Долар США розпочинає цикл зниження ставок｜Ризики падіння долара США у 2025 році та інвестиційна стратегія

2024年9月，美聯儲宣布降息，全球 фінансові ринки зустрічають новий переломний момент. Це рішення впливає не лише на США, а й на весь світовий економічний рух — долар США як міжнародна розрахункова валюта, його зміни відсоткових ставок безпосередньо визначають потоки капіталу та можливості для прибутку інвесторів.

Згідно з останніми прогнозами ФРС, до 2026 року цільова ставка по долару знизиться приблизно до 3%. На цьому фоні багато інвесторів починають задумуватися: чи зростатиме долар, чи падатиме? Яка логіка за цим стоїть? Як скористатися торговими можливостями?

Запуск циклу зниження ставок: чому долар опиняється під тиском на падіння?

Базова логіка, що керує ставками

Процентна ставка — найпряміший фактор, що впливає на курс долара. Коли ставка знижується, привабливість долара зменшується, і капітал починає йти в інші активи з вищою доходністю — криптовалюти, золото, акції тощо. Це означає, що пропозиція долара зростає, попит зменшується, і в кінцевому підсумку долар девальвує.

Однак багато інвесторів роблять поширену помилку: зосереджуються лише на самому зниженні ставки, не враховуючи ринкові очікування. Насправді, ринок курсу долара вже починає ціноутворення з моменту сигналу ФРС, і не чекає фактичного зниження ставки для реагування. Тому важливо стежити за очікуваннями щодо змін ставок, а не лише за вже підтвердженими рішеннями.

Вплив пропозиції долара та кількісного пом’якшення (QE) і кількісного скорочення (QT)

Політика кількісного пом’якшення (QE) та скорочення (QT) безпосередньо впливає на кількість доларів у ринку. Під час QE долар зростає, купівельна спроможність зменшується; під час QT — долар зменшується, і його курс може зростати.

Зараз, у циклі зниження ставок, ФРС все більш обережно ставиться до QT, що зменшує обережність щодо зменшення пропозиції долара і сприяє зростанню його кількості на ринку, що додатково тисне на його курс вниз.

Що таке курс долара? Як його оцінювати?

Відмінність між курсом і індексом долара

Курс долара зазвичай означає співвідношення долара до інших валют. Наприклад, EUR/USD=1.04 означає, що 1.04 долара можна обміняти на 1 євро; якщо курс підніметься до 1.09 — євро подорожчало, долар подешевшав.

Більш важливим інструментом є індекс долара, що відстежує загальну динаміку долара щодо кошика основних валют (євро, ієна, фунт тощо). У циклі підвищення ставок 2022-2023 років індекс долара сягнув понад 114 — новий багаторічний максимум. З початком зниження ставок цей індекс зараз зазнає тиску на зниження.

Зверніть увагу, що коливання індексу долара залежать від багатьох факторів: монетарна політика США — лише один з них. Інші країни також змінюють свої політики та економічний стан. Саме зниження ставок у США не обов’язково призведе до падіння індексу долара, потрібно враховувати глобальну координацію політик центральних банків.

Чотири ключові фактори, що сприяють падінню долара

1. Тенденція «де-доларизації» світу посилюється

З моменту відмови США від золотого стандарту їхня монетарна політика дедалі більше впливає на глобальне розподілення багатства. Останні роки свідчать про посилення тренду де-доларизації:

• Впровадження розрахунків у євро
• Стимулювання нафтових ф’ючерсів у юанях
• Виникнення криптовалют як альтернативних активів
• Збільшення золотовалютних резервів центральних банків світу

Ці процеси підривають міжнародний статус долара. Якщо США не зможуть ефективно відновити довіру інших країн, обіг долара зменшиться, і його курс знизиться.

2. Торговий дефіцит і зниження конкурентоспроможності експорту

Довгостроковий торговий дефіцит США (імпорт > експорт) впливає на попит і пропозицію долара. Зі зростанням протекціоністських заходів і можливими торговими війнами, зменшиться кількість компаній, що ведуть бізнес у США, і попит на долар знизиться, що тисне на його курс вниз.

3. Кредитний ризик і геополітична невизначеність

Проблеми з кредитоспроможністю США, політичні розбіжності, часті конфлікти і війни — все це підвищує невизначеність щодо долара. У разі геополітичних ризиків короткостроково долар може зростати як «захисна валюта», але довгостроково криза довіри зменшить його фундаментальну привабливість.

