## Перспективи нікелю 2026 року: чому ціни можуть зіштовхнутися з труднощами у прориві з поточного тиску

Ринок нікелю вступає у 2026 рік, стикаючись із знайомим ворогом: стійким перенасиченням, яке руйнує ціновий імпульс. Протягом 2025 року нікель торгувався приблизно за US$15 000 за метричну тонну, застрягши у вузькому діапазоні, що залишило виробників розчарованими, а інвесторів — обережними. Заглядаючи у майбутній рік, аналітики попереджають, що без суттєвих змін у динаміці ринку ціни на нікель, ймовірно, залишатимуться під тиском протягом більшої частини 2026 року.

### Індонезійська дилема постачання

Роль Індонезії як найбільшого у світі виробника нікелю продовжує визначати траєкторію металу. Виробництво значно зросло — країна виробила 2,2 мільйона метричних тонн у 2024 році порівняно з лише 800 000 MT у 2019 році. Цей вибуховий ріст заповнив світові ринки нікелем, створивши запаси, які тепер зберігаються на складах Лондонської біржі металів у рекордних обсягах.

До листопада 2025 року запаси на LME зросли до 254 364 MT, майже на 55 відсотків більше, ніж 164 028 MT, зафіксованих на початку року. У лютому 2025 року індонезійські влади підвищили свою квотну систему, збільшивши потужності видобутку нікелевої руди до 298,5 мільйонів мокрих метричних тонн (WMT) з 271 мільйона WMT у 2024 році — нібито для збільшення виробництва з основних зон видобутку.

Однак, оскільки ціни погіршуються, обчислення змінюються. Зі зниженням ціни нікелю до US$14 295, прибутковість навіть для низькозатратних індонезійських операторів значно звузилася. Обговорення скорочення виробництва посилилися, з повідомленнями, що уряд Індонезії може цілитися у рівень виробництва близько 250 мільйонів MT у 2026 році — різкий поворот від 379 мільйонів WMT у 2025 році. Однак ці переговори залишаються гнучкими, і остаточні цілі ще не затверджені.

Структурне питання полягає в тому, чи дійсно Індонезія виконає обіцянки щодо скорочення. Ева Мантей, стратег товарів у ING, дотримується обережної позиції. Вона стверджує, що світовий запас нікелю, за прогнозами, залишатиметься у надлишку приблизно на 261 000 MT у 2026 році, що означає, що для справжнього балансування ринків потрібні ще глибші скорочення. У країни також є нові політичні важелі: динамічна система роялті, введена у квітні, яка коливається від 14 до 18 відсотків залежно від рівня ціни на нікель, а також реформи ліцензій на видобуток, запроваджені у жовтні, що скорочують терміни дії з трьох років до одного, надаючи чиновникам більш жорсткий контроль за виробництвом.

### Попит: виклики з кількох фронтів

З боку споживання ситуація також є складною. Нержавіюча сталь, яка становить понад 60 відсотків світового попиту на нікель, сильно залежить від китайських будівельних ринків. Сектор нерухомості в Китаї, хоча й зазнає стабілізаційних зусиль уряду у 2024 та на початку 2025 року, продовжує погіршуватися. Продажі житла у листопаді впали на 36 відсотків у порівнянні з минулим роком, а сукупні продажі за перші 11 місяців року знизилися на 19 відсотків. Ця хвороба житлового сектору знизила замовлення на нержавіючу сталь і тримає попит на нікель на низькому рівні.

Сектор електромобілів, довгий час вважається рушієм зростання нікелю, також демонструє ознаки напруги. Виробники батарей, включаючи Contemporary Amperex Technology, переключилися на літій-залізо-фосфатні (LFP) хімічні компоненти, які звузили розрив у продуктивності з традиційними батареями на основі нікелю, марганцю та кобальту. Сучасна технологія LFP тепер дозволяє автомобілям проїжджати понад 750 кілометрів, пропонуючи при цьому переваги у вартості та підвищену безпеку порівняно з альтернативами на основі нікелю.

Дані підтверджують цю історію: попит на нікелеві батареї зріс лише на 1 відсоток у вересні 2025 року в порівнянні з попереднім роком, тоді як попит на LFP зріс на 7 відсотків. Ця зміна особливо помітна на західних ринках. Продажі електромобілів у США, підтримувані вже скасованим податковим кредитом у розмірі US$7 500, у четвертому кварталі впали на 46 відсотків порівняно з третім кварталом і на 37 відсотків — порівняно з тим самим кварталом 2024 року. Великі автовиробники, такі як Ford Motor, відповіли скороченням зобов’язань щодо електромобілів, зафіксувавши списання у розмірі US$19,5 мільярдів і перенаправивши ресурси на автомобілі з розширеним запасом ходу та гібриди. Тим часом Європейський Союз відмовився від планів заборонити внутрішнє згоряння двигунів до 2035 року, що свідчить про зменшення прихильності до швидкої електрифікації.

### Прогноз цін на нікель 2026 року: обмежений потенціал зростання

Ці збігаються виклики вказують на складний ціновий режим. Мантей з ING прогнозує, що нікель у 2026 році буде важко утримуватися вище за US$16 000, з середньою ціною близько US$15 250. Це тісно співвідноситься з прогнозом Світового банку у US$15 500 на 2026 рік, що поступово зросте до US$16 000 у 2027 році. Потенціал для зростання обмежений — серйозне порушення постачання або несподівано високий попит на нержавіючу сталь або батареї може принести полегшення, але тривале збереження цін вище за US$19 000 здається малоймовірним за поточних фундаментальних умов.

Норнікель з Росії, ще один глобальний гігант виробництва, прогнозує надлишок ринку у 275 000 MT очищеного нікелю у 2026 році. Поки не з’явиться рівновага між попитом і пропозицією або не прискоряться драйвери попиту, інвесторам у нікель слід готуватися до тривалого періоду зниження цін як у короткостроковій, так і у середньостроковій перспективі.

Головний висновок: шлях нікелю залежить від того, чи зможуть великі виробники координувати дисципліну виробництва, чи стабілізуються китайські ринки нерухомості, і чи відновлять політики енергетичного переходу свій імпульс. За відсутності цих змін, новини про нікель сьогодні свідчать, що метал залишатиметься у межах діапазону і під тиском продажів протягом 2026 року.