Зовнішні володіння американським боргом: які країни лідирують у 2025 році та що це означає для ринків

Сполучені Штати мають приблизно $36,2 трильйона загального боргу — цифру настільки величезну, що її майже неможливо уявити. Для контексту: щоденні витрати $1 мільйонів вимагали б понад 99 000 років, щоб витратити цю суму. Однак у порівнянні з загальним чистим капіталом домогосподарств Америки у $160 трильйонів, співвідношення боргу до багатства здається набагато більш керованим, згідно з даними Invesco.

Хто насправді тримає казначейські облігації США?

Наполеглива міфологія стверджує, що іноземні вороги контролюють американський борг. Насправді, міжнародні учасники володіють лише 24% зобов’язань казначейських цінних паперів США станом на початок 2025 року, тоді як самі американці тримають 55%, а федеральні агентства США — 13-7%.

Незважаючи на цю скромну частку глобальної власності, розподіл має велике значення. Японія очолює список іноземних власників із $1,13 трильйона, за нею йде Великобританія з $807,7 мільярда. Китай, колись другий за величиною власник, поступово зменшував свою позицію до $757,2 мільярда — свідомої багаторічної стратегії ліквідації, яка несподівано не спричинила дестабілізацію ринків.

Топ-20 іноземних власників боргу

Інші великі власники демонструють географічно різноманітний портфель. Кайманові острови посідають четверте місце з $448,3 мільярда, за ними йде Бельгія ($411,0 млрд), Люксембург ($410,9 млрд) та Канада ($368,4 млрд). Франція, Ірландія, Швейцарія та Тайвань завершують топ-10, кожен з яких володіє від $300 до $360 мільярдів.

Поза традиційними фінансовими гігантами, у списку з’являються країни, що розвиваються: Індія ($232,5 млрд), Бразилія ($212,0 млрд) та Саудівська Аравія ($133,8 млрд) демонструють, що борг США приваблює і країни, що розвиваються. Сінгапур, Гонконг, Південна Корея та ОАЕ кожен мають позиції, що перевищують $100 мільярд.

Скорочення боргу Китаю: стратегічне зменшення або ринковий зсув?

Постійне виведення Китаю з володіння казначейськими облігаціями США відображає ширші геополітичні та економічні переоцінки, а не раптовий фінансовий криза. Це поступове зменшення позицій у боргу Китаю не спричинило шоків на ринку, яких багато хто очікував. Замість цього аналітики Invesco зазначають, що диверсифікований міжнародний попит продовжує поглинати нові випуски казначейських цінних паперів без значних сплесків доходності.

Історія боргу Китаю відкриває важливу істину: жодна іноземна країна не має надмірного важеля. Навіть частка Китаю у $757,2 мільярда становить менше 2% від загального боргу, що робить будь-які односторонні дії незначними для загальної стабільності ринку.

Вплив на ринок: реалістична оцінка

Іноземний попит на казначейські цінні папери США справді впливає на рівень відсоткових ставок. Коли міжнародні покупці зменшують покупки, доходність зазвичай зростає. Навпаки, періоди підвищеного попиту підвищують ціну облігацій і знижують доходність. Однак домінування США на світових фінансових ринках — їх цінні папери залишаються одними з найнадійніших і найліквідніших — підтримує стабільний базовий попит.

Для звичайних американців практичний вплив залишається мінімальним. Коливання у володінні іноземців рідко мають прямий вплив на їхні гаманці. Зміни у рівнях відсоткових ставок значно більше впливають на іпотечні ставки та доходи за заощадженнями, ніж міжнародне реструктурування боргу.

Кінцева суть: іноземні володіння боргом США, хоча й чисельно значущі, становлять керовані пропорції фінансової картини країни. Сценарії апокаліпсису про іноземне фінансове захоплення спотворюють дані. З 76% боргу, що належить внутрішнім власникам, і відсутністю однієї іноземної сутності, яка б мала непропорційний вплив, кредитні ринки США зберігають свою стабільність і стійкість.