Скільки разів ФРС буде знижувати процентні ставки у 2026 році? Це питання зараз найгучніше на ринку.

На початку січня базова процентна ставка ФРС залишалася на рівні 3,50%-3,75%. Хоча кнопка зниження ставки була натиснута наприкінці 2025 року, це було лише символічне зниження на 25 базисних пунктів, і він повернувся і сказав: «Не поспішаємо». У нещодавно опублікованому грудневому крапковому графіку медіанні очікування ФРС свідчать, що процентні ставки можуть впасти лише до близько 3,4% до кінця 2026 року. Іншими словами, стрижте нігті раз на рік.

Судячи з даних, очікується, що інфляція залишиться на рівні 2,4%, але темп економічного зростання досягне 2,3% — сенс цього поєднання зрозумілий: економіка залишається стійкою, і немає потреби поспішати з розслабленням.

Основні голоси на Волл-стріт, як правило, консервативні. Аналітики Goldman Sachs роблять ставку на паузу до кінця першої половини року, а потім знизить її один раз у березні та червні — загалом на 50 базисних пунктів, і нарешті підніме процентні ставки до рівня 3%-3,25%. Такі інституції, як iShares і Morningstar, також здебільшого роблять ставки на одну-дві ситуації, але вони також залишають прогалину — новий голова ФРС (Пауелл має бути призначений у травні) може принести ще більш м'які сюрпризи.

Цікаво, що розбіжність у діаграмі настільки велика, що вона вибухає. Деякі чиновники повністю не схвалюють зниження ставки у 2026 році, тоді як інші надзвичайно оптимістично ставляться на зниження на 150 базисних пунктів, таке ж гостре, як суперечка за обіднім столом.

Аналітик Moody's Марк Занді — один із небагатьох радикалів, хто наважується поставити на те, що в першій половині року відбудеться три зниження ставок (разом 75 базисних пунктів). Його логіка полягає в тому, що він ставить на подальше ослаблення зайнятості, повторну інфляцію та політичний тиск (знаєте). Але це очікування — нішева версія мрії, і реальність може бути не такою захопливою.

Більш ймовірний сценарій полягає в тому, що якщо економічні дані за першу половину року будуть менш привабливими, ФРС може залишитися осторонь і знизити процентні ставки до двох разів протягом року. Якщо ви хочете побачити драму «трьох інтенсивних зниження процентних ставок», якщо рівень безробіття раптово не підскочить і інфляція не впаде швидко, або ФРС, ймовірно, не буде цим ритмом черепахової швидкості.

Справжній момент істини настав — засідання FOMC 27-28 січня ось-ось відбудеться, і нові дані точкових діаграм будуть оновлені. Лише тоді стане зрозуміло, чи голуби хочуть злетіти, чи яструби зацікавлені на ринку.

Для кредитних ринків і інвесторів у акції — пристебніться, ці американські гірки щойно почалися.