4. Відносна різниця у ставках — ключовий фактор

Це важливо для багатьох інвесторів: зміна курсу індексу долара — це не абсолютне значення, а відносне. Навіть якщо ФРС знижує ставки, але інші центральні банки знижують їх швидше і сильніше, долар може зміцнитися.

Наприклад, Банка Японії вже завершила еру наднизьких ставок, і капітал повертається до Японії, підвищуючи курс ієни; економіка Європи слабка, але ще не знизила ставки значною мірою, тому це тимчасово підтримує долар; Тайвань слідує за політикою США, але внутрішні обмеження на зниження ставок обмежують потенціал для зростання тайванського долара.

Історичний огляд курсу долара: з 1970 по 2025 рік

За останні 50 років долар пройшов через вісім важливих етапів, кожен з яких відповідав значущим економічним подіям:

• Фінансова криза 2008 року: паніка на ринку, масовий відтік капіталу у долар, сильне зростання курсу
• Пандемія 2020 року: програми стимулювання, короткочасне ослаблення долара, потім відновлення
• Цикл підвищення ставок 2022-2023 років: агресивне підвищення ФРС, рекордне зростання курсу
• 2024-2025 роки — початок зниження ставок: капітал повертається до криптовалют, золота, і долар зазнає тиску на зниження

Ця історія показує важливий принцип: курс долара залежить від економічних циклів, а не лише від окремих політик.

Стратегії активів під час падіння долара

Золото: виграє від падіння долара

Знецінення долара безпосередньо вигідне золоту. Оскільки золото котирується у доларах, його вартість у доларах зменшується, коли долар слабшає, і зростає попит. Крім того, у періоди зниження ставок знижується альтернатива зберіганню коштів у відсоткових інструментах, що підвищує привабливість золота.

Акції: технологічні та нові ринки

Зниження ставок у США стимулює інвестиції у фондовий ринок, особливо у технологічний сектор і ринки з високим зростанням. Однак, якщо долар дуже слабкий, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на Європу, Японію або нові ринки, що зменшить притік капіталу у американські акції. Тому важливо слідкувати за змінами у потоках капіталу.

Криптовалюти: захист від інфляції

Знецінення долара означає зниження купівельної спроможності, що зазвичай позитивно для криптовалют. Інвестори шукають активи для захисту від інфляції, і біткоїн часто розглядається як «цифрове золото». У періоди глобальної економічної турбулентності і девальвації долара він демонструє особливу стійкість.

Перспективи валют

USD/JPY: Японія завершила еру наднизьких ставок, ієна зростає, долар може знецінюватися щодо ієни

TWD/USD: Тайванський долар слідує за доларом США, але внутрішні обмеження щодо зниження ставок обмежують його потенціал до зростання

EUR/USD: Євро залишається відносно сильним, але слабкість економіки Європи і високі інфляційні показники визначатимуть подальший рух.

Прогноз курсу долара на 2025 рік: після високих рівнів — слабший тренд

З урахуванням усіх факторів, індекс долара у найближчому році з високою ймовірністю буде коливатися у «високих діапазонах» і з часом слабшати, а не різко падати.

Множина факторів тисне на долар — тренд де-доларизації, торгові війни, зростання кредитних ризиків. Але не слід забувати: долар все ще залишається глобальною «тихою гаванню». У разі загострення геополітичних ризиків або фінансової кризи, капітал знову повернеться у долар, викликавши короткострокове зростання.

Тому інвестування у долар не повинно базуватися на простій логіці «зниження ставок — падіння курсу». Важливо динамічно слідкувати за глобальними політиками, відносними ставками і настроями ринку.

Практичні рекомендації для інвесторів: використання волатильності для отримання прибутку

Важливі індикатори для спостереження

Щомісячне оприлюднення CPI, протоколи ФРС, звіти з працевлаштування — це тригери для значних коливань курсу. Короткострокові інвестори можуть використовувати ці моменти для спекуляцій.

Принципи портфоліо

• Довгострокове утримання: долар як резервний актив має захисну цінність, але його частка має поступово зменшуватися
• Динамічне коригування: залежно від відносних ставок, геополітичних ризиків — перемикатися у золото, криптовалюти або інші валюти
• Управління ризиками: не ставити все на один сценарій, формувати мультиактивне портфоліо для різних ситуацій

Основне розуміння

Поки існує невизначеність, з’являються торгові можливості. Зниження ставок у циклі — це ймовірний сценарій, але темпи і масштаби руху залежать від багатьох чинників. Попереднє планування і слідування тренду — правильний підхід для використання коливань курсу долара.