Чому ризики інфляції у США можуть бути недооцінені саме зараз

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Чому ризики інфляції в США можуть бути недооцінені саме зараз Оригінальне посилання:

Зростаючий набір макроіндикаторів починає подавати ранні попередження про те, що інфляція можливо ще не завершена. Хоча загальні цінові тиски знизилися настільки, що політики мають можливість знижувати ставки, довгострокові сигнали свідчать про те, що наступна фаза циклу інфляції вже може формуватися під поверхнею.

Макроаналітик Намзес вказує на зростання кількох індикаторів інфляції, орієнтованих у майбутнє, стверджуючи, що нинішня спокійна ситуація може бути циклічною низиною, а не тривалим рішенням. Історично ці індикатори зазвичай рухаються значно раніше за офіційні дані про інфляцію, часто більш ніж на рік.

Основні висновки

• Інфляція може бути близькою до циклічної низини, а не кінцем циклу.
• Тенденції грошової маси вказують на зростання інфляції до 2027 року.
• Інфляція у сфері житла може дійти до дна у 2026 і почати зростати знову.

Тенденції грошової маси натякають на повернення інфляції

Один із найсильніших сигналів походить від річного темпу зростання грошової маси M2 у США. Якщо дивитися з історичної перспективи, зміни у грошовій масі зазвичай впливають на інфляцію із запізненням приблизно на шість-вісім кварталів. Виходячи з цієї залежності, нещодавня фаза розширення означає, що інфляційний тиск може поступово наростати і зберігатися до кінця 2027 року.

Ця траєкторія також узгоджується з ширшим 5,4-річним монетарним циклом, спостереженим у кількох наборах даних. Хоча зростання грошової маси почало сповільнюватися, її попереднє розширення все ще може проходити через економіку, натякаючи на те, що ризики інфляції залишаються спрямованими в бік зростання у середньостроковій перспективі.

Історичні моделі підтверджують ризиковий період наприкінці 2027 року

Розглядаючи минулі епізоди інфляції, зафіксовані у базі даних FRED, можна виділити п’ять значних сплесків інфляції. Хоча обсяг вибірки обмежений, середній шлях цих періодів показує схожу картину: формування дна навколо теперішнього періоду, за яким слідує багаторічне зростання, яке досягає піку приблизно через два роки. Ця комбінація вказує на зростання інфляційного тиску до кінця 2027 року, додаючи ще один рівень підтвердження монетарним сигналам.

Найбільш тривожне порівняння походить з епохи інфляції 1960-х — початку 1980-х років, коли інфляція розгорталася у кілька хвиль, а не одним стрибком. Хоча сучасний структурний фон відрізняється, історичний приклад підкреслює, що інфляція може знову прискоритися навіть після того, як здавалося, що її вдалося взяти під контроль.

Інфляція у сфері житла може затримати, а не запобігти, наступному зростанню

Одна з причин, чому загальний індекс споживчих цін (CPI) охолов, — це тривалий спад інфляції у секторі житла, який зазвичай відстає від реальних умов житлового ринку на багато кварталів. Це внутрішнє запізнення тягне на собі загальні показники інфляції і допомогло виправдати недавнє зниження ставок Федеральною резервною системою.

Однак це саме запізнення означає, що інфляція у секторі житла може досягти своєї істинної циклічної низини ближче до середини 2026 року. Якщо історія повториться, ціни на житло можуть почати знову зростати у 2028 році, продовжуючи інфляційний тиск навіть при коливаннях інших компонентів.

Цикл ліквідності додає ще один елемент до головоломки

Динаміка ліквідності також, здається, відповідає тому ж часовому поясу. Річний темп зростання грошової маси США досяг піку наприкінці 2025 року і почав знижуватися. Якщо орієнтуватися на минулі цикли, охолодження ліквідності у 2026 році може співпадати з піком інфляції приблизно через рік, тобто наприкінці 2027 року.

Разом ці перекриваючіся цикли свідчать про те, що ризики інфляції можуть переміщатися з короткострокової перспективи у середньострокову. Хоча поточні дані підтримують пом’якшення фінансових умов, довгий шлях грошової маси, динаміки житла та історичних моделей натякає на те, що інфляція може бути більш циклічною — і стійкою — ніж вважають ринки наразі.