Чи зможуть американські та європейські ринки досягти нових вершин у цьому грудні? На горизонті ралі Санта-Клауса

Грудень давно вважається сезоном оптимізму для ринків акцій. Відомий як «Ралі Санта-Клауса», цей феномен описує сезонний підйом, який зазвичай проявляється протягом останнього тижня грудня та перших днів січня. Історично цей період відзначався стабільним зростанням цін на акції, і тепер цей термін широко охоплює весь грудневий сезонний підйом у акціях.

Історичний прецедент є переконливим. За останні чотири десятиліття індекс S&P 500 у грудні піднімався приблизно у трьох чвертях випадків, забезпечуючи середню прибутковість 1,44% — другий за силою місячний показник за рік. Ще більш вражаюча історія — це європейський ринок: Euro Stoxx 50, який відстежує найпомітніші компанії з Єврозони, з початку 1987 року демонструє середній грудневий приріст у 1,87%, що робить його другим за результативністю місяцем року. Що особливо показово, так це те, що цей індекс закінчив місяць у позитивній зоні 71% випадків — рівень виграшу, який значно перевищує більшість інших місяців року.

Розуміння механізмів цього ралі вимагає аналізу поведінки інституцій. За словами аналітика Seasonax Крістофа Гейєра, управління портфелем наприкінці року відіграє ключову роль. Оскільки менеджери фондів наближаються до останніх тижнів календаря, вони займаються «оформленням вікон» — стратегічним коригуванням активів для демонстрації сильних результатів клієнтам і акціонерам. Ця діяльність зазвичай створює значний тиск на купівлю, особливо в акціях, які вже продемонстрували міцний імпульс або, за прогнозами, мають вигоду від короткострокових сприятливих чинників.

Крім чисто портфельних механізмів, не можна ігнорувати психологічний аспект святкового сезону. Культурний оптимізм навколо свят має тенденцію піднімати настрої на ринках, тоді як зростаюча готовність ризику додає підтримки оцінкам акцій.

Прогноз на 2025 рік розділяє думки. Емі Ву Сільверман, провідна стратегиня з деривативів у RBC Capital Markets, застерігає, що результати акцій на початку цього року вже відхилилися від типових сезонних моделей. Однак Том Лі з Fundstrat Global Advisors має протилежну точку зору. Він наголошує на потенціалі різкого зростання ліквідності, враховуючи, що цього місяця очікуються зниження ставок, а кількісне посилення має завершитися після майже трьох років. За оцінкою Лі, ці умови створюють передумови для кінцевого «мелт-апу» S&P 500, коли менеджери фондів, ймовірно, вдадуться до агресивних покупок, щоб не відставати від своїх колег.

Консенсус залишається невизначеним — але умови, які історично сприяють цьому сезонному патерну, здається, починають складатися.