла п’ятирічного CAGR NII у 4.2% до 2024 року. За перші три квартали 2025 року її NII зросла на 6.2% до $4.4 мільярдів у порівнянні з минулим роком, а NIM піднявся до 3.10% з 2.88%. Банк очікує, що скоригований NII зросте на 5.5–6.5% у 2025 році з $5.6 мільярдів у 2024 році, підтримуваний стабілізацією витрат на фінансування та стабільним зростанням кредитів.

U.S. Bancorp USB показує стабільний рух із п’ятирічним CAGR NII у 4.4%. Його NII досягла $4.251 мільярдів у перших дев’яти місяцях 2025 року, що на 2% більше у порівнянні з минулим роком. Наприкінці вересня 2025 року NIM U.S. Bancorp становив 2.75%, трохи вище за 2.74% минулого року. Банк очікує подальшої підтримки зростання кредитів і переорієнтації портфеля активів у міру стабілізації ставок.

Питання щодо ціни акцій

Незважаючи на сприятливий фон NII, акції MTB за останні шість місяців зросли лише на 6.9%, поступаючись 20.3% зростанню галузевої групи. Акції наразі мають рейтинг Zacks #3 (Утримувати), що свідчить про обмежену кількість короткострокових каталізаторів, незважаючи на покращення ситуації з ставками.

Основний висновок

Для інвесторів, орієнтованих на доходи, траєкторія прибутковості MTB виглядає позитивною до 2026 року. Зниження ставок до рівня 3.50–3.75% має стабілізувати витрати на фінансування та стимулювати попит на кредити — комбінація, яка історично підтримує зростання NII. Прогноз керівництва щодо NII у $7.05–$7.15 мільярдів у 2025 році та збереження марж у діапазоні 3.60–3.70% свідчить про те, що найгірше з перешкодами з боку ставок, можливо, вже позаду. Чи призведе це до переваги акцій — побачимо.