Криза концентрації ринку: чому активні фонди втратили $1 трильйонів у 2025 році

2025 рік став свідченням історичного виходу з активних стратегій інвестування в акції, коли інвестори вивели приблизно $1 трильйонів з традиційних взаємних фондів. Це ознаменувало безпрецедентну 11-річну серію постійних відтоків, що сигналізує про фундаментальну зміну у потоках капіталу через інвестиційний ландшафт.

Проблема концентрації

Причиною цього масового виведення є яскраво знайома спостерігачам криптовалютного ринку проблема: екстремальна концентрація. Сім домінуючих компаній у сфері технологій США контролювали більшу частину зростання S&P 500, тоді як усе інше застигло. Це явище нагадує ефект домінування BTC у криптовалютних ринках, де надмірна продуктивність топ-активу створює динаміку “переможець-забирає-все”, що залишає позаду диверсифіковані стратегії.

Дані, зібрані Bloomberg Intelligence та ICI, показують серйозність кризи недосягнення результатів. Вражаючі 73% американських взаємних фондів акцій не змогли випередити свої бенчмарки — найгірший показник за останні роки, поступаючись лише трьом попереднім періодам з 2007 року. Менеджери фондів, обмежені вимогами диверсифікації та обережними рамками розподілу активів, систематично поступалися вузькому ралі великих технологічних компаній.

Ротація капіталу та зростання пасивних стратегій

Тим часом, пасивні фонди ETF з акціями зафіксували протилежну картину, залучивши понад $600 мільярдів нових капіталів за той самий період. Інвестори все більше усвідомлювали, що спроби обіграти ринок під час концентраційного ралі були безперспективними, що прискорювало структурний перехід до індексних стратегій.

Посилення структурних перешкод

Ринокова структура ще більше погіршилася, оскільки ентузіазм інвесторів, зумовлений штучним інтелектом, продовжував звужувати кількість виграшних позицій. Це концентрація — посилена алгоритмічною купівлею та стадним поведінкою навколо тем штучного інтелекту — створила середовище, в якому активний відбір акцій став майже безглуздим. Традиційне вміння визначати недооцінені цінні папери або передбачати секторальні ротації мало якусь перевагу, коли 90% прибутку припадало лише на сім компаній.

Для активних менеджерів 2025 рік став ще одним болісним нагадуванням: у ринках, що домінуються структурними силами, що виходять за межі їхнього контролю, навіть вищий рівень підбору акцій стає маргінальним. Урок для інвесторів збігається з тим, що вивчили криптотрейдери під час сплесків домінування BTC: коли концентрація досягає крайніх меж, диверсифікація страждає, і лише ті, хто йде в ногу з домінуючим трендом, виживають.