Індекс DXY обвалився на 9.6% у 2025 році — чому долар втратив свою домінуючу позицію

Долар США зазнав свого найжорстокішого року за майже десятиліття. Індекс DXY — який вимірює долар щодо шести основних валют — знизився приблизно на 9,6% протягом 2025 року, закінчившись на рівні 98,28 31 грудня. Це стало найгіршим річним показником долара з 2017 року, коли він впав приблизно на 10%. Масштаб цього зниження свідчить про більше ніж просто волатильність ринку; він відображає фундаментальні зміни у тому, як інвестори сприймають монетарну політику США та економічне становище.

Що зупинило імпульс долара?

Три послідовні зниження ставок Федеральною резервною системою у 2025 (вересні, жовтні та грудні, кожне на 25 базисних пунктів), зменшили перевагу у відсоткових ставках, яка підтримувала попит на долар. До кінця року ставка федеральних фондів знизилася до 3,50%–3,75%, звузивши різницю у доходності між США та іншими розвиненими економіками. Коли облігації США більше не пропонували надмірних доходів, капітал почав текти в інші напрямки. Відкотився carry-трейд. Інвестори переорієнтувалися у валюти з більш привабливими доходами.

Одночасно, агресивна торговельна політика адміністрації Трампа внесла глибоку невизначеність у ринки. Мита на китайські, європейські та інші імпорти порушили ланцюги постачання та підвищили інфляційні очікування. Ці напруженості, у поєднанні з бюджетним дефіцитом FY2025, що сягав 1,8 трильйона доларів, послабили довіру до середньострокової траєкторії долара. Поєднання монетарного пом’якшення і фіскальної нерівноваги створило перешкоду, яку валюта не могла подолати.

Глобальна перестановка

Більш м’який долар не з’явився ізоляційно. Євро — яке має вагу 57,6% у індексі DXY — зміцнилося на 13–14% щодо долара у 2025 році. Інші основні валюти також пішли в зростання, здобувши позиції по всьому спектру. Для американських експортерів це стало своєрідним плюсом: американські товари стали дешевшими на іноземних ринках, підвищуючи конкурентоспроможність. Але імпортери та споживачі зіткнулися з протилежним — зростанням вартості імпортних товарів, що підживлювало внутрішню інфляцію.

Ринки швидко адаптувалися до цього нового режиму. 9,6% річне зниження індексу DXY не було повільним кровотечею, а стало стабільною ерозією протягом усього року, починаючи з рівня 109,39 2 січня і знижуючись місяць за місяцем.

Чи під загрозою статус резервної валюти долара?

Незважаючи на масштаб цього зниження, аналітики заперечують апокаліптичні сценарії. Вони стверджують, що це є циклічною слабкістю, викликаною зближенням ставок і геополітичними торговельними напруженостями — а не структурною ерозією статусу долара як резервної валюти. Варто зазначити, що останній раз, коли долар зазнав послідовних щорічних падінь, був у 2006–2007 роках, що підкреслює рідкість таких періодів.

Шлях вперед залишається невизначеним. Прогнози на 2026 рік вказують на можливу стабілізацію, хоча багато залежить від майбутніх економічних даних і рішень Федеральної резервної системи. Якщо зростання прискориться або інфляція знову підніметься, очікування щодо ставок можуть змінитися кардинально, потенційно повернувши частину втрат індексу DXY. Залишається питання, чи долар знайшов свій дно, чи попереду ще більше ослаблення.