Чи зможе Intel повторити прорив 2025 року? Попереду на шляху — кам'янистий шлях

Intel Corporation [INTC] продемонструвала вражаючий приріст на 84,1% у 2025 році, перекривши середній ріст сектора напівпровідників у 35,9% — і навіть затмівши конкурентів NVIDIA Corporation [NVDA] з 38,8% та Advanced Micro Devices, Inc. [AMD] з 77,3%. Але чи зможе гігант чипів повторити цей вибуховий результат у 2026 році, залишається глибоко невизначеним.

Виклик Китаю, що стає більш значущим за здобутки в AI

Проблеми Intel починаються з геополітики. Китай у 2024 році становив понад 29% доходів Intel, але прагнення Пекіна відмовитися від американських чипів у ключових телекомунікаційних мережах до 2027 року загрожує цій важливій статті доходів. У той час як Вашингтон посилює експортний контроль на технології напівпровідників, Китай прискорює свою стратегію самодостатності, ставлячи Intel між обмеженим доступом до ринку та посиленням внутрішньої конкуренції. Цей подвійний тиск уже зменшив витрати споживачів у сегментах споживчої та корпоративної техніки, залишаючи рівень запасів завищеним.

Динаміка AI проти багажу минулого: битва всередині

Ралі Intel у 2025 році базувалося на впровадженні AI у ПК та стратегічних інвестиціях. Серія Core Ultra 3 (Panther Lake) та Xeon 6+ (Clearwater Forest) — обидва виготовлені за передовим процесом Intel 18A на заводі в Арізоні — обіцяють конкурентоспроможні можливості для AI-навантажень. Компанія також представила нову платформу vPro з покращеним нейронним обробленням для енергоефективного прискорення AI.

Фінансова підтримка підсилювала цю історію. NVIDIA інвестувала $5 мільярдів для спільної розробки кастомних рішень для дата-центрів і ПК. SoftBank зробила зобов’язання на $2 мільярдів для R&D у сфері AI, отримавши близько 2% акцій за $23 за акцію. Міністерство торгівлі США додало $7,86 мільярдів у рамках закону CHIPS and Science Act, підтримуючи стратегію виробництва IDM 2.0 Intel.

Проте інновації самі по собі не гарантують домінування. Хоча Intel наздогнала у сегменті AI ПК, її все ще обганяють GPU NVIDIA H100 і Blackwell — домінуючі гравці, які великі технологічні компанії продовжують накопичувати для AI-кластерів. Перехід Intel до високотехнологічного виробництва в Ірландії підвищив короткострокові витрати на пластини, зменшуючи маржу. Конкурентний ціновий тиск з боку конкурентів ще більше знизив прибутковість, а високий рівень запасів і несприятливий асортимент продукції додав тиску.

Прогнози прибутків сигналізують про медведячий настрій

Картина прибутків погіршується при аналізі переглядів аналітиків. Оцінки прибутку за 2025 рік знизилися на 63% до всього 34 центів за акцію за останні дванадцять місяців, тоді як прогнози на 2026 рік зменшилися на 63,8% до 58 центів. Ці скорочення відображають тривалу скептичність щодо здатності Intel повторити свій імпульс 2025 року у реальному зростанні прибутку.

Підсумок: обіцянки з обережністю через постійні сумніви

Дорожня карта продуктів Intel виглядає переконливою на папері. Зусилля керівництва щодо спрощення портфеля та значні капітальні інвестиції теоретично мають прискорити зростання і відновити конкурентоспроможність. Ріст акцій у 2025 році свідчить про те, що ринки короткочасно повірили в цю історію.

Але час має значення. Запуски продуктів, що приходять “занадто мало, занадто пізно”, зменшення маржі через зміщення виробництва, експортні обмеження з боку Пекіна, та різке зниження прогнозів прибутків — все це вагомо впливає. Intel здається застрягло між трансформаційною можливістю AI і суворою реальністю проблем старої бізнес-моделі. Для інвесторів, які шукають експозицію до сили напівпровідників, більш безпечним шляхом може бути інше місце.