Коли оцінки стають дорогими: стратегія портфеля на мільйон доларів, яка дійсно працює

Числа не брешуть — 2025 рік став визначним для акційного ринку. Індекс Dow Jones виріс на 14%, S&P 500 піднявся на 17%, а Nasdaq Composite зросло на 22%. Але ось неприємна правда: ми зараз перебуваємо на другому за ціновою оцінкою фондовому ринку в історії (з 1871 року), з оцінками, які раніше були перевищені лише перед крахом дот-кому, що знищив 49% і 78% відповідно від S&P 500 і Nasdaq.

Коли ринки настільки дорогі, влучання у AI та квантові акції — не вигідна стратегія. То що ж насправді працює для портфеля на мільйон доларів прямо зараз?

Основна стратегія захисту позицій

Перше правило: не панікуйте і не торгуйте своїми перемогами. Більшість активів у диверсифікованому портфелі, ймовірно, там вже роками — деякі понад десятиліття. Історія показує, що ведмежі ринки зазвичай тривають близько 9,5 місяців, тому емоційний продаж під час корекцій зазвичай коштує вам більше, ніж економить.

Ключове розуміння? Якість основних позицій рідко зазнає “пікових” пошкоджень. Візьмемо Meta Platforms — 98% її доходів приходить з реклами у Facebook, Instagram і WhatsApp. Навіть якщо AI-булька лусне, рекламна “мора” Meta залишиться цілісною. Саме тому ви тримаєте ті позиції, у які вірите, і нічого більше.

Створюйте свій резервний фонд

Поки тримаєте основні позиції, одночасно слід формувати грошові резерви. Це здається контрінтуїтивним у бичачому ринку, але це чистий опортунізм. Вкладіть ці гроші у високодохідні казначейські ETF (наприклад, iShares 0-3 місяці казначейських облігацій), а не залишайте їх у брокерському рахунку на ринку грошей з доходністю 0,01%.

Як? Скорочуйте позиції, які значно зросли. Збирайте збитки з активів, що вже не відповідають вашій тезі. Мета — не панічний продаж, а переналаштування капіталу для удару, коли виникають дисбаланси.

Шукайте рідкісні вигідні пропозиції

Навіть на дорогому ринку з’являються угоди. Коли волатильність зростає (як у квітневому падінні через тарифні конфлікти), саме тоді з’являються справжні можливості. Два імені, за якими варто стежити:

PubMatic продовжує генерувати позитивний операційний грошовий потік, незважаючи на короткострокові труднощі клієнтів. Його справжня перевага? Реклама у підключеному телебаченні вибухає, і PubMatic ідеально розташований, щоб скористатися цим зростанням.

Goodyear Tire & Rubber проходить багаторічну трансформацію — продає неосновні активи, зменшує борги, зосереджується на більш прибуткових шинних операціях. Вона не встановить рекорди зростання, але є прибутковим циклічним активом, що торгується за оцінками, які справді є дешевими за історичними стандартами.

Випадкова дивідендна карта

Ось статистика, яка має значення: акції, що платять дивіденди, принесли більше ніж удвічі вищу річну дохідність, ніж акції без дивідендів, з 1973 по 2024 рік. Вони також менш волатильні, ніж як зростаючі акції, так і ширший S&P 500.

У дорогому ринку дивідендні акції виступають як стабілізатори портфеля. Sirius XM — один конкретний приклад: незважаючи на скромне зростання, він приносить понад 5% дивідендної доходності і функціонує як легальна монополія. Майбутнє зростання підписки легко компенсує труднощі з підписниками.

Зараз 18 з 36 активів у портфелі платять дивіденди. Це не випадковість — це стратегічний захист від ринків з високою оцінкою.

Висновок

Коли коефіцієнт CAPE кричить “оцінки дорогі”, ваша робота змінюється з погоні за зростанням на побудову портфеля. Захищайте якісні активи, формуйте резерви, шукайте недооцінені активи і покладайтеся на дивідендний дохід. Ця трійця працює саме тому, що вона не намагається вгадати час дорогої ринкової корекції — вона готує вас до отримання прибутку, коли ринок зрештою зазнає падіння.