Хто перемагає у гонці інфраструктури штучного інтелекту: FLEX чи JBL?

Послуги з виробництва електроніки (EMS) сектор входить у золоту еру. Завдяки прискоренню розгортання інфраструктури AI у дата-центрах, буму споживчої електроніки, масштабуванню впровадження 5G та переосмисленню ландшафту автомобільної промисловості, вся галузь рухається під впливом безпрецедентних сприятливих чинників. Прогнози галузі передбачають середньорічний складний темп зростання 6,95% до 2034 року, але для компаній, що захоплюють правильні сегменти ринку, темпи зростання значно вищі.

Два гіганти—Flex Ltd. (FLEX) та Jabil Inc. (JBL)—знаходяться в епіцентрі цієї трансформації. Обидві показали вражаючі результати цього року, але їхні траєкторії та профілі ризику суттєво різняться. Розуміння сильних сторін кожної компанії допомагає визначити, яка пропонує більш вигідну співвідношення ризику та нагороди.

Гра в AI дата-центр: чому FLEX працює на повну потужність

Flex знайшов свою зірку півночі у інфраструктурі AI. Бізнес компанії у сфері дата-центрів вже не просто сегмент—це рушій зростання, що переосмислює всю операцію.

Обґрунтування переконливе: Flex працює на перетині енергетики, охолодження та системної інфраструктури. Співпрацюючи безпосередньо з провідними технологічними гігантами, компанія допомагає проектувати та реалізовувати масштабні розгортання дата-центрів. Ця методологія “від мережі до чипа” стосується більше ніж просто виробництва; вона передбачає участь у плануванні та виконанні, що закріплює стосунки та забезпечує повторюваний дохід.

Ключовий момент настав із запуском платформи інфраструктури AI Flex. Названа як попередньо інженерне, масштабоване рішення, яке інтегрує енергетику, охолодження та обчислювальні ресурси, вона дозволяє операторам дата-центрів розгортати на 30% швидше при зменшенні ризиків виконання. Для гіперскалярів, що витрачають капітал і прагнуть захопити обчислювальні потужності AI, швидкість і надійність—не розкіш, а необхідність.

Партнерство з NVIDIA щодо наступного покоління 800-вольтових DC AI фабрик підкреслює це. Вища енергоефективність, зменшені витрати на охолодження та підвищена надійність означають нижчу загальну вартість володіння для клієнтів і більшу прихильність до ролі Flex у їхній інфраструктурній структурі.

Ці цифри підтверджують це. Flex очікує зростання доходів щонайменше на 35% у поточному фінансовому році у сегменті дата-центрів, супроводжуване сприятливими змінами у структурі продуктів. Це не просто зростання виручки; це прибуткове зростання.

Крім дата-центрів, широта портфеля Flex забезпечує стабільність. Сегмент Health Solutions захоплює стабільний попит на медичні пристрої з покращенням динаміки. Доходи від комунікацій та підприємств отримують вигоду від оптичного перемикання та SATCOM. Однак є і труднощі: сегмент Agility Solutions стикається з м’якістю споживчого ринку та слабкістю у категорії стилю життя. Валютні коливання та збої на заводі в Україні залишаються проблемами. Конкуренція у сферах відновлюваної енергетики та автомобілебудування не є надто жорсткою, але залишається конкурентною.

Ахіллесова п’ята: зростання Flex сильно зосереджене у витратах на дата-центри. Якщо інвестиції у інфраструктуру AI охолонуть, видимість доходів швидко зменшиться. Акції зросли на 27,2% за шість місяців, і при співвідношенні P/E 18,22X вони торгуються з дисконтом до Jabil (19,02X).

Диверсифікована енергетична сила Jabil: конвергенція охорони здоров’я + хмара

Історія Jabil полягає у створенні портфеля взаємодоповнюючих мегатрендів, а не у ставці на один драйвер.

Сегмент Intelligent Infrastructure є вектором прискорення компанії. У Q1 фінансового 2026 року він приніс $3,9 мільярда доходу—зростання на 54% у порівнянні з попереднім роком і становить 46% від загального доходу компанії. Рішення у сфері хмари, дата-центрів та мереж (зокрема, системи охолодження) забезпечили результати.

Оновлення прогнозів показують розширення амбіцій. Доходи від інфраструктури хмари та дата-центрів тепер прогнозуються на рівні $9,8 мільярда у фінансовому 2026 році, що на $600 мільйон більше. Доходи від мереж та комунікацій зросли на $300 мільйон до $2,7 мільярда, під впливом попиту на платформу з рідинним охолодженням та розширення високошвидкісних з’єднань. Придбання Hanley Energy, яке очікується завершити у січні 2026 року, приносить $200 мільйон і додає досвід у модульному розподілі енергії та енергетичних систем—ключових можливостей для дата-центрів наступного покоління.

Загалом, Jabil тепер прогнозує доходи, пов’язані з AI, на рівні $12,1 мільярда у фінансовому 2026 році, що становить 35% зростання у порівнянні з попереднім роком, порівняно з раніше прогнозованими 25%.

Але Jabil не ставить усі яйця в один кошик інфраструктури. Сегмент Regulated Industries, який включає охорону здоров’я, відновлювану енергетику та автомобілебудування, повертається до зростання і, за прогнозами, становитиме 40% від загальних доходів. Охорона здоров’я залишається особливо сильною: платформи доставки ліків (GLP-1, монітори глюкози), мінімально інвазивні технології та діагностика забезпечують довгострокову видимість і стабільність.

Сегмент Connected Living & Digital Commerce стикається з труднощами через слабкість споживчої електроніки—прогнозоване зниження доходів на 11%,— але автоматизація, робототехніка та програми для складів забезпечують компенсуючий імпульс.

З точки зору капіталовкладень, Jabil отримав $1,3 мільярда вільного грошового потоку у фінансовому 2025 році і очікує подібних результатів у 2026. Це дозволяє реінвестувати у зростання та повертати капітал акціонерам (включно з $300 мільйоном викупу акцій у Q1).

Jabil торгується за співвідношенням P/E 19,02X і за шість місяців показав лише 7,2% зростання, тоді як Flex — більш вражаючі 27,2%. Однак настрої аналітиків змінюються: JBL за останні 60 днів отримав підвищення оцінок прибутковості на 4,5%, тоді як оцінки FLEX залишаються без змін.

Висновок: баланс ризику та нагороди

Flex пропонує вибухове зростання, зосереджене у одному сегменті з високою динамікою. Для інвесторів із більшою толерантністю до ризику найкращий варіант—це ставка на домінування Flex у дата-центрах у міру прискорення витрат на інфраструктуру AI. Однак така концентрація створює вразливість.

Jabil пропонує більш збалансовану архітектуру: значний вплив AI без надмірної залежності, диверсифіковані джерела доходів і стабілізуючі фактори у сфері охорони здоров’я. Недавня недооцінка цього року не зменшила ентузіазму аналітиків; навпаки, останні підвищення оцінок свідчать, що ринок прокидається до ціннісної пропозиції.

З точки зору рейтингу Zacks, JBL має #2 (Buy) rating versus FLEX’s #3 (Утримувати), що відображає консенсус аналітиків щодо ризик-скоригованих доходів.

Найкращий вибір для вашого портфеля залежить від вашої толерантності до ризику: максимальне зростання або збалансована диверсифікація портфеля. Обидві компанії перемагають у епосі AI—вони просто грають у різні шахівниці, використовуючи ті ж сприятливі чинники.