债券 ринок переживає глибоку диференціацію.

Раніше ми звикли вважати державні облігації кінцевим активом для хеджування ризиків, але зараз ця логіка вже не працює. Подивіться на дані — цього року японські облігації впали на 32%, німецькі — на 8%, традиційні "безпечні активи" суттєво втрачають у ціні. У той час як китайські облігації зросли на 35%, а американські після болючого 2022 року відновилися на 13%.

Що стоїть за цим? Простими словами, це розкол у політиці глобальних центральних банків. США та Європа підтримують високі відсоткові ставки, тоді як Китай обрав м’якшу політику. В результаті ринок облігацій більше не є єдиним глобальним ринком, а розділився на кілька регіонів, кожен із яких керується своїми правилами. Активи, які ви купуєте в Японії для хеджування ризиків, у Європі можуть виявитися ризиковими.

Коли традиційна кредитна система зазнає таких розколів, капітал неодмінно шукає нові шляхи виходу. У цей час криптоактиви з високим рівнем консенсусу та достатньою ліквідністю стають особливо привабливими. Не кажучи вже про те, що криптоактиви не позбавлені ризиків, але порівняно з знецінюваними традиційними активами вони хоча б зберігають прозору цінову механіку та глобальну ліквідність.

Для стратегів тепер питання вже не в тому, "чи варто вкладати в біткоїн", а в тому, "як у контексті реконструкції глобальної системи хеджування ризиків знайти справді стабільний активний якорь". Постійний ріст ринку RWA у певній мірі відображає цей процес пошуку.